오늘의 해외 시각 및 동향 !! (2/19)

■ 미·러, 우크라이나 전쟁 종식 위한 협의체 구성에 합의. 유럽의 반발은 증폭    ○ 미국 트럼프 대통령, 자동차 관세는 25% 예상. 자세한 내용은 4/2일 발표      ○ 연준 주요 인사, 당분간 제약적 정책 기조 유지. 과도한 관세정책 반영은 불필요      ○ 호주 중앙은행, 4년 만에 금리 0.25%p 인하. 추가 인하에는 신중    ■ 국제금융시장: 미국은 우크라이나 전쟁 종식 협상, 연준 인사의 매파적 발언 등이 영향                 주가 상승[+0.2%], 달러화 강세[+0.4%], 금리 상승[+7bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 우크라이나 전쟁 종식 협상 기대감 등으로 사상 최고치             유로 Stoxx600지수는 방산 관련주 강세 등으로 0.3% 상승    ○ 환율: 달러화지수는 금리인하 전망 후퇴, 안전자산 선호 강화 등으로 상승             유로화와 엔화 가치는 모두 0.4% 하락    ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 샌프란시스코 연은 총재의 매파적 발언 등으로 상승             독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 강보합        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1439.9원(스왑포인트 감안 시 1441.9원, 0.17% 상승). 한국 CDS 하락 금일의 포커스n 미·러, 우크라이나 전쟁 종식 위한 협의체 구성에 합의. 유럽의 반발은 증폭○ 미국과 러시아는 우크라이나 전쟁 종식을 다룰 고위급 협의체 구성에 합의했고,이에 관련 논의가 신속하게 진행될 수 있는 토대가 마련.미국 국무부는 양국이고위급 팀을 조성하여 영속적이고 지속가능하며 서로 수용할 수 있는 방식으로가능한 신속하게 우크라이나 분쟁 종식을 위해 노력하기로 합의했다고 발표 ○ 러시아의 라브로프 외무장관은 양국의 주재 대사가 서로 임명될 것이라고 밝혀, 외교관계가 회복될 것임을 시사.또한 우크라이나의 북대서양조약기구(NATO) 가입 시도가 현 상황의 주요 요인인데,미국이 러시아의 입장을 잘 이해하고 있다고 언급.또한 언론들은 서방의 對러시아 제재 완화도 논의된 것으로 추정 ○ 점령지 영토 인정과 우크라이나의 NATO 가입 등 주요 사안에 대한 구체적 언급은없었으나,고위급 협의체 구성 합의 자체가 분위기가 나쁘지 않았음을 의미.미국이 우크라이나 ‘분쟁(conflict)’이라고 표현한 것도 우크라이나 전쟁을러시아의불법 침략으로 규정한 것에서 물러서 향후 원만한 회담을 고려한 것으로 판단 ○ 이에 더해 양국은 분쟁 종식을 통해 발생할 역사적인 경제 및 투자 기회와상호 지정학적 이익을 위한 미래의 협력 기반 마련에 합의했다고 발표.그러나 당사국인 우크라이나와 관련이 깊은 유럽 국가들은협상에서 배제된 사실에 강하게 반발하고 있으며, 이는 향후 논란의 불씨가 될 수 있다는 의견도 제기 ○ 다만 미국 루비오 국무장관은 우크라이나 전쟁 종식에 대해우크라이나와 유럽이 수용 가능해야 한다고 밝혀이들의 참가 혹은 의견 반영이 가능하다는 신호 발신 글로벌 동향 및 이슈n 연준 주요 인사, 당분간 제약적 정책 기조 유지. 과도한 관세정책 반영은 불필요○ 샌프란시스코 연은의 데일리 총재는 인플레이션 진전이 좀 더 명확해질 때까지현재의 제약적 금리 수준을 유지해야 한다고 언급.