해외 나가면 '일본은 최빈국' 엔화는 패배→회복 수단은 엔고뿐-데일리신초(일본)

[황사 人-박준호]

해외에 가면 '일본은 최빈국' 통감, 이제 엔화 홀로 패배…회복의 수단은 엔고밖에 없다 / 12/23(화) / 데일리신초오

https://news.yahoo.co.jp/articles/db040bd9870f23cf54fbd09666b854a5d492cef1?page=1

海外に行くと「日本は最貧国」だと痛感　いまや円が一人負け…回復の手立ては円高しかない

외국인 관광객이 찾는 것도 '일본의 매력이 더해져서'가 아니다...

◇ 엔화의 하락으로 물가는 더욱 오른다

요즘은 해외에 나갈 때마다 나는 최빈국에서 왔다고 생각한다.

일본 국내에서는 엔저라고 하면, 엔과 달러의 루트만이 말해진다. 실제로 1달러 157엔(12월 22일 16시 30분 현재)이라니 무서운 엔화 약세지만 당초 달러 자체가 현재 하락 기조였고 2025년 7월에는 주요 통화 대비 달러화의 종합 강세를 나타내는 달러지수가 3년 3개월 만에 최저치로 떨어졌다. 요점은, 그런 상황에서 엔은 달러에 계속 지고 있는 것이다.

엔화의 약세는 유로와의 비교에서 더욱 두드러져, 현재, 1유로는 184엔을 넘어 사상 최고치를 계속 갱신하고 있다. 필자는 유럽(특히 이탈리아)을 오가는데, 자동판매기에서 500mL의 물을 사면 1.2~1.6유로 정도 한다. 그렇다면 1유로가 100엔 정도면 적정하다고 생각하지만, 지금 환율로는 물 1병에 220엔에서 290엔 정도가 된다.

물은 그래도 나을 수도 있다. 밀라노의 지하철 요금은 2.20유로이므로 400엔이 넘는다. 7.5유로짜리 샌드위치는 1380엔이고, 체인 일식집에서 먹은 오리남만우동은 15.5유로이니까 2850엔이다. 캐주얼한 가게에서 저렴한 15유로짜리 파스타를 먹어도 2800엔 가까이, 서민적인 인기 가게의 단골 파스타는 22유로로 4000엔이 넘는다. 2~3km 앞으로 택시로 이동해 15유로를 내면 2800엔에 가깝다.

지금 일본인이 해외에 가면 이렇게 일본에 비할 바 없는 강렬한 고물가에 직면하지만 뒤집어 보면 해외에서 일본을 찾는 관광객들은 전방위적으로 초저가 혜택을 보고 있는 셈이다. 많은 외국인 관광객들은 이 저렴함이 매력으로 일본을 방문하고 있다고 생각되어 일본의 매력이 더해진 것 등으로 착각해서는 안 된다.

그런데, 엔화가 이 정도로 싼 상황에서 해외로부터 물자를 수입하는 것은, 위에 기술한 이탈리아에서의 예처럼, 일본에서 볼 때는 터무니없이 비싼 것을 사는 것이다. 수입 안 하고 넘어가면 돼. 하지만, 일본은 식료품의 62%(칼로리 베이스), 에너지 자원의 90%를 수입에 의지하는, 세계에서도 수입 의존도가 극히 높은 나라이기 때문에, 국민의 생활이나 국내의 산업 기반을 지탱하는 물자를, 해외로부터 계속 사지 않을 수 없다.

그런데도, 10월 4일의 자민당 총재 선거에서 타카이치 사나에 씨가 선택된 이후, 엔은 달러에 대해서 10엔, 유로에 대해서 13엔이나 하락했다. 다카이치 총리는 12월 17일 기자회견에서 "내각총리대신 취임 이후 지금까지 국민 여러분이 직면하고 있는 고물가에 대한 대응을 최우선으로 과감히 해왔다"며 성과를 강조했다. 그러나 자신이 엔저를 초래해 이를 방치하고 있는 이상 앞으로 물가 폭등의 불씨를 더 지피고 있는 것이나 다름없다.

◇ 고물가의 원인을 만들고 있는 타카이치 정권
　

수입에 의존할 수밖에 없는 일본에서는 고물가 요인의 과반은 엔화 약세에 있다. 2022년 이후 코로나19에 더해 러시아의 우크라이나 침공 등의 영향으로 자원과 농산물 가격이 세계적으로 상승하기도 했지만 이런 조건은 다른 나라도 다르지 않다. 외국에 비해 일본이 상대적으로 가난해진 원인은 전적으로 엔화 약세에 있다.

