LG전자 : 뜯어보면 괜찮은 내용

[주식 이야기]

[DB증권 전기전자 조현지]

LG전자(066570): 뜯어보면 괜찮은 내용

- LG전자 연결 영업이익은 7,818억원(+13.5%YoY, -50.5%QoQ)으로 컨센서스(1조 301억원)를 크게 하회

- 다만 LG이노텍을 제외한 별도 영업이익은 7,012억원(+46.2%YoY, -47.2%QoQ)으로 추정되어, 기대치(DB증권 기존 추정치 7,200억원)에 대체로 부합했을 것

- 결과적으로 전년 대비 큰 폭의 증익이 3개분기 연속 이어지고 있는 상황을 주지할 필요

- 사업부별로는 HS 물류비 부담 증가(분기 중 SCFI 447pt 상승), VS 수주산업 특성에 따른 분기별 매출 인식 편차, ES 국내 건설경기 부진에 따른 내수 에어컨 판매량 기대치 하회 등이 실적에 부담 요인으로 작용한 것으로 파악됨

- 전사적으로는 자연헷지 비율이 커 환율의 손익 영향은 제한적이나 원화 강세에 따른 매출 감소 영향은 일부 있었을 것으로 보임

- 그럼에도 견조한 프리미엄 제품 판매와 마케팅 효율화를 통해 부정적 영향을 상당 부분 상쇄한 것으로 판단함

- MS 역시 전년도 인력 구조조정 효과 등에 힘입어 안정적인 흑자 기조에 진입

- 연결 기준 컨센서스를 크게 하회한 실적 발표 이후 주가는 10% 하락 마감

- 다만 LG전자 별도 기준 실적의 하회 폭은 기존 기대치 대비 크지 않았던 만큼 낙폭은 과도하다고 판단함

- 밸류에이션 시점을 2027E로 변경하며 목표주가 265,000원으로 상향함

- 펀더멘털은 견조한 흐름을 이어가고 있으며, 연내 AI DC향 칠러 수주액이 3조원을 상회할 것으로 전망되는 만큼 관련 수주의 실적 기여 시점도 가까워지고 있음

보고서 링크: https://abit.ly/ekbbx4u