B W 에 관한 질문

[the wolf]

출처 :  현명한 투자자      작성자:      마이너스의  손

질문내용을   발췌한  것임니다    착성자에게   고마움을 느낍시다.

이글은  주식 투자 하는 여러분 들에게  꼭필요한 내용일것  같아서      발췌한 것입니다

안녕하세요. 이번에 bw발행한 회사에 관심이 있어서 이렇게 글 올립니다.

TJ미디어 라는 회사가 2010.7.22 일 BW 발행 했는데요.

기본적의로 BW 는 사채를 발행해서 이자를 지급하고 채권 + 주식매수청구권이라는 권리를 주는 것으로 알고 있는데.

세부 내용이 잘 이해가 안되서요.

150억의 BW 발행한것은 이해가 됩니다.

3개월마다 4% 이자 지급

만기시 원금 + 5.75이자 지금 이해됩니다.

그런데 신주인수권에 관한 사항에서

행사가액(원/주) 3850  <= 이말은 3850원에 신주를 매수할 권리를 준다는 건가요 ? 또 나중에 권리를 행사할경우  행사가액은 변동 할수 있는건가요 ?

사채와 인수권의 분리여부 에서는 분리 라고 나와있는데요. 사채 권리와 신주인수권 권리를 따로 한다는 말이지요 ?

그럼 특정인에 대한 대상자별 사채발행내역 보시면

토마토 저축은행, 토마토2 저축은행 아주캐피탈 주식회사 에 사채를 발행 했는데요. (이 3은행은 사채 권리만 있는건가요? )

신주인수권에 관항 사항에서의 이론가격 366은 무엇을 의미하는 이해가 안되요.

또 신주인수권증권 매각 관련 사항에서  매각예정 권면 총액 90억은 무엇을 의미하나요  90억만 신주를 받을 권리를 의미하나요 ?

마지막으로 이 BW에서 신주매수권리를 다 행사한다면 주식수는 얼마나 늘어나게 되는건가요 ?

알기 쉽게 설명해주실분 애타게 기다리고 있습니다. 여러번 읽어봐도 이해가 잘 안되네요. ㅠ..ㅠ

신주인수권부사채권 발행결정

1. 사채의 종류			회차	01	종류	무기명식 이권부 무보증 분리형 신주인수권부사채
2. 사채의 권면총액 (원)			15,000,000,000
2-1 (해외발행)	권면총액 (통화단위)		-				-
	기준환율등		-
	발행지역		-
	해외상장시 시장의 명칭		-
3. 자금조달의목적	시설자금 (원)		-
	운영자금 (원)		-
	타법인증권 취득자금 (원)		7,000,000,000
	기타자금 (원)		8,000,000,000
4. 사채의 이율	표면이자율 (%)		4
	만기이자율 (%)		5.75
5. 사채만기일			2013년 07월 22일
6. 이자지급방법			이자는 본 사채 발행일 익일부터 원금상환기일까지 매3개월 마다 표면이자율에1/4로 산정된 매3개월분의 이자를 이자 지급 기일에 후급하되, 원단위 미만은 절사한다. 다만, 지급기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하기로 하고 이 경우 지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.
7. 원금상환방법			(1) 만기상환: 만기까지 보유하고 있는 본 사채의 원금에 대하여는 만기일에 원금의 105.6856%에 해당하는 금액을 일시 상환하되, 원미만은 절사한다. 단,상환기일이 은행 휴업일인 때에는 그 다음 영업일에 상환하고 원금 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. (2)사채권자의 조기상환(Put Option): 18.가. 조기상환청구권 (Put Option)에 관한 사항 참조 (3) 발행회사의 조기상환청구권(Call Option) : 18.나. 발행회사의 조기상환청구권(Call Option) 참조
8. 사채발행방법			사모
9. 신주인수권에     관한 사항	행사비율 (%)		100
	행사가액 (원/주)		3,850
	행사가액 결정방법		최초 행사가액은 "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정"에 따라, 본 사채 발행을 위한 이사회 결의일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 및 청약일(청약일이 없는경우에는 납입일로 함) 제3거래일 가중산술평균주가중 높은 가액으로 확정하였다.
	사채와 인수권의 분리여부		분리
	신주대금 납입방법		현금납입 또는 대용납입
	인수권행사에 따라 발행할 주식의 종류		티제이미디어 주식회사 기명식 보통주식
	권리행사기간	시작일	2011년 07월 22일
		종료일	2013년 06월 22일
	행사가액 조정에 관한 사항		18. 다. 행사가격 조정에 관한 사항 참조
10. 청약일			2010년 07월 22일
11. 납입일			2010년 07월 22일
12. 대표주관회사			-
13. 보증기관			-
14. 이사회결의일(결정일)			2010년 07월 20일
- 사외이사       참석여부	참석 (명)		0
	불참 (명)		1
- 감사(감사위원) 참석여부			참석
15. 증권신고서 제출대상 여부 및 면제시       그 사유			면제(사모발행에 의한 1년간 행사금지 및 권면분할 금지)
16. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역    - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항, 예정처분시기, 대차조건(기간, 상환조건, 이율), 상환방식, 당해 신주인수권부사채 발행과의 연계성, 수수료 등			-
17. 공정거래위원회 신고대상 여부			미해당

