트럼프, 무역전쟁 시작으로 미국 경제에 폭풍우 구름 몰려

[띠아모]

• 예상되는 가격 충격으로 인해 수요, 투자 및 고용이 감소할 수 있음
• 미국 경기 침체 우려에 주가·채권수익률 하락
• 미국의 '예외주의'에 균열이 보인다
• 연준은 다시 치솟는 인플레이션과 경기 침체 사이에 끼어들 가능성이 있다

워싱턴, 3월 4일(로이터) - 전염병, 높은 인플레이션, 급격한 이자율 상승에 대한 놀라운 회복력으로 칭찬을 받아온 미국 경제가

 도널드 트럼프 대통령이 스스로 선언한 무역 전쟁으로 인해 새로운 도전에 직면하게 됐습니다.

경제학자들은 이를 일자리 감소, 성장 둔화, 가격 상승의 요인으로 보고 있습니다.

트럼프가 주식 시장 하락과 소비자 및 기업 감정의 균열에 직면하여 후퇴하지 않는다고 가정하면,

세계 최대 경제가 멕시코와 캐나다(둘 다 가까운 무역 파트너이자 지리적 이웃)에서 오는 대부분 상품에 대한 25% 관세와

 중국 수입품에 대한 추가 10% 관세라는 하룻밤의 충격에 적응함에 따라 광범위하고 깊고 시간이 많이 걸릴 것으로 예상됩니다.

캐나다와 중국은 미국 수입품에 대한 보복 관세를 발표했고, 멕시코는 이번 주말에 그렇게 할 것으로 예상됩니다.

KPMG의 수석 경제학자 다이앤 스원크는 관세가 가격 충격으로 작용하여 수요를 죽이기 시작할 수도 있다고 말했습니다.

특히 소비자들이 후퇴하고 불확실성이 커진 기업들이 투자와 고용을 억제할 경우 더욱 그렇습니다.

이 조치는 또한 은행이 갑자기 비싼 관세 채권을 연장하는 대신 중소기업에 대한 신용을 강화하는 경우와 같이

의도치 않은 결과를 초래할 위험이 있습니다.

스원크는 내년 초까지 경기 침체가 올 가능성은 전혀 없다고 말하며, 일부 분석가들은 캐나다와 멕시코가

미국 시장으로의 수출에 의존하고 있기 때문에 경기 침체가 대륙을 휩쓸 수 있을 것으로 예상하고 있다고 말했다.

보복은 영향을 더욱 심화시킬 수 있다.

"우리는 지금 여러 전선에서 여러 무역 전쟁을 치르고 있습니다." 스원크가 말했다. 그녀의 분석에 따르면,

트럼프가 모든 위협을 실행한다면 약 3조 달러 규모의 미국 수입품에 적용되는 실질 관세율은

현재 기준선인 약 3%에서 2026년 초까지 16%로 치솟을 수 있다.

"그것은 대공황 때인 1936년 이래 가장 높은 비율"이며, "스태그플레이션과 맞닿아 있습니다."

- 약한 성장, 높은 실업률, 지속적인 인플레이션이 혼합된 1970년대의 전형적인 현상입니다.

현재 미국 경제는 1930년대나 1970년대와 다르게 질서가 잡혀 있지만,

트럼프의 행보의 폭과 앞으로 무슨 일이 일어날지에 대한 불확실성은

그가 무역 상대국과의 협상에서 우위를 점하기 위해 관세에 대해 허세를 부리고 있을 뿐이기를

바랐던 시장을 여전히 불안하게 만들었다.

S &P 500 지수 (.SPX), 새 탭을 엽니다월요일 트럼프가 관세에 대한 마지막 순간 유예에 대한 기대를 무너뜨린 이후

큰 손실을 입었고, 2월 19일 사상 최고치에서 약 5.5% 하락했습니다.

미국 재무부 채권 수익률은 10월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.

미국의 무역 적자를 비난하고 캐나다와 멕시코가 치명적인 펜타닐 오피오이드의 미국으로의 유입을 막기 위한

충분한 조치를 취하지 않는다고 비난한 트럼프 대통령은 화요일 밤 의회에서 연설할 예정이다 .

'잠깐 참자'

트럼프 행정부 구성원들은 채권 수익률을 낮추고 싶다고 말했습니다.

그렇게 하면 정부에 자금을 조달하는 비용이 저렴해지고 궁극적으로 주택 담보 대출과 자동차 대출 금리가 낮아져

소비자에게 이익이 될 수 있기 때문입니다. 하지만 하락의 근거는 경제적 불확실성과 잠재적 경기 침체 위험으로부터

안전으로의 도피로, 그다지 안심할 만한 것은 아닙니다.

경제 상황이 어두워지는 징조로, 미국 대형 유통업체 Target (TGT.N), 새 탭을 엽니다화요일에

올해 매출 성장이 거의 없거나 전혀 없을 것으로 예상한다고 밝혔고, CEO 브라이언 코넬은 CNBC에

더 높은 가격이 다가오고 있다고 말했습니다.

소매업의 선두주자 월마트 (WMT.N), 새 탭을 엽니다그리고 전자제품 소매업체 Best Buy

 (BBY.N), 새 탭을 엽니다최근에는 2025년에 대한 기대에 대해서도 경고했습니다.

