AI 엔비디아가 오픈 AI에 투자한 '15조엔'이 일본 경제에 큰 타격을 입혔다고 할 수 있는 이유

[お持て成し]

엔비디아가 오픈 AI에 투자한 '15조엔'이 일본 경제에 큰 타격을 입혔다고 할 수 있는 이유 / 9/28(일) / 다이아몬드 온라인

엔비디아, 오픈AI에 15조엔 투자 발표 '지금'은? 거액의 돈이 움직이기 시작한 지금, 알아야 할 테크놀로지 패권의 무서운 시나리오를 풀어냅니다. (백년컨설팅 수석이코노미스트 스즈키 타카히로)

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● 2개의 프로젝트에서 일본의 설비투자와 거의 동일한 금액

미국의 반도체 대기업 엔비디아가 생성 AI로 선행하는 오픈 AI에 1000억달러(약 15조엔)의 투자를 합니다. 이것은 사실 우리의 미래를 크게 바꿀 사건입니다. 그것을 「왜 지금?」의 시점으로 설명합니다.

15조엔의 상당 부분은 오픈AI가 구축하는 10GW 규모의 거대한 AI 개발용 데이터센터 건립으로 돌아섭니다. 이는 소비전력으로 환산하면 일반 가정 800만 가구분에 해당합니다. 도쿄도의 가구 수는 770만 가구이기 때문에, 그것보다 더 큰 규모의 프로젝트가 됩니다.

젠슨 황 엔비디아 CEO에 따르면 이 데이터센터의 규모는 GPU 환산 400만~500만개의 GPU에 해당한다고 합니다. 이는 엔비디아 연간 출하 수의 70% 규모입니다.

미국에서는 엔비디아 경유 오픈 AI 투자와 더불어 손정의 씨가 제창하는 스타게이트 프로젝트의 80조엔 투자에 의해 새로운 소형 원자력 발전소 건설을 포함한 전력 인프라에 힘입은 초대규모 데이터센터 인프라가 앞으로 아마 5년 정도에 걸쳐 단계적으로 출현할 것입니다.

너무 거액이라 머리가 이상해질지도 몰라요. 일본 내 기업의 설비투자액을 모두 합하면 연간 약 100조엔이기 때문에 이 두 프로젝트를 합하면 그와 맞먹는 규모가 된다는 것입니다.

'왜 지금, 이 거액 투자인가?'라고 하면, 지금부터 시작되는 'AI 무역'이라는 키워드가, 일본 경제가 가장 우려해야 할 포인트입니다.

이번 프로젝트가 의미하는 것은 AI의 투자 규모가 대국에만 해당하는 규모로 뛴다는 것입니다. 이것이 정착되면, 일본처럼 그것을 충당하기 위한 전력 인프라조차 건설할 수 없는 「수 조엔의 재원조차 없는 나라」는, 가지지 못한 나라로서 AI를 수입에 의존하지 않을 수 없게 됩니다.

당분간, 이 거대한 계산 능력은, AI의 스케일링(능력 향상)에 기여합니다. 가장 최근에는 멀티모달이라고 불리는 텍스트, 이미지, 동영상, 센서 등 다른 종류의 데이터를 통합해 처리하는 AI 기술 개발이 진행됩니다. 당면 과제로 여겨지는 긴 문맥 처리의 면에서도 AI의 능력은 향상됩니다.

동시에 오픈 AI나 다른 AI 기업이 임하는 AGI(범용형 AI)의 개발도 이 거대한 계산 능력으로 가속됩니다.

당연하게도 그 후, AI, AGI의 본격적인 실용화가 시작됩니다. 이 단계에서는 거대한 데이터 센터 인프라는 학습보다 추론에 그 에너지가 소비될 것입니다. 이것이 AI의 '생산' 면에서 생각한 미래입니다.

그리고 여기가 가장 중요한 점인데 AI의 '소비'에 대해서 그들이 생각하는 미래는 바로 AI의 전략 자원화입니다.

