오늘의 해외 시각 및 동향 !! (02/28)

주요 뉴스: 미국 트럼프 대통령, 3/4일부터 멕시코·캐나다 관세 부과. 중국에는 10% 추가 관세      ○ 미국 4/4분기 GDP(수정치), 예상치 부합. 근원 PCE 가격지수는 상승세 강화      ○ 연준 주요 인사, 물가에 대한 경계감 여전히 필요. 당분간 현행 금리 수준 유지       ○ EU, 미국의 25% 관세 부과에 단호히 대응. 1월 유로존 은행대출은 증가     ■ 국제금융시장: 미국은 트럼프의 관세 부과 강행, Nvidia 실적 부정적 재평가 등이 영향                 주가 하락[-1.6%], 달러화 강세[+0.8%], 금리 강보합[+0bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 관세 불안 증폭과 Nvidia 실적 전망 우려 등이 원인             유로 Stoxx600지수는 트럼프 관세 위협에 따른 자동차 관련주 약세로 0.5% 하락    ○ 환율: 달러화지수는 연준의 추가 금리인하가 제한적일 수 있다는 평가 등이 배경             유로화와 엔화 가치는 각각 0.8%, 0.5% 하락    ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 인플레이션 재반등 가능성과 안전자산 선호 상충하며 강보합             독일은 트럼프 관세의 부정적 경제 영향 예상 등으로 2bp 하락        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1448.5원(스왑포인트 감안 시 1450.9원, 0.39% 상승). 한국 CDS 상승 금일의 포커스n 미국 트럼프 대통령, 3/4일부터 멕시코·캐나다 관세 부과. 중국에는 10% 추가 관세○ 트럼프 대통령은 소셜미미디어 트루스소셜을 통해 펜타닐 등 합성마약 문제가 해결되지 않으면예정대로 멕시코 및 캐나다에 25%의 관세를 부과할 것이며,같은 날 중국에는 10%의 추가 관세를 부과할 것이라고 발언 ○ 전날 4/2일부터 멕시코·캐나다 관세 부과를 시행하겠다고 언급한 이후 날짜를 다시 변경했는데,이와 관련하여 시장에서는 트럼프 대통령이 향후 있을 협상에서 유리한 고지를 점령하기 위한 의도라고 평가 ○ 백악관의 케빈 해셋 국가경제위원장은 모든 국가에 대한 관세 정책은4/1일 정부의 조사 결과가 나온 뒤 결정할 것이라고 강조.얼마 전 트럼프 대통령은 상무부에 무역적자의 원인과 이를 개선시키기 위한 조치 등을검토하여 4/1일까지 제출하도록 지시 ○ 한편 트럼프 대통령은 재정지출 절감을 위한 대통령령에 서명. 이에 따르면, 정부효율부는정부의 계약 및 보조금 지급 등에 대한 적절성 여부를 확인하며,불필요한 계약과 보조금 등을 모두 중단할 방침.또한 전날에는 연방정부 대규모 인력 축소를 위한 행정명령에도 서명 글로벌 동향 및 이슈n 미국 4/4분기 GDP(수정치), 예상치 부합. 근원 PCE 가격지수는 상승세 강화○ 작년 4/4분기 GDP는 속보치와 동일한 2.3%(수정치, 전기비연율)를 나타내 예상과 일치.속보치 대비 정부지출은 상향 조정된 반면 소비지출는 하향.시장에서는 양호한 개인소비 등을 바탕으로 경제가 견조한 성장세를 이어간 것으로 평가.한편 같은 기간 PCE 물가지수 상승률은 상향 조정(2.3%→2.4%) ○ 1월 내구재수주는 전월비 3.1% 늘어 작년 12월(-1.8%) 대비 증가 전환.기업의 설비투자를 의미하는 항공부문 제외 비국방자본재 수주도 전월비 0.8% 증가.1월 잠정주택판매지수는 전월비 4.6% 내린 70.6으로 집계가 시작된 ‵01년 이후 최저.