오늘의 해외 시각 및 동향 !! (04/10)

■ 주요 뉴스: 미국, 중국 제외 모든 국가에 상호관세 90일간 유예. 對中 관세율은 125%로 상향      ○ 연준 주요 인사, 인플레이션 가능성이 금리인하 기준에 영향. 경제 성장률은 둔화 예상      ○ EU, 15일부터 미국산 수입품에 25%의 관세 부과. 다만 협상 타결 시 중단할 방침      ○ 중국, 미국에 84%의 보복 관세로 대응. 경제안정 위해 보다 강력한 정책이 필요   ■ 국제금융시장: 미국은 중국 제외 상호관세 유예 발표, 경기둔화 우려 완화 등이 영향                  주가 상승[+9.5%], 달러화 약보합[-0.03%], 금리 상승[+4bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 상호관세 90일 유예 발표 등으로 급등             유로 Stoxx600지수는 미국의 상호관세 부과 우려 등으로 3.5% 하락    ○ 환율: 달러화지수는 장중 급등했으나 중국과의 무역갈등 여전하다는 평가 등에 약보합             유로화와 엔화 가치는 각각 1%, 0.1% 하락    ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 금리인하 기대 약화 등으로 상승               독일은 경기둔화 우려 지속 등으로 4bp 하락         ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1443.8원(스왑포인트 감안 시 1446.4원, 2.54% 하락). 한국 CDS 하락 금일의 포커스n 미국, 중국 제외 모든 국가에 상호관세 90일간 유예. 對中 관세율은 125%로 상향○ 트럼프 대통령은 중국을 제외한 모든 교역국에 대한 상호관세를 90일간 유예할것이라고 발표.10%의 기본 관세는 유지할 방침.반면 중국에 대해서는 추가 관세율을 125%로 높이고, 이를 즉시 발효할 계획.철강과 자동차 등에 대한 25%의 품목별 관세는 기존 계획대로 부과한다는 입장 ○ 백악관 대변인 역시 중국에 대한 관세가 125%(기존 104%)로 인상될 것이며,이는 중국이 경솔하게 보복하기로 결정했기 때문이라고 설명.또한 어느 국가든 미국을 공격할 경우 트럼프 대통령이 더 강하게 맞받아칠 것이라고 강조.중국 이외의 국가들과는 맞춤형 협상을 이어갈 것이라고 첨언 ○ 최근 트럼프 관세로 인한 글로벌 무역전쟁 심화 우려와 이에 따른 큰 폭의 주가 하락 등금융시장 혼란이 가중되었는데, 시장에서는 트럼프 대통령이이러한 상황을 감안하여 이번 결정을 내린 것으로 평가 ○ 한편 베센트 재무장관은 동맹국들과 좋은 합의에 도달할 수 있을 것으로 기대하며,이를 통해 중국과의 불균형적인 무역 구조 해결을 위한 공동 접근을 추진할 계획이라고 발언.또한 중국이 새로운 관세에 대응하여 자국 통화의 평가절하를 시도하려는 움직임을 중단해야 한다고 경고 ○ Goldman Sachs의 해치우스 수석 이코노미스트는미국이 1년 이내 경기침체에진입할 가능성을 낮추고(65%→45%), GDP 성장률 전망치는 0.5%로 제시.다만 이번 하향 조정에도 경기 불안이 사라진 것은 아니라고 첨언 글로벌 동향 및 이슈n 연준 주요 인사, 인플레이션 가능성이금리인하 기준에영향. 경제 성장률은 둔화 예상○ 미니애폴리스 연은의 카시카리 총재는 관세로 기대 인플레이션의 상승 가능성이 커졌고,이에 따라 금리인하의 기준 역시 높아졌다고 발언 ○ 세인트루이스 연은의 무살렘 총재는 경기침체를 기본 시나리오로 가정하지는 않지만,경제 성장률은 기존의 예상보다 낮아질 수 있다고 평가.반면 리치몬드 연은의 바킨 총재는 아직 소비지출 감소 추세가 뚜렷하지 않다고 진단 n 3월 FOMC 의사록, 정부의 주요 정책 관련 영향은 불확실. 신중한 접근이 적절○ 의사록에 따르면, 다수의 위원들은 관세 등 정부의 주요 정책이 경제에 미치는 영향과 관련하여불확실성이 높으며, 이로 인해 통화정책 결정 시 신중한 접근이 요구된다는의견을피력.특히인플레이션이예상보다장기간이어질수있다고평가 n EU, 15일부터 미국산 수입품에 25%의 관세 부과. 다만 협상 타결 시 중단할 방침○ EU 집행위원회는 미국이 발표하고 있는 일련의 관세 부과에 맞서모든 미국산 수입품에 25%의 관세를 부과한다고 발표.다만, 미국이 공정하고 균형이 맞춰진 협상 결과에 합의할 경우 이러한 조치는 중단될 것이라고 부연 n ECB 주요 인사, 경기 둔화에 따른 금리인하 강조. 일부는 인플레이션을 우려○ 렌 위원은 경제 성장의 하방 위험이 커지고 있으며,이에 4월 통화정책회의에서 금리인하의 근거가 강화되고 있다고 주장.다만 놋 위원은 미국 정부의 관세 부과가 물가 상승 압력을 높일 수 있어 정책 결정을 서두를 필요가 없다고 언급 n 중국, 미국에 84%의 보복 관세로 대응. 경제안정 위해 보다 강력한 정책이 필요○ 관세세칙위원회는 10일 낮 12시를 기점으로 모든 미국산 수입품에 대한 추가 관세율을34%에서 84%로 높인다고 발표.또한 상무부는 미국 군수기업 6개 업체를 신뢰할 수 없는 기업 명단에 추가하는 등미국 기업에 대한 제재도 단행 ○ 리창 총리는 외부의 충격으로 안정적인 경제 관리가 역풍에 직면해 있다고 진단.