키움증권 - 배당을 바라보며

[주식 이야기]

키움증권(039490.KS/매수): 3Q26 Pre - 배당을 바라보며

자료 링크: https://bit.ly/4ihrNdu

□ 2026년 3분기 실적은 컨센서스 10% 하회 전망
3분기 연결 지배주주순이익은 3,387억원으로 컨센 10% 하회할 것으로 예상. 3분기 연환산 연결 ROE는 17.5%(YoY -3.2%p, QoQ -19.9%p)으로 추정. ETF를 포함한 국내증시 거래대금이 QoQ 36% 감소한 영향. (이하 별도기준)

[브로커리지] 위탁매매 수수료손익은 2,503억원(YoY +44.6%, QoQ -38.2%)으로 추정. 국내주식뿐만 아니라 해외주식 거래규모도 QoQ 36% 감소하면서 전분기대비 큰 폭의 감익이 예상

[이자손익] 이자손익은 1,223억원(YoY -9.7%, QoQ +0.6%)로 전분기와 유사한 수준을 기록할 전망

[IB] IB 및 기타수수료수익은 일부 부동산PF 딜 인식에 힘입어 817억원(YoY +11.0%, QoQ -18.4%) 기록할 것으로 추정

[트레이딩] 운용 및 기타손익은 1,782억원(YoY +32.7%, QoQ -49.4%)으로 추정. 국내증시 부진으로 주식 관련 평가손실이 발생한 데다 채권 운용손익 역시 전분기대비 둔화될 것으로 예상. 다만 ETF LP 관련 운용수익 규모에 따라 실적 변동 가능성 존재

□ 키움증권에 대한 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 490,000원으로 하향
키움증권에 대한 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가는 490,000원으로 하향. 12M Fwd BVPS 313,030원에 Target P/B 1.57배를 적용했으며, 금리 상승에 따른 할인율 조정을 반영(ROE 15.8%, COE 10.1%)

단기적으로는 증시 부진에 따른 유가증권 관련 평가손실 우려가 지속될 수 있음. 다만 동사의 경우 퇴직연금 시장 진출 이후 ETF 시장 내 입지는 오히려 확대되는 중. ETF M/S 월간 기준 6월말 10.7%에서 9월말 15.0%까지 상승, 현재 업계 2위를 기록. 또한 최근 주가 하락으로 DPS 19,500원 가정 시, 기대배당수익률 8%대에 달하는 점 감안하면 배당주로서의 투자매력도 높음