2023-08-17
한국투자증권 / 박성홍
투자의견 BUY 목표주가 320,000
2분기 매출액 2,187억원(19.8% YoY, -10% QoQ), 영업이익 331억원(OPM 15.1%) 기록.
주요 고객사들의 가동률 조정 영향으로 전반적인 반도체 소재 수요 감소.
식각액 출하량은 1분기대비 8.3% 감소한 것으로 추정.
Tech migration으로 인한 소재 사용량 증가로, 고객사의 wafer input 감소율보다는 양호했을 것.
3분기 실적 전망 : 매출액 2,109억원(23.7% YoY, -3.6% QoQ), 영업이익 303억원(OPM 14.4%).
주요 고객사의 NAND 추가 감산으로 연간 실적의 저점이 당초 예상했던 2분기에서 3분기로 이연.
반도체 소재 매출액은 1,499억원(-22.1% YoY, -9.1% QoQ)으로 추정.
2023년 매출액은 9,025억원(17.3% YoY), 영업이익 1,493억원(OPM 16.5%) 추정.
2024년 매출액은 1조 586억원(+17.3% YoY), 영업이익 1,952억원(OPM 18.4%) 추정.
삼성전자, SK하이닉스의 176단 이상 NAND 양산 비중이 늘어남에 따라 인산계 식각액 사용량 증가 중.
고객사의 가동률 회복 시 식각액 수요도 다시 빠르게 늘어날 것.
삼성전자의 3nm 비중이 유의미하게 상승하면 초산계 에천트 실적 기여도 빨라질 것. 파운드리 모멘텀 유효.