NHN : 똑똑한 전략

[주식 이야기]

[메리츠증권 인터넷/게임 이효진]

▶️ NHN(181710)
: 똑똑한 전략

- 적정주가 8->9.5만원, 투자의견 Buy 유지

- 3Q26 매출 7,583억원(+21.2% YoY), 영업이익 588억원(+112.6% YoY)으로 기대치 상회. 클라우드 매출 QoQ +10%로 예상치를 50억원 상회, 초과분이 그대로 이익으로 연결되며 규모의 경제 효과 확인

- 순이익은 예상 수준. 청산 중인 자회사 아이코닉 관련 일회성 채무변제가 영업외비용으로 반영됨. 비핵심 적자사업 정리 과정의 비용으로, 향후 비용 부담 완화 요인

- 2027년말 AIDC 100MW 운영 계획 발표(기존 60MW 계획 대비 확대). 서울 가산·인천 가좌 12MW 신규 임차, B300 1,700장 2027년 상반기 가동 예정. 2027년 클라우드 매출 1,100억원, 이익 330억원 추가 기여 전망

- 클라우드 매출 1조원 달성 시점 29년에서 28년(1.1조원)으로 앞당겨짐. 연결 이익 26년 2천억원, 27년 3천억원, 28년 4,621억원으로 CAGR 40% 이상 성장 전망

- 27~28년 평균 지배 EPS에 PER 20배 적용(웹보드 중심 과거 16.3배 대비 확대). 주중 코어위브·네비우스 실적발표 예정으로 당분간 주가는 글로벌 피어에 연동될 가능성 높음

(자료) https://buly.kr/uXDB5a