초지능이라 불리는 AI의 시대가 오면 우리의 세계는 AI 없이는 움직이지 않게 됩니다. 미국에 있어서 중요한 것은, 그 AI가 대국 이외에는 감당할 수 없는 거대 인프라가 필요한 희소 자원이 되는 미래입니다.

이렇게 되면 데이터센터 인프라는 전략 자원이 되고 AI는 수출 품목이 됩니다. 석유나 식량과 마찬가지로 갖지 못한 나라는 '산유국', '농업국' 그리고 '산AI국가'로부터 부족한 자원을 수입할 수밖에 없게 되는 미래가 옵니다.

그 패자가 된다는 것이 미국이 구상하는 미래이고, '지금'이 그 내딛는 타이밍이라는 것입니다.

여기서 중요한 일이기 때문에 언급하겠습니다. 트럼프 관세가 매듭지어졌을 때 일본에서는 그렇게 보도되지 않았지만, 일부 언론은 일본이 투자하는 80조엔은 스타게이트 프로젝트에 투자될 가능성이 있다고 보도했습니다(니혼게이자이신문) 7월 24일).

이것이 지금으로서는 근거가 없다고도 말할 수 없는 상황이 되었습니다.

● AI버블 붕괴 미 리스크를 이시바 총리가 대신한다?

트럼프 대통령 취임 시 손정의 씨가 대통령에게 약속한 것이 78조엔 투자였습니다. 이것이 소프트뱅크 그룹, 오픈 AI, 오라클 등을 중심으로 한 스타게이트 계획입니다. 그러나 처음에는 그 거액의 자금을 어떻게 손 씨가 손에 넣을지 의문시되었습니다.

그런데 이후 이시바 총리가 트럼프 대통령에게 80조엔의 투자를 약속합니다. 금액 규모가 일치할 뿐만 아니라 합의에 따라 투자처는 트럼프가 결정할 수 있다고 합니다. 보통 생각하면 적어도 트럼프 대통령의 머릿속에서는 하나의 비즈니스 플랜이 그려져 있다고 봐야 할 상황입니다.

한편으로 여기까지 쓴 시나리오에는 큰 리스크가 있습니다. 이노베이션에 의해 AI 개발이나 운용에 이 정도로 거대한 데이터 센터를 필요로 하지 않는 신기술이 발명되는 리스크입니다. 그 위험의 80조엔어치를 이시바 총리가 대신 갚아줬다는 것이 트럼프 대통령에게 있어 성과로, '왜 지금인가?' 하면 AI 버블 붕괴 위험을 우려할 필요가 없어진 탓이 클 것입니다.

다음으로 엔비디아에 있어서의 '왜 지금?'으로 이어지는 중요한 포인트를 지적하겠습니다.

10년 후 미래가 AI 무역을 통한 국가 간 패권의 미래라고 해도 그 중심에 엔비디아는 머무를 수 있을까? 아마 피프티 피프티라고 생각됩니다.

지금의 AI 개발에서는 개발 기업은 아무래도 엔비디아의 GPU와 개발 인프라에 의존하지 않을 수 없습니다. 그러나 그 투자액이 부담이 되기 때문에 GAFAM급의 거대 기업은 반도체 칩의 자사 개발에도 힘을 쏟고 있습니다.

엔비디아에게 또 하나 골치 아픈 것은 AI에 대한 미중의 패권 다툼 구도에서 중국 시장에서는 앞으로 탈엔비디아의 움직임이 활발해질 것입니다.

그것이 중국 반도체 기업의 대두로 이어지는 것만으로도 골치가 아픈데, 연초 딥시크 쇼크처럼 거대 데이터센터에 의존하지 않는 방식의 AI 개발이 중국에서 주류가 되면 엔비디아에 게임 체인지가 일어나 버립니다.

