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☞ 10월29일 일요일“명품 주도주 아카데미” 강연 안내(참가비 - 1만원)
시간 : 오후 2시 ~ 5시.
장소 : 누드죤빌딩 9층 “망고 모임 공간”(강남역 10번 출구 도보 2분)
(지하철 2호선 강남역 10번 출구 나오자마자 바로 좌측으로
다이소 끼고 도보 20미터 세븐일레븐 건물 9층)
문의 : 02 - 585 - 9848(서초구 서초동 1317 - 11), 02 - 525 - 9794.
강사 : 김희재(김학일)
☞ 11월4일 토요일“명품 주도주 아카데미” 강연 안내(참가비 - 1만원)
시간 : 오후 2시 ~ 5시.
장소 : 누드죤빌딩 9층 “망고 모임 공간”(강남역 10번 출구 도보 2분)
(지하철 2호선 강남역 10번 출구 나오자마자 바로 좌측으로
다이소 끼고 도보 20미터 세븐일레븐 건물 9층)
문의 : 02 - 585 - 9848(서초구 서초동 1317 - 11), 02 - 525 - 9794.
강사 : 김희재(김학일)
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20171028 명품 VIP 추천주 - 현대제철
1. 현대제철 - 대부분의 악재는 반영된 주가
3Q17 컨센서스 소폭 하회
3분기 별도 실적은 매출액 4조 130억원(QoQ -6.1%, YoY 14.4%), 영업이익 3,240억원(QoQ -6.0%, YoY 1.1%), 연결 실적은 매출액 4조 5,377억원(QoQ -3.3% YoY 11.7%), 영업이익 3,417억원(QoQ -2.6%, YoY -4.1%)으로 별도, 연결 모두 시장기대치를 각각 -5.5%, -6.0% 하회 할 전망이다.
별도 기준 부진한 실적의 배경은 봉형강류의 이익 저하 때문으로 판단된다.
3Q17 봉형강류의 판매량은 205만톤(QoQ -7.7%, YoY 9.1%)으로 비수기 감안시 나쁘지 않은 수준이나, 철스크랩가격 상승(생철 A 분기평균 기준 3.3만원/톤 상승), 전극봉 가격 상승 등 원가 상승 요인에도 철근가격(유통가격 기준)은 1.2만원/톤 상승하는데 그쳐 스프레드는 전분기 대비 악화되었을 것으로 전망된다.
반면, 판재류의 경우 현대기아차의 판매 부진에 따른 우려에도 3Q17 판매량 320만톤(QoQ -2.5%,YoY 3.5%)으로 견조 할 전망이며, 원재료투입단가 하락에 따른 스프레드 확대로 별도 영업이익률은 전분기와 유사할 것으로 판단된다.
연결 실적의 경우 중국 SSC의 부진은 3분기에도 지속 될 전망이지만, STS 가격 상승에 따른 현대비앤지스틸의 실적 개선이 기대되어 연결영업이익 기여는 전분기 61억보다 확대된 177억원을 전망한다.
현재 주가 수준은 낙폭 과대로 판단
동사의 주가는 연초대비 -10%, 단기 고점이었던 7월 20일 64,600원(종가 기준)대비 -20% 하락하였다.
현대기아차의 중국판매 부진이 동사 주가의 하방압력으로 작용한 것으로 판단되며, 철강시황 호조로 연초대비 22% 상승한 POSCO와는 극명하게 대조되는 흐름을 나타내고 있다.
이에 동사와 POSCO와의 Valuation gap도 철강업 다운사이클이 본격화된 2011년 이래로 최대로 확대되어 현대제철 주가는 현재 12m fwd PBR 기준 POSCO대비 30% 디스카운드 받고 있다.
우리는 현 주가 수준은 낙폭 과대라 판단하며, 점진적으로 Valuation gap을 줄여 나갈 것으로 판단한다.
그 근거는 1)중국SSC의 추가적인 악화는 제한적이며, 2) 4분기 철강시황 호조에 따른 실적 개선이 기대되며 3) Valuation도 역사적 저점으로 추가적 하락은 제학적이기 때문이다.
저점매수 전략이 유효하다는 판단이며, 투자의견 Buy는 유지하나 target multiple을 0.6배에서 0.5배로 조정함에 따라 목표주가를 66,000으로 하향한다.
2017년 매출액 187104억, 영업이익 14778억, 순이익 9584억, EPS 7182원, PER 7.2배
2018년 매출액 195948억, 영업이익 15407억, 순이익 10840억, EPS 8123원, PER 6.4배
2019년 매출액 199189억, 영업이익 15795억, 순이익 11436억, EPS 8570원, PER 6.1배
2. 한국전력 - 안전한 매수 기회
3분기 영업이익 2.9조원 전망
3분기 매출액과 영업이익을 각각 16.0조원, 2.9조원으로 추정한다.
