오늘의 해외 시각 및 동향 !! (03/11)

■ 주요 뉴스: 미국 나스닥지수, '22년 9월 이후 최대폭 하락. 경기침체 우려 등이 반영      ○ 미국 뉴욕 연은, 1년 후 기대 인플레이션은 전월비 소폭 상승. 관세정책 불안 영향      ○ ECB 카지미르 위원, 단정적인 금리인하 시각 경계. 유로존 3월 투자자신뢰는 개선      ○ 중국, 예고대로 미국産 농산물에 보복관세. 미국과의 정상회담 가능성도 제기     ■ 국제금융시장: 미국은 경기침체 우려, 트럼프 정책 불확실성 등으로 위험자산 선호 약화                 주가 하락[-2.7%], 달러화 강세[+0.1%], 금리 하락[-9bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 경기침체도 배제하지 않겠다는 트럼프의 발언 등으로 큰 폭 하락             유로 Stoxx600지수는 미국 증시 영향 등으로 1.3% 하락    ○ 환율: 달러화지수는 경기침체 우려 불구 인플레이션 재반등 가능성 등으로 소폭 상승             유로화 가치는 강보합, 엔화 가치는 0.5% 상승    ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 안전자산 선호 강화, 금리인하 기대 증가 등이 원인             독일은 재정준칙 수정에 대한 일부 야당의 반대, 차익매물 출회 등으로 약보합        ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1457.2원(스왑포인트 감안 시 1460.0원, 0.30% 상승). 한국 CDS 강보합 금일의 포커스n 미국 나스닥지수, ‵22년 9월 이후 최대폭 하락. 경기침체 우려 등이 반영○ 3/10일 경기침체 우려 증폭 등으로 주요 주가지수가 급락.특히 나스닥지수는 4.0% 떨어져 ‵22년 9월 이후 최대폭 하락했고,다우 및 S&P500지수도 급락 (각각 2.7%,-2.1%). 10년물 국채금리 역시 큰 폭 하락(4.21%, -9bp) ○ 전일 트럼프 대통령은 잠재적 경기침체에 대한 우려를 언급하면서도 경제가 전환기를 겪고 있다고 평가.이로 인해 정부가 경기침체를 각오하고강경한 관세정책을 지속할 것이라는 우려가 확산되며 투자심리도 악화.특히 주요 빅테크(Apple 4.9%, Nvidia 5.1%, Tesla 15.4% 등)가 하락을 주도 ○ 백악관의 해셋 국가경제위원장은 1/4분기 GDP가 긍정적 결과를 나타내고,관세정책의 불확실성은 4월 초에 해소될 것이라며 경기침체 우려를 해소하기 위해 노력.하지만, 시장에서는 향후 증시 및 경제에 대한 불안한 의견이 지속 ○ Goldman Sachs는 금년 미국의 GDP 성장률 전망치를 낮추고(2.4% →1.7%)관세 및 보호무역정책이 경제에 고물가와 금융시장 혼란 등의 충격을 초래할 것으로 예상.HSBC는 관세 불확실성을 이유로 미국 증시 의견을 ‘중립’으로 하향 조정했고,JPMorgan은 S&P500지수가 5200까지 떨어질 수 있다고 전망 ○ 다만 시장에서는 주가가 이번에 급락한 이후 반등할 것이라는 의견도 존재.Morgan Stanley의 마이크 윌슨 스트래티지스트는 S&P500지수가 5,500까지 떨어지고변동성도 확대될 수 있으나, 연말에는 6,500까지 상승할 것으로 기대.Yardeni Research도 주가의 급락 이후 급반등 가능성을 거론 글로벌 동향 및 이슈n 미국 뉴욕 연은, 1년 후 기대 인플레이션은 전월비 소폭 상승. 관세정책 불안 영향○ 소비자 대상 조사에 따르면, 1년 후 기대 인플레이션(연율)은 3.1%로 전월(3.0%) 대비 올랐고,3년 및 5년 후 기대 인플레이션은 모두 3.0%로 전월비 보합.이는 트럼프 정부의 관세정책 및 강경한 이민자 정책 등을 반영한 결과 ○ 한편 전미소매협회(NRF)는 2월 소매판매(자동차 및 휘발유 제외)가 전월비 0.2% 감소했다고 발표.이번 결과는 관세 불안, 실업 증가, 추운 날씨 등에 기인  n ECB 카지미르 위원, 단정적인 금리인하 시각 경계. 유로존 3월 투자자신뢰는 개선○ 슬로바키아 중앙은행의 카지미르 총재는 역내 인플레이션 관련 여전히 많은 위험이존재하며,이에 금리인하를 예단하지 않아야 한다고 경고.한편, 유럽위원회의 세프코비치 통상 및 경제안보 위원은 2월에 미국과의 무역전쟁을 피하기 위해 노력했으나,미국 측은 무역합의 도출에 적극적이지 않은 것처럼 보였다고 비판 ○ 유로존 3월 Sentix 투자자신뢰는 2.9를 기록, 전월(-12.7) 대비 큰 폭 상승.독일의 국방 및 인프라 관련 지출확대 계획이 반영된 것으로 추정.독일의 1월 산업생산은 전월비 2.0% 증가, 예상치(1.5%) 상회.한편, JPMorgan은 독일의 재정지출 확대를 고려하여 금년 유로존 경제 성장률 전망치를 상향(0.8%→0.9%) n 캐나다의 카니 차기 총리 내정자, 미국의 관세 압박에 강경 대응 입장을 유지○ 여당인 자유당의 대표로 과거 중앙은행 총재를 역임했던 마크 카니가 선출.그는 미국이 공정한 무역 방안을 제시할 때까지 미국산 제품에 보복 관세를 적용하겠다고 강조.