그러한 리스크를 최소한으로 억제하기 위해서는, 전세계의 AI 개발자를 엔비디아의 인프라에 재워 두는 것이 중요합니다.

엔비디아의 인프라는 단순히 GPU로만 구성되는 것이 아니라 개발자를 지원하는 일련의 개발 소프트웨어 인프라가 경쟁상의 강점이 되고 있습니다. 그래서 오픈 AI를 필두로 전 세계 AI 개발자들이 엔비디아 인프라 상에서의 개발에 숙련해 나갈수록 다른 인프라로의 스위치가 일어나기 어려워집니다.

여기가 '왜 지금?'의 두 번째 이유입니다. 당장에 지금의 세계가 필요로 하는 거대한 인프라를 구축하고 제공하게 해버리면 세계 AI 개발은 엔비디아를 중심으로 돌아가게 되는 것입니다.

마지막으로 또 하나 '왜 지금인가?'의 다른 시점에서의 설명이 있습니다. 그것은 「지금이라면 재무상, 그것이 엔비디아에게는 가능하다」라고 하는 이유입니다.

엔비디아 주식의 시가총액은 4.47조달러로, 엔화로 환산하면 약 670조엔입니다. 15조엔의 투자라는 것은 엔비디아의 매출액(최근 12개월)의 약 25조엔이나 순이익(동)의 약 13조엔과 비교하면 거액이지만 시가총액과 비교하면 미미한 금액입니다. 어쨌든 이번 발표 직후 엔비디아의 주가가 2% 정도 상승했는데, 계산상으로는 그 2%의 상승으로 15조엔은 거의 조달할 수 없는 것입니다.

한편, 투자처의 오픈 AI는 가장 최근에는 마이크로소프트가 20%의 대주주로, 미상장하면서 시가총액은 5000억달러에 달하고 있습니다. 이번에 거기에 엔비디아가 1000억달러를 투자합니다. 현시점에서 그것이 몇 %의 주식이 될지는 공표되지 않았지만, 틀림없이 엔비디아는 마이크로소프트에 비견될 수 있는 대주주의 자리를 얻게 될 것입니다.

오픈AI는 변칙적인 지배관계가 되고 있다는 문제점이 있지만, 머지않아 주식을 공개하는 날이 올 것입니다. 그렇게 되면 시가총액이 1조달러를 넘을 게 틀림없다. 공개 시점에서 그 규모는 테슬라를 제치고 새롭게 매그니피센트 에이트라고 불리는 지위에 도달합니다.

그 주식을 만약 10% 보유하고 있었다면, 그 시점에서 대주주인 엔비디아는 재무적으로도 주주에게 충분히 만족할 만한 포함 자산을 손에 쥐고 있는 것이 될 것입니다.

즉 이번 뉴스는 미국 기업이 가까운 미래에 석유, 식량에 더해 AI라는 세 번째 자원으로 세계의 패자가 되기 위한 움직임을 '이제 시작했다'는 뉴스였습니다.

스즈키타카히로

エヌビディアがオープンAIに投資した「15兆円」が日本経済にトドメを刺したと言えるワケ

エヌビディアがオープンAIに投資した「15兆円」が日本経済にトドメを刺したと言えるワケ（ダ

エヌビディアがオープンAIに投資した「15兆円」が日本経済にトドメを刺したと言えるワケ
9/28(日) 6:01配信

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ダイヤモンド・オンライン

オープンAIとエヌビディアのブランドロゴ　Photo:JIJI

　エヌビディアがオープンAIに15兆円もの巨額投資を発表。なぜ「今」なのか？巨額マネーが動き出した今、知っておくべきテクノロジー覇権の恐ろしいシナリオを解き明かします。（百年コンサルティングチーフエコノミスト　鈴木貴博）

連載『今週もナナメに考えた　鈴木貴博』をフォローすると最新記事がメールでお届けできます。
●　2つのプロジェクトで 日本の設備投資とほぼ同額

　アメリカの半導体大手エヌビディアが生成AIで先行するオープンAIに1000億ドル（約15兆円）の投資をします。これは実はわたしたちの未来を大きく変える事件です。それを「なぜいま？」の視点で説明します。