현재 엔화 약세의 기원은 2013년 4월 제2차 아베 신조 내각이 아베노믹스의 기둥으로 시작한 대규모 금융완화(이차원 완화)에 있다. 이로 인해 그 무렵 1달러 80엔 안팎이던 엔화 환율이 급강하했지만 지금에 이은 비정상적인 수준은 2022년 봄 이후 찾아왔다.

코로나19 사태 이후 인플레이션에 대처하기 위해 FRB(미국 연방준비제도이사회)가 빠르게 금리를 올렸고 이후에도 계속 올렸다. 주요국 중앙은행들도 FRB에 호응했지만 일본만큼은 완강하게 금융완화를 고집하며 금리를 억제했다. 결과적으로, 미일 및 일유럽의 금리차는 급확대해, 세계의 주요 통화중에서 엔은 독보적인 상태가 되었다.

엔화 약세의 요인은 하나가 아니라 복잡한 사정이 얽혀 있지만 엔화 금리가 달러 등에 비해 낮을수록 시장은 더 높은 이율의 통화를 요구하기 때문에 엔화는 잘 팔린다. 일본은행은 2024년 3월, 11년 계속된 이차원 완화를 끝내고, 장단기 금리 조작(YCC) 등도 그만두고, 「금리가 있는 세계」로 되돌렸다. 그렇다고 해도, 일본은행의 금리인상에의 자세는 신중하고, 일미나 일유럽의 금리차는 사실상, 거의 좁혀지지 않고 있다.　

이렇게 일본은행이 뒷짐 지고 있는 사이에, 일본의 무역수지가 악화되거나, 이른바 「디지털 적자」가 부풀려져, 엔이 팔리기 쉬운 상황은 확대되어 버렸다.

디지털 적자란 민간 기업이 디지털화를 진행하거나 개인이 유튜브, 넷플릭스 등 디지털 서비스를 이용하면 이들 가격 결정권도 쥔 가팜 등 해외 기업에 지급이 늘어나 적자가 커진다는 얘기다. 디지털 관련 수지의 적자는 2024년에 약 6.7조엔에 이르러, 향후도 확대의 일로를 더듬을 것으로 보여지고 있다. 신 NISA에 의한 해외 자산 투자 등도 엔화 약세의 요인 중 하나로 지적되고 있다.

상황이 이렇다 보니 일본은행이 2025년 12월 19일 기준금리를 0.5%에서 0.75%로 인상해도 시장에서는 오히려 금리 인상 속도가 완만하다고 판단돼 엔화 약세는 더 진행됐다. 원래 10월에는 0.75%가 된다고 보여지고 있었지만, 일본은행이 금융완화를 지향하는 타카이치 정권을 배려한 결과, 일단 동결된 것 같다. 실제로 그는 자민당 총재로 선출된 직후 가진 회견에서 금융정책을 책임지는 것은 정부라고 말했다. 이런 말도 엔화 약세를 불러오고 나아가 고물가의 원인이 되고 있다.

◇ 엔화가 반전되지 않는 이유
　

엔저가 해소되지 않는 것은, 타카이치 총리가 아베노믹스 노선을 계승할 방침인 것과 분리할 수 없다. 그래서 아베노믹스의 이차원 완화는 무엇이었을까 생각해본다. 아베노믹스에서는 2%의 물가상승을 목표로 하고, 그것을 웃도는 임금상승을 목표로 한다고 여겨졌다. 하지만, 히토츠바시 대학 명예 교수 노구치 유키오 씨는 「일본은행의 책임」(PHP 신서)으로, 「나는, 이차원 완화가 정말로 실시하려고 한 것은, 이하와 같은 것이 아닐까 생각하고 있다」라고 해, 이렇게 적는다.

1. 국채 대량 매입에 따라 금리를 인하한다

2. 금리 인하에 따라 재정자금 조달을 용이하게 한다. 여기에 외국과의 금리차를 확대해 엔화 약세를 실현한다

3. 엔화 약세로 인해 대기업의 이익을 증대시킨다

4. 이를 통해 주가를 끌어올린다 

실패로 평가하는 경향이 많은 아베노믹스와 이차원 완화지만 원래 목적이 이것이었다면 대체로 달성된 셈이다. 또, 아베노믹스의 계승자를 자인하는 타카이치 씨도 같은 방향을 목표로 하고 있다면, 2024년의 총재 선거 기간중에 「금리를 지금 올리는 것은 바보라고 생각한다」라고 BOJ를 견제한 이유를 알 수 있다. 총리로서 책임 있는 적극재정을 표방하며 재정출동 노선으로 방향을 튼 배경도 이해할 수 있다.

