닷컴 버블은 25년 전에 터졌습니다. 시장 전문가들이 배운 점은 다음과 같습니다.

[띠아모]

• 최근 나스닥의 하락세는 수년간의 AI 과대광고 이후 기술주가 급락할 것이라는 우려를 불러일으켰습니다.

• 이는 2000년에 터졌을 때 나스닥이 78%나 폭락했던 닷컴 버블과의 비교를 불러일으켰습니다.

• 시장 전문가들은 BI에 투자자들이 2025년에 생각해야 할 2000년의 중요한 교훈이 있다고 말합니다.

닷컴 버블 붕괴 이후 25년이 지났고, 투자자들은 기술 거품이 지속 불가능한 수준으로 치솟을 것이라는 우려 속에서

다시 한번 고민에 빠지고 있습니다.

나스닥 종합지수는 2000년 3월 10일에 정점을 찍었고, 그 후의 침체는 거의 3년 동안 지속되어,

기술주 중심의 지수는 2002년 10월의 저점에서 78% 하락했습니다.

25년이 흐른 지금, 투자자들은 인공지능의 등장으로 인해 시장이 다시 거품 영역으로 돌아갔는지 궁금해하고 있습니다.

지난달 나스닥이 13% 하락한 가운데, 최근 주식 매도로 인해 일부 투자자들은 이것이 수년간의 강세적 과열 이후

훨씬 더 길고 고통스러운 조정의 시작이 아닐까 궁금해하고 있습니다. 익숙한 소리인가요?

투자자와 전략가들이 Business Insider에 전한 닷컴 버블 붕괴로부터 얻은 힘겨운 교훈은 다음과 같습니다.

시장 주기의 단계를 알아보세요

1630년대 네덜란드의 튤립 거품이든 1980년대 일본의 부동산 거품이든,

모든 시장 주기는 투자자가 알아야 할 동일한 단계를 거칩니다.

베어드의 전무이사이자 기술 전문가인 테드 모튼슨은

BI에 과열, 안주, 우려/두려움, 공황, 항복 등의 뚜렷한 단계가 있다고 말했습니다.

Dr. Jean-Paul Rodrigue, 호프스트라 대학교

모튼슨은 "사이클의 각 단계를 경험하기 전까지는 바닥이 발생할 수 없습니다."라고 말했습니다.

모튼슨은 현재 시장 주기가 우려/공포 영역에 있으며, 앞으로 더 큰 하락 가능성이 있다고 추정합니다.

모튼슨은 "우리는 4월 초에 성장 둔화 우려로 인해 실질적으로 매도할 것"이라고 말하며, 도널드 트럼프 대통령의 무역 정책을

둘러싼 지속적인 불확실성 속에서 1분기 실적이 미달과 낮아진 지침으로 가득 찰 것이라고 덧붙였다.

평가가 중요합니다

Reflexivity의 사장인 주세페 세테에 따르면, 투자자들은 주식 가치를 주의 깊게 모니터링해야 합니다.

S&P 500 의 예상 주가수익비율은 2000년에 약 24배로 정점을 찍었습니다. 최근에 그 수준에 접근했지만 빠르게 하락하여

2021년에 약 23배로 정점을 찍었고 올해 초에도 다시 정점을 찍었습니다.

"닷컴 버블과 2021년을 함께 보면 23배~24배의 포워드 P/E가 시장이 견뎌낼 수 있는 최대치입니다."

세테가 이메일을 통해 BI에 말했습니다. "22.5배 P/E를 볼 때마다 하락이 다가옵니다."

현재의 주식 시장은 2000년대처럼 수익성이 없는 회사로 가득 차 있지는 않지만 극단적인 가치 평가로 거래되는 

회사도 상당수 있습니다. 하지만 그 가치 평가를 뒷받침할 만한 상당한 이익도 있습니다.

대표적인 예가 AI 붐의 상징인 엔비디아 입니다. 이 칩 거인은 2023년 이후 순이익을 788% 늘렸고 

올해 매출이 75% 증가할 것으로 예상됨에도 불구하고 S&P 500에 비해 약간 할인된 가격으로 거래되고 있습니다.

기술은 현실이다

주식 시장 가치가 걷잡을 수 없게 될 수 있지만, 보통은 그럴 만한 이유가 있습니다.

세테에 따르면 인터넷의 약속은 실현 가능했고, 인공지능에도 같은 약속이 적용될 가능성이 크다고 한다.

"닷컴 버블은 기술의 약속에 대해 '옳았지만', 버블은 10~15년 일찍 왔습니다. 이제 기술이 실제로 여기에 있습니다."

세테가 말했습니다. "1.5년 만에 AI 역량이 폭발적으로 증가했고, 그 발전은 가속화되고 있습니다. 5년 후 AI는 어디에 있을까요? AGI에서 얼마나 멀어질까요? 이번에는 정말 다를지도 모릅니다."

월드 와이드 웹의 약속으로 돈을 벌었던 도트컴 시대의 많은 회사가 결국 파산했지만, 당시의 큰 승자였던 Amazon과 eBay

같은 회사는 살아남았을 뿐만 아니라 25년 후에도 계속 번창하고 있다는 점을 생각해 보세요.

결국 거품이 아닐 수도 있을까?

BMO의 수석 투자 전략가이자 닷컴 버블 이후로 꾸준히 연구 보고서를 발표한 유일한 월가 전략가인 브라이언 벨스키에 따르면,

주식 시장은 버블과는 거리가 멀다.

"자산 가격이 올랐다고 해서 거품이라는 뜻은 아닙니다." 벨스키가 Business Insider에 말했습니다.

"초반 이닝이에요. 1999/2000년에 우리는 미친 짓을 했어요. 회사들이 다른 회사를 주식으로 사들이는 것과 같았죠.

나쁜 주식처럼요."

그런 행동은 AI 붐에도 불구하고 지금은 일어나지 않습니다.

IPO 시장은 수년간 침체 상태에 있으며 융해될 조짐을 거의 보이지 않습니다.

이는 거품이 아직 부풀어 오르지 않았다는 또 다른 신호입니다.

벨스키는 "거품 속에서는 누구나 돈을 벌 수 있다"고 말했다.

"왜 AI가 지금 거품이 아닌가? 두 걸음 뒤로 물러나서 생각해야 해. 투자 은행이 이걸로 돈을 벌고 있는 건가?

대규모 1차 또는 2차 공모가 이루어지고 있는 건가? M&A 활동에서 대규모 통합이 이루어지고 있는 건가?"

벨스키는 "거품"이라는 단어가 월가에서 너무 자주 사용되며, 수년간 투자자들의 정신에 부정적인 영향을 끼쳤다고 생각합니다.

"시장은 지난 30년 동안 대부분 겸손했고, 시장이 오를 때마다 투자자들은 '아, 떨어질 거야! 떨어질 거야.'라고 말합니다.

1990년대 후반과는 엄청나게 다릅니다." 벨스키가 말했습니다.

Business Insider 에서 원본 기사를 읽어보세요

[김종학]

감사합니다. 🙇‍♂️

[장요프]

감사합니다

[개여울]

감사합니다

[늘베시시]

좋은 자료 감사합니다.