1958년 이후 새로 들어선 정부들의 경제정책은 수입대체산업화(ISI) 정책 및 복지제도 확대로 요약할 수 있다. 수입대체산업화의 목적은 농업과 석유로 먹고 살던 베네수엘라 경제의 제조업을 부흥시켜 경제의 다각화를 꾀하는 것이었다. 이를 위해 다수의 국영기업이 설립되었으며 기존의 민영기업들도 대거 국유화되었다. 1975년 제철산업을 국유화한 것은 단순히 원광(ore) 수출에 그쳤던 기존 수준에서 탈피해 철강 제품의 수출국으로 도약한다는 야심의 발로였다. 더 나아가 생산의 4/5가 외국 기업에 의해 이루어지던 석유산업도 1976년 PDVSA를 설립해 완전히 국유화했다. 또한 베네수엘라 석유 산업의 이익이 지나치게 기업가와 자본가에게만 돌아간다는 지적에 따라 국민들을 위한 대대적인 복지정책 확대에 착수했다. 베네수엘라의 경제정책의 재원을 뒷받침한 것은 단 한가지, 베네수엘라의 석유였다. 심지어 석유를 믿고 해외로부터 거액의 차관을 도입하여 제조업에 투자하기도 했다. 어차피 땅 파서 갚으면 그만이니까. 즉 이 모든 경제정책은 베네수엘라의 석유 수출이 앞으로도 증가한다는 전제 하에 수립되었다.
국제 유가는 4차 중동전쟁(1973)으로 인한 1차 석유파동(1973~1974)과 이란-이라크 전쟁(1980~1988)으로 인한 2차 석유파동(1979~1981)으로 폭등했다. 1970년 배럴당 2.05달러였던 베네수엘라산 원유의 가격은 1974년 9.30달러로 폭등했고 1980년 32달러로 정점을 찍었다. 유가의 고공 행진으로 베네수엘라 정부의 세수는 1973년 40억 달러에서 1974년 100억 달러로 급증했고 이로써 ISI를 재정적으로 뒷받침할 수 있게 되었다.
국제유가의 폭등은 일찍이 베네수엘라가 경험해보지 못한 고도 경제성장을 가져다주었다. 세계은행 통계에 따르면 베네수엘라의 GDP는 1973년 170.4억 달러에서 1981년 663.3억 달러로 4배 가까이 증가했으며 1인당 GDP도 1,371.1달러에서 4,241.3달러로 3배 넘게 증가했다. 당시 베네수엘라는 대한민국은 물론 아르헨티나, 멕시코, 우루과이, 칠레보다 부유했다. 빈곤율은 급격히 하락하고 수도 카라카스에서 프랑스 파리까지 직항으로 그 비싼 콩코드가 운용되었고, 위스키 수입량은 남미 최대를 찍을 정도였다. 하지만 이 모든 호황은 전적으로 고유가가 뒷받침하고 있었다. 1970년대 말에 이르러 석유 산업은 세수의 70%, GDP의 26%를 차지했다. 석유가 수출에서 차지하는 비중은 1981년 즈음 95%까지 치솟는다. 고유가에 대한 의존이 심화된다는 것은 저유가가 닥칠 경우 경제에 미치는 악영향이 더욱 커진다는 것이었다. 게다가 주요산업 국유화는 겉보기엔 생산량 자체는 늘렸지만 막대한 재정 지출과 낭비, 비효율, 부패를 초래했기 때문에 실상은 빛 좋은 개살구에 불과했다. 끝내 2차 석유파동이 유가 폭락이라는 역쇼크(1980년 40달러에서 1986년 7달러)로 막을 내리자 고유가를 믿고 방만하게 경제를 운용한 댓가를 톡톡히 치르게