다카이치 씨가 자민당 총재로 선출되면 주가는 급상승하는 한편, 엔 시세는 급강하했다. 타카이치 씨로 하면 목적대로겠지만, 반복하지만, 엔저는 타카이치 수상이 「최우선」에 대응한다고 하는 물가고에 직결한다. 또, 시장은 타카이치 씨의 금융완화와 적극 재정의 지향을 알고 있기 때문에, 가만히 있어도 엔은 팔려 버린다.

아베노믹스로 금리가 없어지고 재정자금 조달이 쉬워지자 나랏빚은 급증했다. 제2차 아베 내각이 출범한 2012년 말 997조엔이던 것이 2024년 말 기준 1323조엔까지 늘었다. 이렇게 되면 금리가 오르면 국채 상환비도 늘어나기 때문에 금리 인상이 어렵다. 거기서 바로 금융완화를 계속해, 선심성을 계속해 대기업의 이익을 증대시켜, 결과적으로 임금이 상승하면 경기는 상승한다, 라고 하는 것이 타카이치 정권의 경제정책이라고 생각된다.

하지만, 그러면 언제까지라도 엔저는 해소되지 않는다. 대기업은 윤택해도 소비자는 보답받지 못한다. 미국의 베센트 재무장관에게까지, 일본은행의 너무 낮은 금리가 엔저의 주된 원인이라고 비판받아, 이번에는 일본은행의 금리인상을 허용한 다카이치 정권이지만, 자세는 소극적이라고 생각된다. 그것이 시장에 읽혀지고 있기 때문에, 엔은 반전하지 않는다.

◇ 엔고를 목표로 하는 수밖에 길이 없을 것이다
　

이렇게 엔화 약세가 지속되는 한 일본 경제는 강해질 수 없다. 코로나19 사태가 끝나자 그동안 돈을 쓰지 않고 있던 사람들이 시름을 풀 듯 소비하는 경향이 전 세계에서 생겼다. 이 「리벤지 소비」는 당연히, 일본에서도 일어날 것이라고 생각되었지만, 일어나지 않았다. 전술한 바와 같이, 주요국이 모두 인플레이션에 대처할 수 있도록 금리를 큰폭으로 올렸는데, 일본만은 억제했기 때문이다. 그 결과 엔저가 급격히 진행되면서 물가가 치솟았고 소비자들은 지갑을 닫았다. 

그 후, 엔저는 지금도 진행되고 물가는 계속 오르고 있다. 이 상황이 방치되는 동안에는, 소비 마인드가 상승하는 일은 있을 수 없다. 나아가 개인소비가 증가해 경제를 견인하는 상황 등 생길 수 없다.

더구나 금리가 올랐다고 해도 물가상승률을 도저히 따라잡을 수 없으니 우리 예금은 하루가 다르게 줄고 있다. 만약 현재 금리가 1%라고 해도 물가상승률은 3%에 달하기 때문에 그 차이의 마이너스 2%가 실질금리인 셈이다. 그래서 주식이나 부동산에 대한 투기는 성행하지만 실물경제를 반영하지 않는 불건전한 투기라고 할 수 있다.

그렇다고 해도, 이 상황을 야당도 매스 미디어도 거의 비판하지 않는 것은, 왜인가. 일본 금리가 너무 낮은 탓에 엔화가 약세를 보인 것도, 일본이 더 이상 빚을 내면 엔화가 더 많이 팔릴 수 있다는 것도 문제가 되지 않는다. 야당은 재원 불명의 감세책으로 경쟁하고, 미디어는 금리가 오른다고 하면, 주택 융자 금리가 상승하는 이야기로 시종 한다. 아무도 본질을 생각하지 않은 채 일본은 침몰하려 하고 있다.

엔저로 유도하는 경제정책으로 일본은 여기까지 이상해졌다. 환율 통제는 쉽지 않지만 경제정책에 따라 일정 정도는 바꿀 수 있다. 지금은 엔고를 목표로 한다. 그 이외에 우리 소비자가 구원받고, 일본이 재생하는 길은 없는 것은 아닐까.

카하라 토시(香原斗志)
음악평론가·역사평론가. 카나가와현 출신. 와세다대학 교육학부 사회과 지리역사전수졸업. 저서에 「칼라판 도쿄에서 발견하는 에도」 「교양으로서의 일본의 성」(함께 평범사 신서). 음악, 미술, 건축 등 유럽 문화에도 정통하며 오페라를 중심으로 한 클래식 음악 평론 활동도 하고 있다. 관련 저서로 이탈리아 오페라를 의심하라(아르테스 퍼블리싱) 등. 

데일리 신초 편집부

신초사