【특정인에 대한 대상자별 사채발행내역】

발행 대상자명	회사 또는 최대주주와의 관계	발행권면총액 (원)
주식회사 토마토상호저축은행	-	3,000,000,000
주식회사 토마토2상호저축은행	-	5,000,000,000
아주캐피탈 주식회사	-	7,000,000,000

【신주인수권에 관한 사항】

신주인수권   가치산정 관련 사항	이론가격	366
	이론가격 산정모델	블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes Option Pricing Model)
	신주인수권의 가치	신주인수권 행사가격의 9.5%
	비  고	블랙-숄즈 옵션가격 결정모형을 기준으로 보수적 산정을위하여 상기 정보 중 가장 낮은 변동성을 보이는KOSDAQ 지수 20일간의 역사적 변동성(11.59%)을사용하였으며, 신주인수권의 이론가치를 산출한 결과 366원을 제1회 티제이미디어(주) 신주인수권부사채의 신주인수권 가치로 산정하였습니다.
신주인수권증권 매각 관련 사항	매각 계획	있음 -매각예정일 : 2010년 7월22일 -매각예정 권면총액 : 금  9,000,000,000원
	매각 상대방	-티제이스페이스(주)  : 9,000,000,000원
	매각 상대방과   회사 또는 최대주주와의 관계

프로리스

BW를 3자 배정으로 위 3개 회사에 한 것 같고,
BW는 말한대로 사채 + 신주인수권리 한것으로 일반적으로 기존 주주입장에서는 CB보다도 안좋은 겁니다.
최초발행가격외에 잘 찾아보면 리픽싱조건이 있을 겁니다. 대부분 최초발행가격의 70%까지 내려갈수 있게합니다.
90억/3850 = 신주인수권 주식수가 일정 기간동안 주가하락 시 행사가격이 하락 조정되고요
최대 70% 이하로 하락하면 90억/(3850*0.7) 까지 늘어날수 있습니다.

보통 나쁜 대주주가 회사의 실적이나 업황이 안좋을 때 BW로 회사자금대주는 척하면서 주가급락시키고
BW를 저가에 행사해서 지분 늘리고 주가 부양의지 충만한 회사들 간혹 있으니 조심하시고요...
위는 3자배정이라 안그럴수도 있지만 나중에 대주주나 다른 세력이 위 3개 회사한테 신주인수권 사들일수도 있으니 잘 모니터링하시길... 즐투하세요 ^^

마이너스의손

아직 이해가 안되는것이 있는데요. bw발행액은 150억인데. 신주인수권리는 90억 이 되나요 ?

또 3개월마다 기산일이 변경되잔아요. 3850원에서 70% = 2695원 이 되면요 2695원 이 행사가격이 되고 다음 3개월이 되서 가격이 하락해서 2595원 에서 70% = 1817원 이렇게 변경되고 최악의 경우 액면가인 500원이 행사가격이 되면 90억 / 500 = 1800만 주가 증가할수도 있는건가요 ?

마지막으로 3개월마다 행사가액이 변경되면 만약 기존행사가액 에서 2695원으로 행사가액이 변경되면요 이제부터는 2695원으로 쭈욱정해지는건가요 ?

프로리스

마이너스의손 제가 휙 보다 전체 발생 BW를 90억으로 잘못 본듯하네요 150억이 맞고요
최초 발행가격의 70%까지 리픽싱 가능 할겁니다.
1개월 혹은 3개월 마다 발행가격 재산정하고요 재산정기간도 나와있을겁니다.
일정기간동안 일정간격으로 BW 발행가격을 재산정하고
주가가 70% 이하로 떨어지면 BW 가격조정기간내 그리 떨어지면 최초발행가격의 70%하한으로
발행가격이 리픽싱됩니다.

pdae

프로리스님께서 말씀 하신대로, BW는 자녀에게 증여 수단, 대주주지분 강화 수단으로 많이 사용 하는 듯 합니다. TJ미디어도 그런 관점에서 보아야 할 듯 합니다.

    

Kong

늦었지만 지나가다 댓글을 달자면,
TJ 미디어가 150억원 bw를 발행하게 되면 150억원의 wrts가 발행(분리)
행사가 조정기준은 자세히 공시에 설명되어 있는데 게시글에는 없습니다. Refixing floor는 보통70%,80%,액면가(빈도 순)

사모로 제3자배정으로 발행(토마토,토마토2,아주캐피탈)

90억에 관한 사항은 워런트 바이백이라는 사항인데 기 발행된 150억원의 워런트 중 60%인 90억원의 워런트를 최대주주인 (TJ)가 프리미엄 5~6%를 주고 되사오는 것을 말합니다.
최대주주입장에서는 지분율을 늘이려는 목적이고, 넘기는 토마토 및 아주캐피탈쪽에선 프리미엄 수입을 목적으로 하며, 이는 발행 전 협의가 되는 사항입니다.
워런트 가격은 보통 사채권의 20%정도에서 거래가 됩니다.

     

 

[백정]

bw에 관한 글 감사합니다^^ 정독해봐야겠네요~~

[푸른솔]

저 이 주식 좀 가지고 있어요. 많이 물리지 않았는데 걍 던져주고 있네요...

[the wolf]

예

[백정]

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