해당 기간의 이례적 추위와 폭설 등이 영향을 미친 것으로 추정 ○ 2월 3주차 신규실업급여 청구건수는 전주비 2.2만건 늘어난 24.2만건으로 작년 12월 이후 최대.일부에서는 이를 경기둔화의 신호로 해석  n 연준 주요 인사, 물가에 대한 경계감 여전히 필요. 당분간 현행 금리 수준 유지○ 캔자스시티 연은의 슈미드 총재는 인플레이션 재반등 가능성에 대한 경계를 늦추는 것은 적절하지 않다고 주장.인플레이션도 목표(연율 2%)를 상회하고 있다고 지적.클리블랜드 연은의 해멕 총재는 인플레이션 목표 달성이 가능하다는 확신을 가질 때까지,연준이 당분간 현재 수준의 금리를 유지할 것으로 예상 ○ 한편 세인트루이스 연은의 연구에 따르면, AI 활용이 확산되면서 근로자의 근무시간이 감소.또한 근로자들은 AI를 활용할 경우 평균적으로 생산성이 33% 향상되었다고 응답.다만 실제로 주당 40시간 근무하는 근로자들은 AI를 활용할 경우근무시간이 주당 2.2시간 줄어든 것으로 확인 n EU, 미국의 25% 관세 부과에 단호히 대응. 1월 유로존 은행대출은 증가○ EU의 유럽위원회는 미국의 25% 관세 부과가 공정한 자유무역을 저해하는 행위이며,이에 대해 단호하게 대처할 것이라고 강조.한편 유로존 1월 은행의 기업 및 가계대출은 전월비 각각 2.0%, 1.3% 늘어작년 12월(각각 1.7%, 1.1%) 대비 증가세 강화.ECB의 금리인하가 효과를 발휘하는 것으로 평가 n ECB 통화정책회의 의사록, 인플레이션 둔화에도 금리인하 신중할 필요○ 1월 통화정책회의 의사록에 따르면, 다수의 위원들은 물가상승이 둔화되고 있으나인플레이션 재발 가능성이 있어 금리인하에 주의해야 한다고 언급.한편 로이터 설문조사에서 전문가들은 3월 ECB 통화정책회의에서 금리가 인하될 것으로 예상 n 일본은행, 필요할 경우 국채매입 확대. 인플레이션 기대 상승 가능성에 주의○ 우에다 총재는 일본 국채금리의 상승이 과도할 경우 국채매입에 나설 수 있다고 재확인.한편, 일본은행이 공개한 보고서에 따르면,물가상승을 경험한 청년층 인구가 늘어날수록 전반적인 인플레이션 기대가 높아질 수 있어 주의가 요구 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(2/28 현지시각 기준)○ 미국 1월 PCE 가격지수, 1월 개인소득 및 지출. 2월 시카고 PMI○ 독일 2월 소비자물가 및 1월 소매판매, 일본 도쿄 2월 소비자물가  해외시각 및 외신평가n 최근 미국 국채금리의 하락, 경기둔화 위험이 주된 원인일 가능성 블룸버그 (Bessent gets lower bond yieldsfor wrongreasons)○ 베센트 재무장관은 차입 비용 축소를 위해 10년물 국채금리 하락을 주요 목표로삼았고,실제로 해당 금리는 4.25%까지 내림세 지속.장기국채 발행을 늘리지 않겠다는 그의 발언과 완만한 물가지표 개선이 이러한 현상에 영향을 미쳤지만,보다 근본적인 요인은 경기둔화 우려가 커지고 있기 때문인 것으로 판단 ○ 최근 조사에 따르면, 노동자의 3분의 1이 해고 가능성을 걱정하고,2월 컨퍼런스보드소비자신뢰지수는 `21년 8월 이후 최대폭 하락.또한, 트럼프 행정부의 정책 불확실성이 기업 신뢰도를 떨어뜨리는 등 경기둔화 징후가 점차 증가.경기둔화가 국채금리 하락의 주된 원인이라면,이것은 향후 경제에 긍정적이지 않은 신호 n 금융시장투자자,미국과유럽의 ˋ22년이후최대인플레이션격차를예상 Reuters (Investors bet on sharpest U.S.