코넬은 "소비자들은 앞으로 며칠 동안 가격이 인상되는 것을 보게 될 가능성이 크다"고 말하며

멕시코에서 수입되는 식품에 25%의 세금이 부과된다고 덧붙였다.

전미소매업연합의 수석 경제학자인 잭 클라인헨츠는 타겟과 같은 회사가

비용 증가를 분담할 수 있는영향력이 부족하기 때문에 소규모 기업은 더 어려운 선택에 직면하게 될 것이며,

투자와 채용을 축소할 가능성이 높다고 말했습니다.

"가격 수준이 상향으로 변하는 것을 보게 될 것입니다." 클라인헨츠가 말했다.

하지만 그 이상으로 "전망이 정말 흐릿해지고 있습니다... 기업 부문은 기다려 볼 것이고,

미래가 어떨지 모를 때, 그들은 투자를 잠시 보류하자고 말할 것입니다. 채용을 잠시 보류하자고 말할 것입니다."

미국 경제 전망이 빠르게 바뀔 가능성은 미국이 전 세계적으로 뛰어난 성과를 거두던 시기,

즉 성장률이 추세를 웃돌고 인플레이션이 감소하며 실업률이 3년 이상 4% 이하를 기록했던 시기에 나타난 것입니다.

많은 경제학자들이 이 수준을 완전고용이라고 여깁니다.

EY의 수석 경제학자 그레고리 데이코는 다음에 일어날 일은 "단순히 관세 이야기만은 아니다"라고 말했습니다.

그는 트럼프의 행동이 최근의 높은 인플레이션에 대한 기억이 여전히 생생하고 팬데믹 시대의 저축 버퍼가

고갈될 가능성이 높은 경제에 어떻게 영향을 미치는지에 대한 이야기이기도 하다고 말했습니다.

"우리가 2년 동안 이야기해 온 예외주의와 회복력에 균열이 생기기 시작했다고 생각합니다." Daco가 덧붙였습니다.

"소비자 중 지출의 더 큰 비중을 차지하는 비중이 줄고 있으며, 소비자 지출 활동의 중요한 기둥인 감정이든 소득이든,

그것들이 약해지고 있다는 것을 알고 있습니다."

다코는 멕시코와 캐나다에서 경기 침체가 올 것으로 예상하며,

관세가 유지된다면 미국에서도 경기 침체가 올 확률이 50%가 넘을 것이라고 말했습니다.

다음: FED

최종 결과는 연방준비제도이사회(FRB)의 판단에 따라 달라질 것이며,

연방준비제도이사회가 인플레이션 위험이 성장에 미치는 영향과 그에 따른 실업률 증가보다

더 크거나 작은 피해를 준다고 보는지에 따라 달라질 것입니다.

최근 인플레이션과의 싸움에서 미국 중앙은행은 두 가지 이점을 모두 누렸습니다.

자유로운 소비가 성장을 뒷받침하고, 연방 정부의 투자가 확장에 기여했으며,

COVID-19 위기 이후 글로벌 공급망이 정상화되면서 인플레이션이 계속 감소했습니다.

트럼프 대통령의 초기 조치는 경제의 모든 측면에서 위험을 가중시켰습니다.

연방 직원의 대량 해고 와 정부 계약 취소, 관세로 인한 가격 압박, 그리고 그 중간에 놓인 소비자들 때문에

재정 지원이 마이너스로 바뀔 가능성이 있습니다.

이번에 불똥이 튀는 것은 중동 정치가 아니라 국내 무역 정책일 수 있지만,

중앙은행은 인플레이션을 억제하기 위해 경기 침체를 감수해야 할지 여부에 관해

전 연방준비제도이사회 의장 폴 볼커가 겪었던 것과 유사한 어려움에 여전히 직면할 수 있다.

최근까지 중앙은행이 성장 둔화라는 대가를 치르지 않고

인플레이션을 고정할 수 있을 것이라는 우세한 인식과는 대조적으로,

세인트루이스 연방준비은행 총재 알베르토 무살렘은 월요일에 National Association for Business Economics 컨퍼런스에서

"덜 유리하지만 그럴듯한 시나리오도 고려해야 합니다."라고 말했습니다.

"이 시나리오에서 인플레이션은 2% 이상에서 정체되거나 상승하는 반면, 노동 시장은 약화됩니다."

[띠아모]

트럼프가 모든 위협을 실행한다면 약 3조 달러 규모의 미국 수입품에 적용되는 실질 관세율은

현재 기준선인 약 3%에서 2026년 초까지 16%로 치솟을 수 있다.

"그것은 대공황 때인 1936년 이래 가장 높은 비율"이며, "스태그플레이션과 맞닿아 있습니다."

- 약한 성장, 높은 실업률, 지속적인 인플레이션이 혼합된 1970년대의 전형적인 현상입니다.

[띠아모]

중앙은행은 인플레이션을 억제하기 위해 경기 침체를 감수해야 할지 여부에 관해

전 연방준비제도이사회 의장 폴 볼커가 겪었던 것과 유사한 어려움에 여전히 직면할 수 있다.