KG모빌리언스(046440) 3Q15 Review: 결제한도 상향 효과 시작

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KG모빌리언스(046440) 3Q15 Review: 결제한도 상향 효과 시작
 

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3Q15 매출액 454억원(+16.8% YoY), 영업이익 63억원(-5.0% YoY) 기록

KG모빌리언스는 3Q15 매출액 454억원(+16.8% YoY), 영업이익 63억원(-5.0%YoY)을 기록하며 당사 추정치 매출액 487억원, 영업이익 66억원을 소폭 하회하였다.
휴대폰 결제 매출은 신규 소셜커머스 가맹점 진입에 따른 실물 거래액 증가와 더불어 휴대폰 소액 결제한도 50만원 상향의 영향으로 237억원(+6.9% YoY, +4.7% QoQ)을 기록하였다.

디지털 상품 거래액의 감소세는 다소 둔화된 것으로 파악된다.

신성장사업부문은 매출액 163억원(+45.2% YoY, -12.2% QoQ)을 기록하였다.

실물 매출 증가와 더불어 이익률이 낮은 신성장사업부문의 매출이 감소하며 전분기 대비 영업이익은 개선되었다.

4Q15 쇼핑 성수기 진입 및 가맹점 내 M/S증가로 실물 거래액 증가 예상

4Q15는 전통적인 계절적 쇼핑 성수기로 실물 거래액 증가가 예상된다.

동사는 3Q15 신규 진입한 소셜커머스 가맹점 내 M/S 증가와 더불어 50만원 상향 효과가 전분기 대비 증가할 것으로 예상한다.

50만원 상향의 동의 프로모션이 지속적으로 이루어지고 있어 점진적으로 휴대폰 결제대금에 반영될 것으로 전망한다.

4Q15 매출액 487억원(+13.5% YoY), 영업이익 68억원(+8.2%YoY)을 예상한다.

동사는 12월 폰빌 카드를 출시할 예정인데, 폰빌 카드는 실물 플라스틱 카드에 휴대폰 요금으로 청구되는 형식의 지불 방식이다.

카드 형태로 기존의 지불 습관을 유지하며 사용이 가능한 장점이 있어 휴대폰 결제 매출 증가에 기여할 것으로 전망한다.

2016년에는 선불카드가 활성화되어 있는 동남아시아 시장 등 해외 모바일 선불카드 시장 진출이 기대된다.

투자의견 매수, 목표주가 18,000원으로 하향

KG모빌리언스에 대하여 투자의견 매수를 유지하나 목표주가는 18,000원으로 하향한다.

목표주가는 2016F EPS 1,022원에 Target PER 17.6x를 적용하여 산정하였다.

Target PER은 글로벌 Peer 2016F PER 24.5x 대비 28% 디스카운트 하였다.

현주가 12,650원은 2015F PER 18.5x 수준이며 목표주가는 현주가 대비 42.3%의 상승여력을 보유하고 있다.

휴대폰 결제 성장성 둔화에 대한 우려감 상존하나 최근 크게 하락한 주가로 인한 저가 매력 있다고 판단된다