매출액은 전년동기대비 0.4% 늘어나는 것이나 영업이익은 33.7% 감소하는 것이다.
작년 말 주택용 전기요금 누진제 개편으로 평균 전기판매단가가 114원/kWh(-3.0% YoY)으로 낮아졌으나, 판매량은 3.0% 늘어난 130TWh에 달해 매출액은 전년동기 수준을 유지할 것이다.
반면 영업비용은 13.1조원으로 전년동기대비 13.5% 늘어나 감익은 불가피하다.
원전의 계획예방정비 기간이 계속 길어지고 있어, 3분기 원전 이용률은 73.1%(3Q16 85.3%, 2Q17 78.7%)로 낮을 전망이다.
2분기 인상된 유연탄 개별소비세(24원/kg→30원/kg)와 단가 상승으로, 연료비는 4.0조원으로 전년동기대비 14.3% 늘어난 것으로 추정된다.
다만 작년 3분기가 한전 역사상 최대 분기이익을 기록한 만큼, 감익에도 올해 3분기 이익은 적정 수준으로 판단된다(이례적인 초과 수익을 거뒀던 15년과 16년을 제외하면 3분기 이익으로는 최대).
아쉬운 8월 전기 판매 단가, 하지만 긴 연휴기간 급락한 SMP
8월 평균 전기판매단가가 전년동월대비 4.3% 낮아졌다.
전체 판매량의 15.8%을 차지한 주택용 판매단가가 20% 낮아졌기 때문이며, 작년 12월 3단계로 완화된 누진제의 영향이 크다.
8월은 주택용 판매량이 연중 가장 많은 달인만큼 누진제 완화 효과가 크게 나타났지만, 9월부터 주택용 판매단가 하락률은 예상 수준(-13% YoY, 2016년 12월부터 2017년 7월의 평균 상승률)일 전망이다.
반면 4분기 실적에 영향을 줄 10월 전력지표는 긍정적일 것이다.
9월 말부터 시작된 10일간의 긴 연휴기간 평균 SMP(계통한계가격)는 56.8원/kWh로 9월 평균 SMP인 72.6원/kWh보다 22% 낮았다.
구입전력 단가(P)가 낮아져, 한전 별도기준 1,400억원정도의 비용감소 효과가 있을 것이다.
정책 불확실성 해소 임박, 안전한 매수 기회
지난 4분기부터 예상을 하회한 실적 그리고 정책 불확실성으로, 한전 주가는 역사적 밴드 하단인 PBR 0.3배 수준에 도달했다.
하지만 신고리 5,6호기 건설진행 결정(공론화위 10월 20일 최종 권고안 제출)으로 6개월간 지속됐던 ‘탈원전’ 불확실성은 사라질 것이다.
만약 건설 중단으로 결정된다면, 주가의 단기 변동성이 커지는 것은 불가피하나, 이미 언론을 통해 지속적으로 알려졌기에 하락폭이 크지는 않을 것이다.
반면 건설이 재개된다면 주가는 큰 폭으로 상승할 것이다.
향후 6년 동안 5기의 신규 원전이 늘어나 2023년까지의 한전의 발전믹스는 좋아질 것이기 때문이다.
현재 주가 기준 배당수익률이 3.5%까지 높아졌음을 감안해도 지금은 안전한 매수 기회라 판단한다.
투자의견 매수와 목표주가 54,000원을 유지한다.
2017년 매출액 593610억, 영업이익 73300억, 순이익 39750억, EPS 6193원, PER 6.0배
2018년 매출액 607780억, 영업이익 83190억, 순이익 45980억, EPS 7162원, PER 5.2배
2019년 매출액 613240억, 영업이익 86570억, 순이익 49300억, EPS 7679원, PER 4.9배
3. 신고리 5·6호기 공론화위원회는 20일 신고리 5·6호기 건설을 재개하되, 앞으로 원자력 발전을 축소해야 한다고 정부에 권고했다.
청와대가 “공론화위 뜻을 존중한다”(박수현 대변인)고 밝힘에 따라 문재인 대통령의 대선 공약에 의해 지난 7월 공사가 중단된 신고리 5·6호기 건설은 다음달 재개될 예정이다. 다만 청와대는 “(건설 재개와 별개로) 정부의 탈원전 기조는 흔들림 없이 유지될 것”이라고 말했다.
신고리 5·6호기 공론화위는 이날 오전 14차 정례회의를 열어 ‘신고리 5·6호기 건설 재개’를 주요 내용으로 하는 정책권고안을 의결해 정부에 제출했다. 공론화위는 건설 재개 의견이 59.5%로 건설 중단 40.5%보다 19.0%포인트 높게 나온 공론조사 결과를 발표했다.
