카카오 : 인고의 시간

[주식 이야기]

[카카오(035720)｜다올 AI·인터넷·게임·레저 김혜영

★ 3Q26 Preview: 인고의 시간
★ 45,000원(유지), BUY(유지)

▶️ 3Q26E 연결 매출액은 2조 15억원(-4.1%% YoY, -4.6% QoQ), 영업이익은 2,412억원(+16.0% YoY, -12.9% QoQ) 예상. 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스에 부합할 전망

▶️ [톡비즈] 6,117억원(+8.9% YoY, -4.9% QoQ)으로 추정. 3Q25에 민생지원금 메시지 발송이 있었기 때문에 기저부담이 있으나 카카오톡 개편 효과도 반영되기 때문에 전년 동기 대비 상승 예상. 다만 광고 비수기이기 때문에 전분기 대비로는 소폭 하락할 전망

▶️ [플랫폼 기타] 5,791억원(+16.3% YoY, -1.3% QoQ) 전망. 카카오페이는 증권 거래 감소로 인해 전분기 대비 소폭 하락 전망. 카카오모빌리티도 추석 연휴 영향으로 성장이 소폭 둔화될 전망

▶️ [뮤직] 5,033억원(-11.0% YoY, -9.9% QoQ)으로 추정. NCT 127(94만 장)의 앨범 발매와 에스파, EXO, NCT WISH의 콘서트가 진행되었으나 전분기 대비로는 감소할 전망

▶️ [영업비용] 1조 7,602억원(-6.3% YoY, -3.4% QoQ) 예상. 비용 통제 기조 지속

▶️ 10월부터 월 4,900원 멤버십 서비스 개시. 기존 이모티콘 플러스나 톡클라우드를 이용하던 사용자들에게는 가입 유인이 있겠으나 그 외 사용자들을 모객하기 위해서는 추가적인 서비스 확장이 필요. 점진적으로 확대할 계획

▶️ 인적분할 승인 임시주주총회가 12/17(목)로 예정되어 있어 불확실성이 잔존하고 있으며 Agentic AI 사업 확장이 더디기 때문에 연말까지 주가 상승은 제한적일 전망


♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: < https://buly.kr/EzlfPST >