　15兆円のかなりの部分はオープンAIが構築する10GW規模の巨大なAI開発向けのデータセンターの建設に振り向けられます。これは消費電力に換算すれば一般家庭800万世帯分に相当します。東京都の世帯数は770万世帯ですから、それよりも大きい規模のプロジェクトになります。

　エヌビディアのジェンスン・ファンCEOによればこのデータセンターの規模はGPU換算で400万〜500万個のGPUに相当するといいます。これはエヌビディアの年間出荷数の7割の規模です。

　アメリカではエヌビディア経由でのオープンAIの投資に加えて、孫正義さんが提唱するスターゲートプロジェクトの80兆円投資により、新たな小型原子力発電所建設を含む電力インフラに支えられた超大規模データセンターインフラが、これからおそらく5年ぐらいかけて段階的に出現します。

　あまりに巨額すぎるので頭がバグってくるかもしれません。日本中の企業の設備投資額をすべて合計すると年間で約100兆円ですから、このふたつのプロジェクトを合計すればそれと匹敵する規模になるということです。

　「なぜ今、この巨額投資なのか？」というと、これから始まる「AI貿易」というキーワードが、日本経済が一番危惧すべきポイントでしょう。

今回のプロジェクトが意味することは、AIの投資規模が大国にしかまかなえない規模に跳ね上がるということです。これが定着すれば、日本のようにそれをまかなうための電力インフラすら建設できない「数兆円の財源すらない国」は、持たざる国としてAIを輸入にたよらざるをえなくなります。

　当面、この巨大な計算能力は、AIのスケーリング（能力向上）に寄与します。直近ではマルチモーダルと呼ばれるテキスト、画像、動画、センサーなど異なる種類のデータを統合して処理するAI技術の開発が進みます。当面の課題とされる長文脈処理の面でもAIの能力は向上します。

　同時にオープンAIや他のAI企業が取り組むAGI（汎用型AI）の開発もこの巨大な計算能力で加速されます。

　当然ながらその後、AI、AGIの本格的な実用化が始まります。この段階では巨大なデータセンターインフラは学習よりも推論にそのエネルギーが費やされるでしょう。これがAIの「生産」の面で考えた未来です。

　そしてここが一番重要な点ですがAIの「消費」について彼らが考える未来はというと、AIの戦略資源化です。

　超知能と呼ばれるAIの時代がやってくると、わたしたちの世界はAIなしには動かなくなります。アメリカにとって重要なことは、そのAIが大国以外にはまかなえない巨大インフラが必要な希少資源になる未来です。

　そうなればデータセンターインフラは戦略資源となり、AIは輸出品目になります。石油や食糧と同じで、持たざる国は「産油国」「農業国」そして「産AI国家」から足りない資源を輸入せざるをえなくなる未来がやってきます。

　その覇者になるというのがアメリカの構想する未来であり、「今」がその踏み出すタイミングということです。

　ここで重要なことなので言及させていただきます。トランプ関税が決着した際、日本ではそう報道されていませんでしたが、一部のメディアは日本が投資する80兆円はスターゲートプロジェクトに投資される可能性があると報道されていました（日本経済新聞 7月24日）。

　これが今となっては根拠がないとも言えない状況になってきました。

●　AIバブル崩壊、米のリスクを 石破首相が肩代わり!?

