미 경제, FRB가 원하는 형태로 감속-아직 남은 리세션 리스크

[お持て成し]

미 경제, FRB가 원하는 형태로 감속-아직 남은 리세션 리스크 / 1/27(금) / Bloomberg

(블룸버그): 2022년 10~12월(4분기)의 미국 경제성장률은 시장 예상을 웃도는 성장세를 보이며 성장을 저해하지 않고 인플레이션을 억제하려는 미국 금융당국이 원하는 것처럼 완만한 둔화세를 보였다.

그러나 통계의 세부사항을 파고든 이코노미스트들은 특히 개인소비 둔화 등 연내 리세션(경기침체) 진입의 큰 리스크가 남아 있음을 시사하는 충분한 경고 사인도 읽어내고 있다.

10~12월의 실질 GDP 속보치는 전기대비 연율 2.9%증가.7~9월(3분기)에는 3.2% 증가했다. 이와 별도로 발표된 노동시장 통계도 경기후퇴 위기라기보다는 오히려 경기의 바닥을 드러냈다.

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이례적으로 적극적인 금리인상을 추진해 온 미 금융당국에 이들 데이터는 경제의 소프트랜딩(연착륙)으로 가는 길이 아직 남아 있음을 시사한다.

시티·인덱스의 마켓분석가, 파와드·라작자다 씨는 「경기는 감속하고 있지만, 예상을 웃도는 숫자는 리세션 염려를 누그러뜨릴 것이다」라고 지적.이건 골디락스 시나리오다. 리스크 자산에는 도움이 될 것이다」라고 말했다.

「실속 분명해」

한편, 리세션 경계파는 GDP 통계의 몇 가지 중요한 숫자에 주목. 미국 경제의 가장 큰 부분을 차지하는 개인소비는 2.1% 증가로 예상을 밑돌았고 GDP에서 순수출과 재고를 제외한 실질 국내 최종수요는 전기 대비 연 0.8% 증가하는 데 그쳤다.

스티플·니콜라우스의 수석 이코노미스트 린지·피에그자 씨는 블룸버그 텔레비전에서, 「미국 경제의 뼈대인 소비자의 동향을 보면, 실속이 분명하다」라고 지적. "소비자가 만족하고 건전하지 않으면 단순히 플러스 성장을 유지할 수 없다" 며 지난해 말과 같은 "강한 성장은 더욱 그렇다" 고 말했다.

미국 금융당국의 금리인상은 올해 가계에 더 큰 타격을 줄 것으로 보인다. 차입 비용 상승이 생활에 영향을 미치기 시작하기까지는 보통 몇 달이 걸린다.

「정책 실수」

통화정책 긴축은 이미 경제의 다른 부분에 압력을 가하고 있다. 10~12월 설비투자 급감속. 주택 붐이 반전으로 치닫는 가운데 주택투자도 부진이 이어졌다.

내주의 연방공개시장위원회(FOMC) 회합에서는 25 베이시스 포인트(bp, 1bp=0.01%)로의 금리 인상이 전망되고 있어 투자가는 긴축 사이클이 끝나가고 있다고 생각하고 있다. 한편 미 금융당국자들은 인플레이션을 이겨낼 때까지 연내 금리를 높은 수준으로 유지할 것임을 시사하고 있다.

그럼에도 GDP 통계에 나타난 개인소비 둔화가 눈덩이처럼 악화되면 미 금융당국은 연말까지 방향을 틀 수밖에 없다고 앤스트앤영의 수석 이코노미스트 그레고리 다코는 전망했다.

「미 금융 당국의 적극적 긴축에의 강한 결의와 정책이 경제 활동에 영향을 미치기까지의 시간차에 의해, 정책 미스의 확률이 높아지고 있다」라고 그는 지적. 「2023년 후반에 2회 정도의 금리 인하를 실시할 가능성은 더욱 충분히 있다」라고 말했다.

