SK바이오팜 : 실적은 양호할 것, 오파칼림 업데이트 중요

[주식 이야기]

하나증권 제약/바이오 김선아

SK바이오팜(326030.KS/BUY)
[실적은 양호할 것, 오파칼림 업데이트 중요(3Q26 Pre)]

▶️ 리포트: https://buly.kr/GP5ldj8

▶️ 엑스코프리 처방량 QoQ 6.3% 성장, 마일스톤으로 매출 이익 견조할 전망
- 3Q26 실적은 매출 2,532억원(YoY+32.0%, QoQ+2.3%), 영업이익 968억원(YoY+38.0%, QoQ-0.3%, OPM38.2%) 전망
- 10/16 기준 컨센서스 대비 매출액 -0.3%로 부합, 영업이익은 5.6% 상회
- QoQ 원/달러 환율 -5%에도 9/16 세노바메이트 일본 허가에 따른 마일스톤 유입으로 당사 직전 추정치 수준 유지
- 3Q26 처방량 기준 Xcopri 연간 추정 매출액 $599M (가이던스 $550M~580M)

▶️ 비용은 계획 수준으로 쓸 것, 세노바메이트 판매 국가 확대로 DS 매출 상승
- 1H26까지 연간 판관비 계획의 45.5% 소진
- 하반기 용역비 크게 증가 전망
- 일본(Ono pharma) 허가 획득으로 판매망 확대(승인 국가: 한국, 중국, 일본, 미국)

▶️ 목표주가 유지, Opakalim 문제는 속히 해결될 수 있을 것
- Biohaven은 11월 재개 목표 언급
- 경쟁약 Xenon의 Azetukalner는 우울증 3상에서 정신병 관련 부작용 발생
- Opakalim 임상 재개가 가장 중요하나, Azetukalner 시판 허가에 악영향 줄 수 있는 사건인 만큼 함께 주시 필요