원익IPS - 본격적인 투자 사이클은 2027년부터

[주식 이야기]

[NH/류영호] 원익IPS

■ 원익IPS - 본격적인 투자 사이클은 2027년부터

[Buy 유지, TP 167,000원 유지]

▷본문보기: https://m.nhsec.com/c/ffcdz

- 원익IPS에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 167,000원 유지. 동사의 주가는 반도체 피크아웃 우려와 함께 조정 후 회복세. 글로벌 장비 업체들의 2027년 실적 전망은 상향 추세 지속. 2분기말 기준 수주잔고도 작년 대비 큰 폭의 성장. 동사의 경우 2분기말 수주잔고는 6,346억원으로 전년대비 +220% 성장. 올해 대부분의 메모리 업체들은 시설투자와 업그레이드 투자에 집중하나 2027년부터는 신규 Fab 오픈과 함께 장비투자 반입 본격화. 기존 예상보다 일정이 앞당겨지고 있어 실적 업사이드 가능성. 메모리 업체들의 피크아웃 우려에 따라 장비 업체들의 주가도 조정을 받았지만 AI는 점진적으로 B2B에서 B2C AI 에이전트로, 하이퍼스케일러에 집중되었던 투자는 기업/국가 대상으로 확대되며 새로운 국면으로 진입. 이는 메모리 업체들의 다년 계약의 정당성을 뒷받침하고 있으며 신규 투자에 대한 필요성을 다시한번 확인. 그동안 동사의 주가는 글로벌 장비 업체대비 높은 프리미엄으로 부담이었으나 이번 주가 조정으로 매력적인 구간에 있다 판단

- 3분기 매출액은 3,421억원 (+27.4 y-y, +58.0% q-q), 영업이익은 547억원(+98.7% y-y, +197.7% q-q)으로 시장 예상 하회 전망. 예상보다 부진한 실적은 해외 장비 매출인식 지연 때문. 다만 이는 4분기에 반영될 것으로 예상되는 바 연간 실적에 대한 전망은 유지하고 1.2조원 수준의 매출 달성 전망. 2027년 본격적인 반도체 투자와 함께 긍정적인 실적 흐름을 이어갈 것으로 예상되며 매출 규모의 성장과 함께 영업이익 레버리지 효과도 기대