原題：US Economy Cools Like the Fed Wants, Still Risks a Stall in 2023（抜粋）

--取材協力：Reade Pickert、Kristy Scheuble、Katia Dmitrieva.

(c)(c)2023 Bloomberg L.P.

Augusta Saraiva

https://news.yahoo.co.jp/articles/87a82a90776fb609a4072c9d60a81e14619a224c?page=1 

米経済、ＦＲＢが望む形で減速－なお残るリセッションのリスク（Bloomberg） - Yahoo!ニュース

米経済、ＦＲＢが望む形で減速－なお残るリセッションのリスク
1/27(金) 4:54配信


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（ブルームバーグ）： 2022年10ー12月（第４四半期）の米経済成長率は市場予想を上回る伸びとなり、成長を阻害することなくインフレを抑制したい米金融当局が望むような緩やかな減速となった。

しかし統計の詳細を掘り下げたエコノミストらは、特に個人消費の減速など、年内リセッション（景気後退）入りの大きなリスクが残っていることを示唆する十分な警告サインも読み取っている。

10－12月の実質ＧＤＰ速報値は前期比年率2.9％増。７－９月（第３四半期）は3.2％増だった。これとは別に発表された労働市場に関する統計も、景気後退の危機というよりは、むしろ景気の底堅さを示した。

米新規失業保険申請件数、再び予想外の減少－９カ月ぶり低水準 (1)

異例の積極的な利上げを進めてきた米金融当局にとって、これらデータは経済の「ソフトランディング（軟着陸）」への道筋がまだ残されていることを示唆する。

シティ・インデックスのマーケットアナリスト、ファワド・ラザクザダ氏は「景気は減速しつつあるものの、予想を上回る数字はリセッション懸念を和らげるだろう」と指摘。「これは『ゴルディロックス』シナリオだ。リスク資産にはプラスとなるはずだ」と述べた。

「失速明らか」

一方、リセッション警戒派はＧＤＰ統計のいくつかの重要な数字に着目。米経済の最大部分を占める個人消費は、2.1％増と予想を下回り、ＧＤＰから純輸出と在庫を除いた実質国内最終需要は、前期比年率0.8％増にとどまった。

スティーフル・ニコラウスのチーフエコノミスト、リンジー・ピエグザ氏はブルームバーグテレビジョンで、「 米経済の屋台骨である消費者の動向をみると、失速が明らかだ」と指摘。「消費者が満足し健全でないと、単純にプラス成長は維持できない」とし、昨年末のような「力強い成長はなおさらだ」と語った。

米金融当局による利上げは今年、家計にさらに大きな打撃を与えるとみられる。借入コストの上昇が生活に影響を及ぼし始めるまでには通常数カ月かかる。

「政策ミス」

金融政策引き締めはすでに経済の他の部分に圧力をかけている。10－12月は設備投資が急減速。住宅ブームが反転に向かう中で住宅投資も低迷が続いた。

来週の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合では25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）での利上げが見込まれており、投資家は引き締めサイクルが終わりに近づきつつあると織り込んでいる。一方で米金融当局者らは、インフレに打ち勝つまで年内は金利を高い水準で維持することを示唆している。

それでもＧＤＰ統計で示された個人消費の減速が雪だるま式に悪化すれば、米金融当局は年末までに方向転換を余儀なくされる可能性があると、アーンスト・アンド・ヤングのチーフエコノミスト、グレゴリー・ダコ氏はみている。

「米金融当局の積極的引き締めへの強い決意と、政策が経済活動に影響を及ぼすまでの時間差により、政策ミスの確率が高まっている」と同氏は指摘。「2023年後半に２回程度の利下げを行う可能性はなお十分にある」と語った。

原題：US Economy Cools Like the Fed Wants, Still Risks a Stall in 2023（抜粋）

--取材協力：Reade Pickert、Kristy Scheuble、Katia Dmitrieva.

(c)2023 Bloomberg L.P.

Augusta Saraiva