　トランプ大統領の就任時に孫正義さんが大統領に約束したのが78兆円の投資でした。これがソフトバンクグループ、オープンAI、オラクルなどを中心としたスターゲート計画です。しかし当初はその巨額な資金をどうやって孫さんが手に入れるのか疑問視されていました。

　ところがその後、石破首相がトランプ大統領に80兆円の投資を約束します。金額規模が一致するだけでなく、合意では投資先はトランプ氏が決められるとされています。普通に考えれば少なくともトランプ大統領の頭の中ではひとつのビジネスプランが描かれていると捉えるべき状況です。

　一方でここまで書いたシナリオには大きなリスクがあります。イノベーションによってAI開発や運用にこれほど巨大なデータセンターを必要としない新技術が発明されるリスクです。そのリスクの80兆円分を石破首相が肩代わりしてくれたというのが、トランプ大統領にとっての成果で、「なぜ今か？」というとAIバブル崩壊のリスクを憂慮する必要がなくなったことが大きいでしょう。

　つぎにエヌビディアにとっての「なぜ今？」につながる重要なポイントを指摘させていただきます。

　10年後の未来が、AI貿易による国家間の覇権の未来だとしても、その中心にエヌビディアはとどまることができるのかどうか？おそらくフィフティフィフティだと考えられます。

　いまのAI開発では開発企業はどうしてもエヌビディアのGPUと開発インフラに頼らざるをえません。しかしその投資額が負担になることからGAFAM級の巨大企業は半導体チップの自社開発にも力を入れています。

　エヌビディアにとってもうひとつ頭が痛いことに、AIについての米中の覇権争いの構図から、中国市場では今後、脱エヌビディアの動きが活発になっていくことです。

　それが中国の半導体企業の台頭につながるだけでも頭が痛いのですが、年初のディープシークショックのように巨大データセンターに依存しない方法でのAI開発が中国で主流になればエヌビディアにとってのゲームチェンジが起きてしまいます。

そういったリスクを最小限に抑えるためには、世界中のAI開発者をエヌビディアのインフラ漬けにしておくことが重要です。

　エヌビディアのインフラは単にGPUだけで構成されるのではなく、開発者を支援する一連の開発ソフトウェアインフラが競争上の強みになっています。ですからオープンAIを筆頭に世界中のAI開発者たちがエヌビディアのインフラ上での開発に熟練していけばいくほど、他のインフラへのスイッチが起きにくくなります。

　ここが「なぜ今？」のふたつめの理由です。今のうちに今の世界が必要とする巨大なインフラを構築し提供するようにしてしまえば、世界のAI開発はエヌビディアを中心に回るようになるのです。

　最後にもう一つ「なぜ今なのか？」の別の視点からの説明があります。それは「今なら財務上、それがエヌビディアには可能だ」という理由です。

　エヌビディアの株式の時価総額は4.47兆ドルで、日本円に換算すると約670兆円になります。15兆円の投資というのは、エヌビディアの売上高（直近12カ月）の約25兆円や純利益（同）の約13兆円と比較すれば巨額ですが、時価総額と比べれば些少な金額です。なにしろ今回の発表直後、エヌビディアの株価が2％ほど上昇したのですが、計算上はその2％の上昇で15兆円はほぼほぼまかなえるのです。

　一方で投資先のオープンAIは直近ではマイクロソフトが20％の大株主で、未上場ながら時価総額は5000億ドルに達しています。今回、そこにエヌビディアが1000億ドルを投資します。現時点でそれが何％の株式になるのかは公表されていませんが、間違いなくエヌビディアはマイクロソフトに比肩しうる大株主の座を得ることになるでしょう。

　オープンAIは変則的な支配関係になっているという問題点はありますが、いずれは株式を公開する日がやってくるでしょう。そうなれば時価総額が1兆ドルを超えるのは間違いない。公開時点でその規模はテスラを抜き、新たにマグニフィセントエイトと呼ばれる地位に到達します。

　その株式を仮に10％保有していたとしたら、その時点で大株主であるエヌビディアは財務的にも株主に十分に満足できるだけの含み資産を手にしていることになるでしょう。

　つまり今回のニュースは、アメリカ企業が近い将来、石油、食糧に加えAIという3つめの資源で世界の覇者となるための動きを「今、始めた」というニュースだったのです。

鈴木貴博