한편, 이날 온타리오州는 미국에 공급하는 전기 가격에 25%의추가 요금을 부과할 것이라고 발표 n 중국, 예고대로 미국産 농산물에 보복관세. 미국과의 정상회담 가능성도 제기○ 중국 정부는 예고한 것과 같이 10일부터 미국산 닭고기, 밀, 옥수수 등에 대한 관세를 15%,유제품과 쇠고기 등에는 관세를 10% 인상. 한편 WSJ 등에 따르면, 미국과 중국은 6월 정상회담 개최를 위한 논의를 시작.시장에서는 양국 간 무역 뿐 아니라 인도·태평양 지역의 안보도 의견을 나눌 것으로 예상 n 일본 1월 실질임금, 전월비 감소. 10년물 국채금리 상승세는 지속○ 1월 명목임금은 29.5만엔으로 전년동월비 2.8% 늘었으나, 실질임금은 1.8% 감소.이는 물가 상승률이 명목임금 상승률을 상회하기 때문인 것으로 추정.한편 일본은행의 금리인상 기대가 이어지며 10년물 국채금리는장중 1.575%까지 올라16년 5개월래 최고치 기록.다음 주 일본은행의 금융정책결정회의가 열릴 예정 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(3/11 현지시각 기준)○ 미국 1월 JOLTS 구인건수 및 2월 NFIB 중소기업낙관지수, 일본 4/4분기 GDP 해외시각 및 외신평가n 트럼프정책의불확실성,연준의금융시장영향력약화등을초래 Reuters (Trump chaos pushes central banks into shadows)○ 트럼프 대통령은 당국에서 추진하는 정책이 좋은 결과를 도출할 것으로 기대하지만,일부 혼란은 불가피하다고 언급.이에 경기침체 혹은 주가 급락 시 정책이 재고될 수 있다는 기대가 약화.최근의 이러한 모습은 오랫동안 금융시장과 정책에서 주요 플레이어였던 연준의 역할이줄어들 수있다는 의미 ○ 실제로 트럼프 정부가 세계경제의 틀을 재편하고 투자흐름을 바꾸면서연준의 경제 및 금융시장에서 미치는 영향은 약화.특히 연준은 향후 경제를 예측하기어렵기에 정책 결정 관련 자신감도 약화.연준이 금융시장에 미치는 영향이 없다고 단정 지을 수 없으나,재정정책의 영향에 비하면 크게 감소한 것은 분명 n 독일의국가부채제동장치개혁,유로존경제회생의전환점이될소지 블룸버그 (Germany’s Debt Brake Surprise Is a GameChanger)○ 메르츠 차기 총리가 부채 제동장치(Debt Brake)의 기준을 완화하여국방 및 인프라에 5,000억 유로를 투자한다는 계획을 발표.이는 지정학적 리스크 대응과 독일의 과도한 재정건전성 기준이자국 및 EU 전반에 투자 부진을 초래했던 구조적 한계를 극복하려는 움직임 ○ 이번 계획은 극우당의 반대로 의회 통과에 어려움이 예상.반면 시장에서는 독일10년물 국채금리가 상승하는 등 경제 성장에 대한 기대감이 표출.결과적으로 이는 역내 투자 활성화로 이어질 것으로 평가되며,장기 투자를 통한 생산량 증가로 GDP 대비 채무비율도 개선될 것으로 기대 n 미국 트럼프로 인한 대서양 동맹의 종식, EU 통합 가속화를 유도 FinancialTimes (Trump is making Europe great again)○ 트럼프 대통령은 NATO 동맹을 약화시키고 EU에 관세를 부과.이러한 행보는 역설적으로 유로존 통합 가속화로 연결.유럽은 과거 제2차 세계대전 등 지정학적 충격에도통합을강화했고,지금은다음과같이세가지방안으로대응 ○ 첫째, EU 방위산업에 대한 1,500억 유로 투자를 결정한 가운데         특히 미국 의존도가 높은 방공 분야에 집중할 방침.둘째, 공동채권 발행을 통해 유로화 입지 강화 추진.셋째,영국이참여할수있는새로운형태의유로존방위기금도고려  n 연준의2%인플레이션목표,확산되는공급충격반영하여상향조정될필요 블룸버그 (The Fed’s Fixation on a 2% Inflation Target Is Risky)○ 연준은 통화정책 체계에 대한 검토에 나섰으나, 파월 의장은 2% 인플레이션 목표는 논의의 대상이 아니라고 주장.하지만 과거에 비해 부정적 영향을 미치는 공급 충격이 빈번해지는 상황에서연준이 인플레이션 목표에 구속될 경우 정책 유연성을 상실할 위험.이에 현행 목표치의 적절성에 대한 의문이 제기 ○ 일각에서는 목표 수정이 연준의 신뢰성을 훼손하고 인플레이션 기대 불안정성을증폭시킬 수 있다고 우려.그러나 과도하게 긴축적인 정책이 이어진다면,오히려 연준의 독립성과 경제에 더 큰 타격이 더해질 우려. 이에 구체적으로인플레이션 목표를 2.25% 또는 2.5%로 상향하는 것이 합리적일 소지 n 미국트럼프대통령의강압적정책추진,자국에더큰피해를초래할소지 FinancialTimes (Donald Trump’s coercion descends into chaos) n 미국의 양호한 주택담보대출 확대 여력, 향후소비증가에기여할가능성 FinancialTimes (The US economictrump card) n 미국증시의AI붐,과거닷컴버블과유사.장기적으로는생산성향상유도기대WSJ (What the Dot-Com Bust Can Tell Us About Today’s AI Boom)