달러는 4개월 만에 5% 상승의 기로에 서 있다

[이매진]

달러는 4개월 만에 5% 상승의 기로에 서 있다

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The dollar is at a crossroads with a 5% rally in four months

달러는 4개월 만에 5% 상승의 기로에 서 있다

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  2021년 10월 11일

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2012년 9월 11일 - 10월 11일 - 10월: 많은 투자자들이 연준의 채권 매입 축소와 향후 금리 인상의 가치와 추가 인상 여부를 평가함에 따라 달러는 4개월 만에 5% 상승하는 기로에 서 있습니다. 미국 수익률은 좋은 이유나 나쁜 이유가 있을 것입니다.

다시 말하지만, 헤지 펀드는 더 이상 구매하지 않습니다. 그들은 대출을 떠납니다.

중앙 은행의 금리 정책이 일반적으로 '낮은 기간 동안'으로 요약될 수 있다면, 달러에 대한 투기자들의 입장은 이제 '긴 기간 동안'인 것으로 보입니다.

미국 선물 시장의 최신 포지셔닝 데이터에 따르면 12주 연속으로 10월 5일부터 10월 5일까지 한 주 동안 헤지 펀드와 기타 투자자들이 글로벌 통화에 대한 순 달러 매수 포지션에 크게 추가되었습니다.

롱 포지션의 순 총액은 225억 달러로 2019년 6월 이후 세 번째로 높습니다. 전주 대비 72억 달러 증가는 3년 만에 최대 규모다.

펀드는 작년 3월 이후 처음으로 미국 달러 순 매도 포지션으로 전환되었으며, 한 달 만에 처음으로 스털링 순 매도 포지션으로 전환되었으며, 브라질 레알 매수 포지션을 매도했으며 , 이제 4년 만에 최대 순매도 멕시코 페소 베팅을 보유하고 있습니다. 반년

미국 채권 수익률의 상승은 - 실질, 명목 및 상대적인 기준으로 - 투기적인 FX 거래 커뮤니티가 정확히 봐야 하는 것입니다.

헤지펀드 산업 데이터 제공업체인 HFR은 9월 기준 통화 지수가 1% 상승했다고 밝혔습니다. 이는 상품 지수의 놀라운 5.2% 급등에 근접하지 않을 수도 있지만 절대적인 기준으로 2013년 3월 이후 최고의 달이었습니다.

지난 주 미국 10년물 주가지수는 15bp 상승했는데, 이는 2월 이후 가장 높은 수준이며 현재는 6월 이후 처음으로 1.60%를 기록했습니다. 달러는 5주 동안 통화 바스켓에 대해 약세를 보였고 1년 최고치에 근접했습니다.

미국 채권 수익률을 높이고 경제적 가치를 높일 수 있는 근거가 있습니까?

최근 국채 수익률의 증가는 공급망 충격, 부족 및 하늘 높은 에너지 가격으로 인한 인플레이션 압력 상승으로 인한 것입니다. 손익분기점 인플레이션율은 곡선 전반에 걸쳐 더 높아졌으며 이제 5월에 올해의 최고점에 근접했습니다.

이 모든 것이 최근의 비농업 급여 실망으로 예시된 바와 같이 미래 미국 성장 전망이 흐려지는 동안입니다.

Goldman Sachs 애널리스트 Zach Pandl과 그의 팀은 이것이 일반적으로 달러에 대해 부정적인 환경이라고 주장합니다. 달러의 성과는 인플레이션이 더 나은 성장을 반영하는지 또는 부정적인 공급 충격과 같은 기타 요인을 반영하는지에 따라 성과가 달라지는 경향이 있습니다. 그러나 더 나은 성장 전망과 같은 더 온건한 이유로 인플레이션 기대치가 증가하면 달러는 대부분의 통화에 대해 평가절하되는 경향이 있습니다. 이것은 COVID 19 사례가 감소하고 경제가 개방되어 연말에 달러가 완만하게 약세를 보이면서 향후 몇 개월 동안 발생할 것으로 예상하는 것입니다.

이 달러 물결의 정점에 있었던 많은 거래자들이 이익을 얻으려는 충동은 또한 적어도 단기적으로는 여기에서 훨씬 더 많은 상승 가능성을 제한할 가능성이 있습니다.

그러나 MUFG의 Derek Halpenny와 그의 팀은 펀드의 225억 달러 순매수 포지션이 팬데믹 이전에 있었던 것과 비교할 때 아직 과하지 않다고 주장합니다. 그들은 요점이 있습니다. 2019년 5월 CFTC 투기자들이 보유한 순 달러 보유액은 350억 달러였습니다.

그들은 또한 수요일의 9월 고용 보고서가 연준이 다음 달에 발표해야 하는 축소 일정에서 탈선하지 않을 것이라고 주장합니다. 모멘텀과 펀더멘털은 연말에 달러 강세를 가리키고 있다고 그들은 생각합니다.