경제와 노동시장이 견조한 상황이지만, 인플레이션 관련하여 여전히 주의가 필요하다고 첨언 ○ 연준의 월러 이사는 통화정책 결정 시 정부의 관세 조치를 과도하게 고려할 필요는없다는 의견 피력.또한 국채금리 상승은 재정적자 우려가 반영된 것으로 진단 n 미국 트럼프 대통령, 자동차 관세는 25% 예상. 자세한 내용은 4/2일 발표○ 기자회견에서 수입 자동차에 부과되는 관세는 25% 수준일 것이며,보다 구체적인 내용은 4/2일 공개할 것이라고 언급.또한 의약품 관세는 25%, 혹은 그 이상이 될 것이라고 발언.다만 국내에 생산시설을 두면 관세가 없는데,기업들이 이를 시행할 수 있도록 약간의 기회를 제공하고 싶다고 첨언 n ECB 치폴로네 이사, 금리인하 결정 시 양적긴축에 미치는 영향도 고려할 필요○ ECB가 금리인하를 결정할 경우, 이로 인해 양적긴축에 미치는 영향을 고려해야 한다고 발언.이와 관련하여 시장에서는 당국의 금리인하 폭이 시장의 예상보다좀 더 확대될 수 있음을 의미하는 것으로 해석 n 영란은행 총재, 경제 여건 고려 시 인플레이션 재반등 가능성은 제한적○ 베일리 총재는 경제 펀더멘털을 고려한다면 자국 내에서 인플레이션의 재반등 가능성은 크지 않다고 언급.영국은 현재 약한 성장 국면에 직면해 있다고 첨언 n 일본은행 총재, 향후 보다 적극적으로 시장과의 의사소통에 나설 방침○ 우에다 총재는 일본은행의 정책 기조가 시장에서 잘 반영되지 않았으며,이를 고려하여 보다 적극적으로 의사소통에 나설 것이라고 발언 n 호주 중앙은행, 4년 만에 금리 0.25%p 인하. 추가 인하에는 신중○ 통화정책회의에서 금리를 0.25%p 낮추고(4.35%→4.10%),수요와 공급이 균형에 가까워졌고 인플레이션도 상당 수준 떨어졌다고 평가.하지만, 인플레이션 상승 위험이 여전히 남아있어 추가적인 완화 조치에는 신중한 입장을 유지한다고 강조 n Goldman Sachs, 연말 금 목표 가격을 상향. 중앙은행의 매입 확대 등을 반영○ 연말 금 가격 목표를 온스당 3100달러로 제시하여 이전(3000달러) 대비 상향.중앙은행들의 수요가 매월 50톤에 이르고 ETF를 통한 매입도 지속될 수 있다고 분석.또한 투기적 수요가 더해지면 온스당 3300달러까지 상승할 수 있다고 제시 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(2/19 현지시각 기준)○ FOMC 회의록 및 연준 제퍼슨 이사 발언, 미국 1월 주택착공 및 건설허가  해외시각 및 외신평가n 미국 채권시장, 인플레이션 전망 관련 경고 신호를 발신 블룸버그 (TheWorld’sMost Important Market Sends aWarning)○ 미국 국채시장은 전 세계 통화 비용 설정과 인플레이션 전망에 상당한 영향력을 행사.채권시장에서 2년물 국채 금리와 물가연동채 금리의 차이인손익분기 인플레이션율(2/14일 기준 3.17%)은 1월 소비자물가 상승률(연간 3.0%) 대비 높은 수준.이는 투자자들이 향후 물가상승 가속화를 예상하고 있다는 의미 ○ 10년 및 30년물의 손익분기 인플레이션율도 연준의 금리인하 의사 표명 및완화결정(각각 ˋ23년 3월, ˋ23년 11월) 이후 최고 수준.이는 트럼프 정책에 따른 물가 전망 상향 전망을 반영한 것으로 추정.