한국 증시의 FTSE 선진국지수의 편입의 의미와 전망

[chung-wha]

 

Les marchés sud-coréens intègrent la catégorie des pays développés

2008-09-19 

On sent les remous d’une possible crise financière mondiale, et pourtant… la bourse sud-coréenne vient d’être promue par le Financial Times Stock Exchange (FTSE), qu’on surnomme plus communément en Europe le Footsie. Elle intègre désormais les rangs des marchés développés, délaissant ceux des marchés émergents avancés. Un changement qui prendra effet à partir de septembre de l’année prochaine.

Il faut évidemment expliquer quelques notions et quelques concepts pour les non-initiés aux transactions boursières internationales. D’abord, qu’est-ce que le FTSE ? C’est l’organisme de cotation boursière de base du marché britannique, qui officie depuis 1984, créé en commun par le fameux journal économique The Financial Times et la Bourse de Londres. Et ce changement de catégorie veut dire qu’à partir de septembre 2009, les marchés sud-coréens feront partie des marchés des 24 pays les plus développés au monde, sur les 47 pays que l’indice britannique recense.

Le FTSE découpe les marchés qu’il surveille en quatre catégories : développés, émergents avancés, émergents secondaires et limites. En septembre 2004, la Corée du Sud avait déjà failli changer de catégorie, mais n’avait finalement pas réussi l’examen. Un échec qui s’est reproduit trois années de suite. Les efforts du gouvernement, des institutions financières et des entreprises sud-coréennes ont donc, semble-t-il, finalement porté leurs fruits.

Mais qu’est-ce que ce changement de catégorie peut-il bien signifier ? D’abord, que les quelque 3 000 à 4 000 milliards de dollars de capitaux, principalement européens, qui surveillent les notes données par le FTSE seront dorénavant bien plus intéressés par la stabilité et la rentabilité des marchés sud-coréens. C’est peut-être la fin de l’effet qu’on a appelé du ‘Korea discount’ qui, depuis la crise financière de la fin des années 1990, a fortement plombé les valeurs sud-coréennes, les sous-évaluant presque systématiquement. C’est la garantie d’une meilleure stabilité pour les marchés des valeurs sud-coréens. D’autre part, cette réévaluation de la cotation de la Corée du Sud devrait avoir un effet d’entraînement, et il y a des chances que d’autres agences de cotations internationales s’en inspirent pour relever les notes financières du pays. C’est, selon les experts, de 14 à 16 milliards de dollars d’investissements qui pourraient ainsi prendre le chemin des marchés financiers sud-coréens.

Et puis, enfin, cette annonce a quelque chose de symbolique. La Corée du Sud, l’un des pays les plus pauvres, les plus dévastés au début des années 1950, parvient enfin au statut de pays développé. Bien sûr, on le savait déjà, puisqu’elle fait partie des économies les plus riches. Selon les estimations, elle se place entre la 11ème et la 13ème du monde. Mais certains indices qui le confirm‎ent, comme cette nouvelle appréciation, ont pour effet de se faire rengorger les sud-Coréens, professionnels de la finance ou pas, qui se sentent enfin reconnus à leur juste valeur.

한국 증시의 FTSE 선진국지수의 편입의 의미와 전망

2008-09-19

국제적으로 증권 시장을 평가하는 세계 양대 투자지표 중 하나인 '파이낸셜타임스 스톡익스체인지(FTSE)' 선진국지수에 한국증시의 편입이 확정되었습니다. 이제 한국증시는 FTSE 선진국지수 편입으로 내년 3월부터 미국 영국 등 24개국과 함께 선진국시장에 포함되게 되는 것입니다.

유럽계 투자자금이 벤치마크 대상으로 삼는 FTSE지수는 미국 시장을 중심으로 하는 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)과 함께 외국 투자기관이 해외에 투자할 때 기준으로 사용하는 양대 대표 지수입니다. 이 지수의 선진국지수에 편입됐다는 것은 곧 한국증시에 대한 평가가 한 단계 업그레이드됐다는 의미하며 MSCI 월드지수에만 편입의 전초전 성격을 띠고 있습니다.