김지형 공론화위원장은 “이번 조사 결과가 ‘95% 신뢰수준에서 오차범위인 ±3.6%포인트’를 넘어 통계적으로 유의미한 차이로 인정된다”며 “1차 조사부터 건설 재개 비율이 오차범위를 넘어 건설 중단 쪽 비율보다 높았고, 조사 회차를 거듭할수록 그 차이가 더욱 커진 것으로 확인됐다”고 말했다.
1차 조사(시민 2만6명 대상)에서 건설 재개, 건설 중단, 판단 유보 의견의 비율은 각각 36.6%, 27.6%, 35.8%였다. 3차 조사(시민참여단 471명 대상)에서는 44.7%, 30.7%, 24.6%였다. 4차 조사에서는 57.2%, 39.4%, 3.3%였다.
정부의 에너지 정책에 대해선 ‘원전 축소’ 의견이 높게 나왔다. 김 위원장은 “최종 조사 결과 원전 축소를 선택한 비율이 53.2%로 가장 높았고, 원전 유지 비율이 35.5%로 뒤를 이었으며, 원전 확대 비율은 9.7%로 낮았다”며 “원전을 축소하는 방향으로 추진하는 정책 결정을 정부에 권고한다”고 말했다.
더불어민주당과 정부, 청와대는 이날 오후 이낙연 국무총리 주재로 고위 당·정·청 회의를 열고, 공론조사 결과를 수용해 신고리 5·6호기 건설을 재개할 방침이라고 밝혔다. 탈원전 등 정부 에너지 전환 정책 기조는 차질없이 추진해 나가야 한다는 점도 확인했다.
민주당 우원식 원내대표는 “신고리 5·6호기 중단이란 대선 공약을 이행하지 못하게 된 점에 대해 죄송스럽게 생각하지만 이 결정은 존중돼야 한다”고 말했다.
정부는 오는 24일 문 대통령 주재로 국무회의를 열어 신고리 5·6호기 건설 재개 방안을 의결할 방침이다.
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4. 주도주 변곡점 파동 계산법, 반도체(삼전 SK하이닉스) 이어갈 11월 주도주는 ?
5. 지수 변곡점 1차 2487P, 2차 2566P, 3차 2638P, 4차 2703P 의미 분석 !!
6. 환율 변곡점 1166원 의미 분석, 대세 파동 변곡점 2827P 중요성 설명 !!
7. 주도주 9월 삼전 17.5% 상승, SK하이닉스 28.7% 상승 의미와 11월 반도체 전략 !!
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14. 2018년 1월~3월 분기봉, 4월~6월 분기봉 18년 지수 변곡점 결정 이유 설명 !!
15. 지수 16년2월1817P~9월2073P 8개월256P 상승 후 11월 1931P 조정마무리 설명 !!
16. 16년11월1931P~17년7월 2453P 9개월 522P 상승 후 8월 2310P 조정마무리 설명 !!
17. 지수 17년8월 2310P~18년4월 1차 2566P, 2차 2703P 8개월 상승 파동 가능성 분석 !!
18. 지수 18년 5월 ~ 8월 조정 가능성과 18년9월 ~ 20년3월 지수 분석 시나리오 !!
19. 2017년 11월 명품주식 4종목 반드시 포트폴리오에 편입시켜야 하는 이유 설명 !!
20. 주도주 시작 년도 11년 삼전, 12년 SK텔레콤, 13년 NAVER, 14년 아모레퍼시픽, 15년 한미약품, 16년 삼전, 17년7월 시작 신 주도주 3선은 ?
21. SK하이닉스 삼성전자 11월 목표가격 제시, 제2의 비에이치, 제2의 신라젠 분석 !!
22. 삼성바이오로직스 셀트리온 11월 목표가격 제시, 제2의 삼성바이오로직스 분석 !!
23. 17년10월 ~ 18년8월 유망 성장 + 미래 가치 명품주식 분석과 대응 전략 공개 !!
24. 선물 대박 시나리오, 17년 12월11일 ~ 14일 진검승부 대 공개 !!
25. 환율 변곡점 1245원, 1066원 의미와 유가 변곡점 52.8달러, 44.2달러 의미 분석 !!
26. 다우 중요 변곡점 21955P 돌파 의미, 연준 금리 정책 및 통화 정책 전망 !!
27. 태양 흑점 주기 분석 통한 미국 경기 정점 전망, 다우 18년8월 변곡점 가능성 분석 !!
28. 경기CYCLE 자료 제공, 한국 30세~54세 인구비중 분석 통한 외국인 숨은 의도 분석 !!
29. 지수 16년~18년, 19년~20년, 21년~23년 예상 시나리오 공개 !!
30. 지수 선행 종목 NAVER 분석 통한 18년 지수 대 전망 !!
31. 미국 채권에서 주식으로 대전환 시기 1980년대 중반, 1990년대 중반, 2000년대 중 반으로 2010년대 중반(2015년~17년) 데자뷰 진행 후 18년 변동성 확대 가능성 분석 !!
많은 성원과 격려 부탁드립니다.
감사합니다.
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