미시간대학에서 조사한 1월의 5~10년 인플레이션 전망(3.3%로 ˋ08년 6월 이후 최고치)도 이러한 우려가 내재 n 미국의 끝없는 무역 전쟁, 결국 재앙을 초래할 소지 블룸버그 (Ever-evolvingtrade war is arecipefor disaster)○ 트럼프 행정부는 철강·알루미늄 25% 관세 부과와 상호관세 정책을 발표했지만, 이러한 정책의 목표는 불분명.'18년에 실패했던 철강 관세 정책을 재도입하면서 소비자 부담 증가와 기업 경쟁력 약화가 우려되는 가운데,불공정 무역 피해를 주장하며 강압적 요구를 통해 성과를 얻을 수 있다는 논리도 설득력이 부족 ○ 더욱이 상호관세를 단순한 관세율 조정이 아닌 보조금, 규제장벽 등에 대한 대응 수단으로의확대 적용을 시도하여 국가 간 갈등이 심화될 전망.이러한 무모하고 대립적인 접근이 지속될 경우글로벌 무역체계가 붕괴되고 동맹관계가 악화되는 한편, 자국의 소비자와 생산자 모두가 불확실성에 직면할 소지. n 미국트럼프의국부펀드,실현가능성과수익성고려시설립추진할필요 FinancialTimes (Don’t dismiss Donald Trump’s idea of a Maga SWF)○ 트럼프 대통령의 미국판 국부펀드(Maga SWF) 설립 행정명령 이후 회의론이 제기.일각에서는 현금 부족으로 기금 조성이 어렵다고 지적.그러나 당국은 실제로 100조달러이상의자산을보유하고있고,기축통화발행국으로서자금조달도용이 ○ 아울러 신설될 국부펀드는 단순 포트폴리오 투자가 아닌 AI, 기술기업 등 전략적 분야에 집중할 계획.연 10% 수익률 가정 시 국부펀드는 20년 후 13.4조 달러규모로 성장할 전망.이를 고려할 때 국부펀드 설립에 대한 긍정적 검토가 요구 n 중국 기술기업에 대한 투자, 4개의 적합한 이유와 1개의 걸림돌 존재 블룸버그 (Four Reasonsto BuyChina Tech, and One Fatal Snag)○ 금년 항생테크지수는 23% 급등하며, 나스닥100지수의 5.3% 상승을 크게 상회.과거 5년간 정부 규제 조치 등에 환멸을 느낀 글로벌 투자자들은 현 상황에서 중국 대형기술주투자를고민. 하지만,이와관련하여다음의 4가지사안을고려할필요○ 첫째, 경기침체 탈피를 위해 기술력(일자리 창출에 필수)의 필요성을 인식한 지도부의태도 변화(시진핑과 기술기업 경영진 회동 등)와 규제 완화 가능성.둘째, 저비용 DeepSeek의 기술력 확인으로 투자자들의 미국 예외주의 탈피 및 포트폴리오 변경 가능성.셋째, 우크라이나 전쟁 종식 기대 등 지정학적 여건 개선될 여지 넷째, 경기 부양을 위한 재정지출 확대와 이에 따른 유동성 증가 예상 고려 시 거시경제 여건도 유리한 상황. 다만, 1개의 장애물도 존재.중국 시장은 여전히 경쟁의 수준이 매우 높은데, 이는 디플레이션 압력을 높일 뿐 아니라기업 이익을 축소시키는 결과를 초래할 수 있어 주의가 요구 n 미국주택시장,공급감소전망과높은금리수준등으로임대료상승예상블룸버그 (Higher Rents Are Coming If Interest Rates Don’t Budge) n 미국 증시, S&P500지수 변동성(VIX)은 낮으나 개별 주가의 변동성은 확대WSJ (An Investing Riddle: Stocks Are in Turmoil but Stock Markets Aren’t) n 중남미의 反美 움직임, 트럼프 정책에 대한 반발로 점차 확산 블룸버그 (Anti-Americanism Is Gaining New Life in Latin America) n 인도의미국산에너지수입확대약속,미국가스수출업체에수혜기대 FinancialTimes (Modi-Trump energy pledge signals bonanzafor US gas exporters) n 기업가정신에 기초한 머스크의 급진적 정부 개혁, 관련 논란이 확산 FinancialTimes (ElonMusk’s wrecking ball)