FTSE는 글로벌 권역을 선진시장(Developed)과 선진신흥시장(Advanced Emerging), 신흥시장(Secondary Emerging), 프런티어 시장(Frontier) 등 4개로 구분하고 있으며 한국은 지금까지 선진신흥시장에 속해 있었습니다. 한국은 2004년 9월 FTSE의 선진시장 편입에 대비한 공식 관찰국으로 지정되었었으나 3년 연속 선진시장 편입에는 실패했었습니다. 그러나 정부와 금융계의 다각적 노력을 통해 한국은 비로소 선진국으로 인정받을 수 있는 확고한 계기를 마련하게 된 것입니다.
한국 증시의 FTSE 선진시장 편입은 상징적인 측면에서나 실질적인 측면에서 커다란 의미가 있습니다.

우선 FTSE의 선진시장이 되면 약 4조 달러(약 4천430조원) 규모로 추정되는 글로벌 자금의 일부를 유치할 수 있고 시장의 안정성이 높아지게 됩니다. 이에 따라 그동안 저평가된 한국 증시의 소위 '코리아 디스카운트'(할인) 해소, 글로벌 장기 투자자금 유입 등 직접적인 효과가 기대됩니다.

또 소위 말하는 단타를 위주로 하는 헷지 펀드 보다 장기투자를 위주로 하는 뮤츄얼 펀드 자금이 많이 유입될 것입니다. 이는 당연히 시장이 현재 보다 안정성 면에서 한 단계 업그레이드 됨을 의미합니다. 중장기적으로는 외국인의 수급효과 개선과 대외신인도 개선 등 효과도 뒤 따를 것입니다.

실질적 자금 유입 면에서도 이머징마켓 투자 펀드의 자금 유출과 선진시장에 투자하는 펀드로부터의 자금 유입으로 당장 4-50억 달러에서 139-158억 달러에 달하는 해외 자금의 순유입 효과가 발생할 것으로 기대됩니다.

결과적으로 이번 한국 증시의 FTSE 선진국지수 편입은 대외악재가 심화되는 현 시점에서 단비가 될 것입니다. 한국 증시와 정부도 이번 선진국지수 편입이 장기적으로 명실상부한 선진시장으로 성장하는 기회가 될 수 있도록 증시의 안정성, 건전성 확보에 더욱 총력을 기울여야 할 것입니다.

Korean Stock Market’s FTSE Entry

2008-09-19

Korea’s stock market has been promoted to “developed” from “advanced emerging” by the Financial Times Stock Exchange (FTSE) Group, a global index provider, which will be implemented from September 2009. With the inclusion of Korea in the FTSE’s developed category, the domestic stock market will be one of 24 advanced markets including the United States and England.
The FTSE, together with the Morgan Stanley Capital International Index, benchmarked by European investment funds, are widely used when foreign investment agencies invest abroad. The inclusion means an upgrade in the eval‎uation of Korean stock markets. Soon they will enter the MSCI World index. The FTSE divides the global zone into four markets; developed, advanced emerging, secondary emerging and frontier. So far, Korea has been classified as ‘advanced emerging. In September 2004, Korea was officially designated as a country just on the point of the developed category but failed to be promoted for three years running. Now, owing to the effort of the government and the financial circles, the country has finally achieved the rank of industrial developed nations.
The inclusion bears great significance both symbolically and realistically. First of all, the country is now qualified to attract a part of the global fund amounting to some 4 trillion dollars. This means a chance of higher market stability. In addition, that will make it possible to arrest the so-called ‘Korea-Discount’ effect and bring in long-term global investment. It is also likely to draw long-term mutual funds rather than short-term hedge funds. Ultimately, Korea’s stock market will be upgraded with higher stability. In mid- and long-term perspective, foreign investment will be expanded and Korea’s national credit ratings will be further promoted. Experts estimate that some four to five billion-dollar or 13.9 to 15.8 billion-dollar funds will flow into Korea from the emerging markets.
Korea’s entry into the FTSE’s developed category is really good news at a time when the nation is suffering from various external difficulties. The government and the domestic stock markets should redouble their effort to make the FTSE classification upgrade a timely occasion to further promote our market stability and strength.