아울러 이를 감안하여 보다 공격적인 경제 정책을 추진해야 한다고 발언 n 일본은행 총재, 경제 전망 현실화 시 금리인상 지속. 관세 관련 불확실성은 경계○ 우에다 총재는 경제 성장률과 인플레이션 등의 전망이 예상에 부합한다면금리인상 기조를 이어갈 것이라고 발언.다만 최근 미국의 관세정책으로 경제 불확실성이 크게 증가했다는 점은 주의해야 한다고 지적 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(4/10 현지시각 기준)○ 미국 3월 소비자물가, 연준 보우먼 이사 및 댈러스 연은 로건 총재 발언○ 미국 4월 1주차 신규실업급여 청구건수, 중국 3월 소비자물가 및 생산자물가  해외시각 및 외신평가n 미국의상호관세유예,국채시장은단기경기침체우려완화신호발신 FinancialTimes (Markets calling off America’s Greatest Depression)○ 미국은 향후 90일 간 중국을 제외한 모든 교역국에 상호관세를 유예한다고 발표.뉴욕 주요 주가지수는 중국과의 갈등이 여전히 남아있음에도 큰 폭의 상승으로 마감.이는 교역국들과의 협상 기대 및 경기침체우려완화등에기인 ○ 특히, 2년물 국채금리는 그 동안 경기침체 위험 증가에 따른금리인하 기대 등을반영하면서 가파르게 하락.다만 이번 조치로 2년물 금리는 인플레이션에 민감한 10년물 국채의 금리 대비 큰 폭 상승(9일 기준, 10Y +4bp vs. 2Y +18bp).이는 장기적으로인플레이션우려는상존하지만,단기경기침체가능성은감소했다는의미 n 미국 트럼프 행정부의 비관세장벽 철폐 노력, 무역분쟁 장기화 초래할 소지 WSJ (TrumpWantsto Rewire Every Other EconomyWith Trade Onslaught)○ 트럼프 대통령은 EU, 베트남 등이 제안한 미국산 수입품에 대한관세 철폐가충분하지 않다고 주장하면서 무역적자의 원인으로 지목한 비관세장벽 폐지까지 요구.이는 수입쿼터 등 명백한 장벽뿐 아니라 식품안전 규제, 세금 등 국내 규제 전반을 포함하는데,관련내용은관세보다복잡해분쟁해결가능성을낮추는요인 ○ 특히 비관세장벽은 각국의 문화, 정치, 오래된 관행 등에서 비롯된 경우가 많아철폐하기 어려운 특성이 내재.아울러 트럼프의 요구는 실질적으로 타국의 규범과 경제 구조를 바꾸려는 시도이기에무역분쟁 장기화가 불가피할 전망 n 안전자산으로서의 미국 국채, 유동성·수익성 측면에서 현실적 대안은부재블룸버그 (There Isn't a Practical Alternativeto US Treasuries)○ 트럼프 관세 여파로 안전자산으로서 미국 국채의 신뢰성에 의구심이 확산.이로 인해 일부에서는 일본 및 유럽 국채가 대안으로 거론되하만 다음의 이유로 대체 자산으로는 부적합.일본 국채는 낮은 수익률(10년물, 1.25%), 막대한 정부 부채(GDP 대비 250%이상),거래량부족등이걸림돌로작용○ 유럽 채권의 금리도 미국의 경우와 비교하여 낮은 편이고,유로존 내 거래 비중이 높은 독일 국채의 10년물 수익률도 2.6%에 불과.또한 독일 정부의 지출 확대 계획도 주의할 사안.이에 현실적인측면에서대규모거래를뒷받침할수있는유동성과 여전히매력적인수익률을감안할때안전자산으로서미국국채의역할은지속될전망  n 연준의 통화정책, 물가와 고용 사이에서 어려운 선택의 기로에 직면 블룸버그 (Federal Reserve isfacing some difficult choices)○ 백악관이 예상보다 높은 관세를 부과하면서연준은 공급충격으로 인한 생산 차질과물가 상승이 동시에 발생할 위험에 직면.이러한 상황이 지속될 경우, 연준은 물가 안정과 최대 고용이라는 이중 책무 중하나만을 선택해야 하는 입장에 놓일 가능성.이에 더해 더욱 우려되는 점은 백악관의 정치적 압력 ○ 이에 연준이 가장 중요시해야 할 것은 신뢰 유지. 신뢰는 연준의 가장 중요한 자산이며,신뢰가 흔들릴 경우, 연준은 물가와 고용 관련 목표 모두를 달성하지 못할 소지.백악관이 연준의 정책 결정권을 제한하는 것은 무역정책의 부작용을 더욱 심화시킬 수 있으므로연준의 독립성을 존중할 필요 n 미국관세로인한인플레이션기대상승,소비심리고려한정책대응이요구 블룸버그 (Inflation Is a Mind Game, Too) n 미국 트럼프 대통령의 주요 정책 및 외교 행보, 많은 모순을 내포 Financial Times (The hopeless search for Trump’s cunning plan) n 미국 국채의 안전자산 지위에 대한 의구심, 지속적인 매도를 유발 Financial Times (US Treasuries sell-off deepens as ‘safe haven’ status challenged) n 유럽증시낙관론,미국관세충격에따른경기침체우려등으로퇴색 FinancialTimes (Europe’s stock market optimism wilts aftertariff shock) n 고위험신흥국채권,금리상승과성장우려로투자자접근성약화될소지Reuters (Drop inriskier emerging market bonds stokes concerns over market access)