펌텍코리아 : 하반기 실적의 다크호스

[주식 이야기]

[하나증권 유통/화장품 박종대]

•펌텍코리아(251970.KQ/매수): 하반기 실적의 다크호스(26.10.12)

■3분기 영업이익 235억원(YoY 54%) 추정

- 3분기 펌프/튜브 사업 모두 QoQ 매출, 영업이익 증가 예상
- i) 역대 최대 화장품 글로벌 수출 모멘텀 내 용기 공급 부족 ii) 4공장 캐파 증설 효과 본격화 iii) 가격 인상 효과로 계절성 무색
- 영업이익률 19.1%(YoY +3.4%p)까지 상승
- 국제 유가 상승/초과근무 증가 부담있으나 판관비 증가 제한적, 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과 더 클 것

■4분기 매출 1,300억원 넘어설 듯

- 4분기, 6공장 가동 효과 본격화 + 카테고리 측면 고마진 콤팩트 매출 증가로 실적 기여도 향상 예상
- 부국티엔씨 캐파 증설 지속, 전년 대비 30% 생산 캐파 증가
- 4분기 매출, 영업이익 전년 동기대비 69%, 170% 증가한 1,304억원, 225억원으로 캐파 증설 효과 확대 기대
- 부국티엔씨 4분기 매출 330억원까지 증가

■목표주가 7만원-> 9만원, 화장품 용기 1위 업체로 수혜 극대화

- 실적 추정치 및 적정 밸류에이션 상향 조정(12MF PER 15->17배)으로 목표주가 7만원->9만원 상향
- ODM/용기 제조 밸류체인 공급부족 상황, 국내 화장품 용기 시장 점유율 1위 업체로 펌프, 튜브 사업 성장성/수익성 제고
- 현재 주가 12MF PER 12.3배, 비중 확대 유효

보고서 링크: https://buly.kr/DlMMK4S