달러 선물환율 상승으로 중앙은행 위험 증가

[띠아모]

아시아중앙은행의파생시장활용한환율방어,달러화강세로위험이가중 ­

블룸버그 (Rise of Dollar Forwards Builds Riskfor Asia’s Central Banks)

(블룸버그) -- 아시아 전역의 중앙은행들이 달러 강세에 대비해 통화를 보호하기 위해

파생상품을 사용하는 사례가 점차 늘어나고 있다.

이에 따라 이들이 언제까지 이런 조치를 취할 수 있을지,

그리고 이것이 미래에 문제를 쌓고 있을 뿐인지에 대한 의문이 제기되고 있다.

인도 중앙은행의 순달러 단기 선물 포지션(미래에 미리 정해진 가격으로 매도되는 달러 금액)은

12월에 사상 최고치인 680억 달러를 기록했습니다. 한편, 인도네시아 중앙은행의 순 단기 포지션은

2015년 이후 최고치인 196억 달러에 도달했다고 최신 공식 데이터가 보여줍니다.

부풀어 오른 장부는 중앙은행들이 통화를 방어하기 위해 개입하는 전략의 변화를 지적합니다.

하지만 달러에 맞서기 위해 현물 거래에 더해 파생상품을 사용하면서

매도 압력이 제거되기보다는 연기될 위험에 대한 우려가 커지고 있습니다.

호주 및 뉴질랜드 은행 그룹의 통화 전략가인 디라즈 님(Dhiraj Nim)은 "기본적으로 통화 가치 하락을 나중으로 미루고

그동안 헤드라인 준비금을 높게 유지하여 자신감을 보여주는 방식"이라고 말했습니다.

"저는 그 시나리오가 약간 걱정됩니다."

BI와 RBI는 블룸버그의 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다. 두 기관 모두 이전에 파생상품 사용을 확인했습니다.

인도 루피와 인도네시아 루피아는 지난 12개월 동안 아시아에서 가장 부진한 성과를 보인 통화 두 개로,

두 통화 모두 달러 대비 가치가 4% 이상 하락했습니다.

정치적 위험

도널드 트럼프 미국 대통령의 당선은 신흥 시장 중앙 은행에 대한 압박을 가중시켰습니다.

트럼프의 관세 위협은 달러에 대한 통화 가치 하락의 물결을 부추겼고, 다른 국가를 통화 조작국으로 몰아붙이려는

그의 의지는 개입에 대한 정치적 감시를 높였습니다.

"이것은 분명히 매우 민감한 문제입니다. 특히 현재 우리가 처한 환경에서는 공정거래와 환율 조작에 대한

미국의 감시가 매우 강하기 때문입니다." Bank of America Corp.의 통화 및 환율 전략 공동 책임자인 클라우디오 피론의 말입니다. "시장에 과도하게 개입하려는 진정한 욕구는 없다고 생각합니다."

트럼프가 1월 20일에 취임한 후, 다른 국가의 통화 조작을 다루도록 연방 기관에 촉구하는 것을 포함하여

그의 계획을 자세히 설명하는 팩트시트가 배포되었습니다. 이 지정에는 즉각적인 처벌이 없지만 금융 시장을 흔들 수 있습니다.

트럼프는 첫 임기 동안 중국을 통화 조작국으로 지정했고, 인도는 이전에 미국 감시 목록에 올랐습니다.

선물은 중앙은행에 여러 가지 주요 이점을 제공하는데,

여기에는 잠재적으로 비용이 낮고 통화 공급을 고갈시키지 않는다는 사실이 포함됩니다.

그러나 중앙은행이 개입을 가릴 수도 있습니다.

파생상품은 공식 준비금을 잠식하지 않으므로 트럼프의 분노를 유발할 위험을 최소화할 수 있습니다.

이 전략은 또한 중앙은행이 거래자들을 추측하게 할 수 있습니다.

말레이시아는 또한 통화 선물을 사용하는 전략을 채택했습니다.

순매도 선물 장부는 작년에 약 40억 달러가 늘어난 후 11월까지 약 275억 달러였습니다.

IMF 데이터에 따르면 필리핀은 순매도 선물을 8억 7,400만 달러로 줄였습니다.

2월 11일, 인도 중앙은행은 루피의 가치를 끌어올리기 위해 대규모 개입을 했다는 의심을 받았습니다.

이 통화는 2022년 11월 이후 가장 큰 상승률인 거의 1% 상승하여 루피 약세자들 사이에서 손절매를 유발했습니다.

중앙은행은 현물 시장과 선물 시장에서 개입했다고 트레이더들은 말했습니다.

달러 하락

이론적으로 달러의 최근 하락은 중앙은행에 유예를 제공합니다.

트럼프는 캐나다, 콜롬비아, 멕시코에 대한 관세를 취소하거나 연기하여 그가 가장 큰 위협을 이행할 것이라는

의심을 불러일으켰습니다. 달러의 광의적 지표는 올해 지금까지 1.6% 이상 하락했습니다.

정책 입안자들도 방침을 바꾸고 있다는 징후도 보이는데, 새로운 RBI 총재인 산제이 말호트라가

환율 관리에 보다 유연한 접근 방식을 채택하는 듯합니다. 전략가들에 따르면,

RBI는 비인도 선물 시장에서의 베팅을 줄였고, 대신 국내 유동성을 높이기 위해 온쇼어 운영을 수행하고 있습니다.

그러나 포워드 전략의 이점은 이 전략이 중앙은행들 사이에서 계속 인기를 유지할 가능성이 높다는 것입니다.

State Street Global Advisors의 통화 그룹 수석 포트폴리오 매니저인 Aaron Hurd는

선물 시장을 사용하는 데 "단점은 거의 보이지 않는다"고 말했습니다.

중앙은행은 너무 큰 선물 장부를 쌓지 않도록 조심해야 하지만 지금은 큰 걱정거리가 아니라고 그는 말했습니다.