-Europe inflation divergence since 2022)○ 인플레이션에 대한 시장 기대를 반영하는 인플레이션 스왑은향후 2년 동안 미국과 유로존의 소비자물가지수 상승률이 각각 연간 2.8%와 1.9%를 기록할 것으로 예측. 이들의 격차는 약 3년 만에 최고 수준이며, 다음과 같은 이유가 이를 뒷받침.우선, 트럼프관세가미국내물가상승을유도하지만,유럽에는타격을미칠것으로예상 ○ 아울러 성장률 차이(팬데믹 직전 이후 미국과 유로존의 GDP 증가율은 각각 12%와 5%)도 주요 원인.또한 우크라이나 전쟁 종식으로 유로존 물가에 영향력이 큰 천연가스 가격이 하락 안정될 것으로 예측.한편, 연준은 금리인하에 신중한 반면 ECB의 추가 금리인하가능성은높은편.이를 감안하면 양측의 금리격차 축소는 제한적일 전망 n 다음 주 예정된 중국 양회, 경제성장 목표와 내수 촉진 방법 등을 주목할 필요 WSJ (Lookto ‘Two Sessions’for Signals From Beijing)○ 정부는 다음 주 열릴 양회(전국인민대표대회와 전국인민정치협상회의)에서 광범위한 정책 방향을 제시할 전망.부동산 부문의 일부 안정화 조짐과 딥시크 등으로 인한 기술 혁신기대로올해5%경제성장목표제시및낙관적견해표명등이예상(ANZ) ○ 또한, 국내 소비 촉진을 최우선 정책과제로 선정하고,보상판매 프로그램(trade-in program)등에 보조금을 2배 이상 증액(3천억위안)할 것으로 예측(UBS).아울러 재정 지출을 늘리기 위한 특별정부채 발행 확대도 예상.다만, 미국과의 무역전쟁에 따른 영향을확인할때까지대규모의경기부양책이시행되기는어려울것으로판단(Macquarie)  n 유럽의저조한경제성장,과도한위험회피에기인.규제개혁이요구 블룸버그 (Europe’s Risk AversionComesWithConsequences)○ 유럽은금융위기이후 미국의 호황과 불황을 반복하는 불규칙한 버전의 자본주의보다엄격한 규제 속 느리지만 꾸준한 성장을 지지하는 경제성장 모델을 선호.하지만, 오랜 시간이 지난 지금 유럽은 미국과 비교하여기존 위기의 심화와 암울한 성장 전망이라는 현실에 직면 ○ 역내 기업들은 자국과 EU의규정을 동시에준수하여많은 비용과시간을 사용.특히, 이로 인한 중소기업의 경쟁력 저하는 기술 혁신에 걸림돌로 작용하고 경제성장에도 부정적영향.이에규제완화가필요(Draghireport) ○ 또한 AI 등의 신기술은 세계경제 변화의 핵심 요인인데,이에 대해서는 효과적인 규제를 고려할 뿐 아니라 이로 인해 얻을 수 있는,새로운 기회를 활용할 수 있는 방안도 함께 고려하는 접근이 필요 n 미국인플레이션재반등가능성,1월물가지표·임금상승등많은신호가존재블룸버그 (There Are Signs of US Inflation Resurgence Everywhere) n 기업들의달러화강세대응,선물환헤지·비용절감등의환율영향해소책을활용WSJ (Squeezed by Strong Dollar, Companies Tryto NeutralizeCurrency Swings) n 미국트럼프의마피아식행동,미국과여타국모두관련피해에노출될우려 TheEconomist (Donald Trump has begun a mafia-like strugglefor global power) n 미국 증시의 관심사, 기업실적 발표 기간에도 관세 정책에 집중블룸버그 (TariffWorries Surpass 2018 Levels, Dominating Earnings Season) n 유럽의 독자적인 러시아 제재, 미국과의 협력이 없으면 어려울 전망 FinancialTimes (Can Europe go it alone on Russia sanctions)