돈의 세계지도

[박대선]

돈의 세계지도 을 읽었다. 일본 버블경제(거품경제, バブル経済)의 원인은 하나가 아니라 금융·통화정책, 국제환경, 구조적 문제가 겹쳐서 발생했다. 
1. 플라자 합의(1985) → 초저금리 정책
* 미국의 무역적자 해소를 위해 엔화 강세 유도(플라자 합의)
* 엔화 급등 → 일본 수출기업 타격
* 이를 완화하려고 일본 정부·일본은행이 금리를 대폭 인하
* 시중에 돈이 넘치면서 부동산·주식으로 자금이 몰림👉 거품의 직접적인 불쏘시개

2. 금융 자유화와 과잉 대출
* 1980년대 금융 규제 완화
* 은행들이 부동산을 담보로 무분별한 대출
* “땅값은 절대 떨어지지 않는다”는 믿음 확산👉 레버리지 기반 투기 급증

3. 부동산·주식 가격의 비정상적 상승
* 도쿄 땅값이 미국 전체 땅값보다 비싸다는 말까지 등장
* 닛케이 평균주가: 1985년 약 13,000 → 1989년 약 39,000
* 실물경제와 완전히 괴리된 자산 가격

4. 기업 지배구조 문제
* 메인뱅크 제도와 계열(케이레츠) 구조
* 부실 기업도 은행이 계속 자금 지원
* 수익성보다 규모 확장 중심 경영👉 자원 배분 왜곡

5. 정책 대응의 실패 (버블 붕괴)
* 1989~1990년 일본은행이 급격한 금리 인상
* 부동산 대출 규제 강화
* 거품이 한꺼번에 붕괴 → 자산 가격 폭락👉 연착륙 실패

6. 버블 붕괴 후 장기침체(잃어버린 20~30년)
* 부실채권 문제 방치
* 좀비기업 양산
* 디플레이션 고착화 9

10년후 저무는 나라로 저자는 일본을 최우선으로 한다. 그 이유는 국민총생산대비 부채비율이 260%로 최고이기 때문이다. 미국이 122%고 평균은 93, 인도 83, 중국 82순이다. 이를 줄이기 위해 증세하면 인구가 감소한다. 뉴욕시는 주와 별도로 과세하기에 최고 40%가 넘게되어 인구가 텍사스나 플로리다로 이동하고 있다. 영국도 1920년대에 세계최고였지만 증세를 반복한 결과 50년후 경제가 파탄되었다. 결국 증세가 아닌 생산증대로 해결해야 하고 이를 위해 천연자원이나 숙련된 노동자원이 필요하다. 일본은 노령인구가 증가하고 있고 천연자원이 부족하여 하락하지 않을 수없다. 한국도 예외는 아니나 통일이라는 변수로 반전가능하다. 49

영국의 구제금융 신청은 주로 1976년 IMF 구제금융 사태를 말한다. 선진국이 IMF에 손을 벌린 이례적 사건으로, 지금도 자주 인용된다.
1. 구제금융을 신청한 배경
① 만성적 재정적자와 무역적자
* 복지국가 확대(보건·연금·실업수당)
* 생산성 낮은 산업 구조
* 수입 > 수출 구조 고착👉 재정·경상수지 쌍둥이 적자

② 파운드화 폭락
* 시장의 신뢰 상실
* 파운드 가치 급락 → 외환 유출
* 외환보유고 급감👉 통화 위기 발생

③ 오일쇼크 + 스태그플레이션
* 1970년대 오일쇼크
* 고물가 + 저성장 + 실업 증가
* 금리 인상도, 재정 확대도 어려운 상황

2. IMF 구제금융 내용
* 약 39억 달러 지원 (당시 기준, IMF 사상 최대)
* 조건부 지원
1). 재정 긴축;  공공지출 대폭 삭감
2). 통화량 관리
3). 공공부문 임금 억제
4). 시장 신뢰 회복 조치👉 사실상 복지국가 모델에 제동

3. 결과와 영향
### 🔹 단기
* 파운드 안정
* 외환위기 진정

### 🔹 중·장기
* “영국병(British Disease)” 논쟁 본격화
* 국가 경쟁력 약화 인식 확산
* 대처리즘(신자유주의) 사상적 토대 형성👉 1979년 마거릿 대처 집권으로 연결

4. 왜 중요한 사건인가?
① 선진국도 망할 수 있다는 상징
* IMF = 개발도상국 전유물이라는 인식 붕괴
② 복지·재정의 한계 노출
* 지속 불가능한 복지 지출의 경고 사례
③ 정책 전환의 분기점
* 케인즈주의 → 시장 중심 정책으로 이동

5. 한국·일본과의 비교
| 국가         | 위기 유형     | 대응           |
| 영국(1976)   | 재정·통화 위기  | IMF 긴축 수용    |
| 일본(1990s)  | 자산 버블 붕괴  | 긴축·완화 반복, 지연 |
| 한국(1997)   | 외환위기      | 구조조정·개혁      | 55

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서문
1장 전대미문의 대조류를 놓치지 마라: 전쟁, 세계 인플레이션, 일대일로 구상
우크라이나 전쟁; 우크라이나 전쟁이 세계 경제에 미치는 영향; 러시아 경제의 현 위치; 장기적 관점으로 보면 러시아에는 기회가 있다
대만 유사; 대만 유사가 세계 경제에 미치는 영향; 미·중 분쟁은 일어날 것인가; 전쟁은 언제든 일어날 수 있다; 전쟁으로 인한 수익은 일시적
세계 인플레이션; 인플레이션 스파이크가 온다
일대일로 구상; 아시아와 아프리카에 대한 투자의 활성화; 일대일로가 세계 경제에 미치는 충격
돈은 안전하고 이익을 주며 개방적인 곳으로 모인다; 돈이 유입되는 나라의 조건; 조건 ①: 나라가 개방되어 있을 것; 조건 ②: 유능한 지도자 확보
브릭스는 탁상공론에 불과하다; 내가 브릭스에 회의적인 이유; 브라질이 직면한 여러 가지 문제; 인도는 세계에서 두 번째로 큰 국가가 될 수 없다; 역사상 통합하지 못하는 나라는 성공할 수 없다; 중국 다음으로 유망한 나라
2장 세계적 투자자들이 예측하는 향후 10년간 ‘성장하는 나라’
성장하는 국가의 공통점은 저렴함과 극적인 변화; 큰 변화는 전쟁·재해·지도자에 의해 생긴다; 저렴한 가격과 고품질로 명성을 얻은 과거의 일본
제2차 세계대전 패전국이 극적으로 성장한 이유; 요인은 인구와 자유로운 정신
중국, 다음 패권국의 자리에 오르는 날; 국력의 배후에 있는 풍부한 천연자원; 앞으로 중국을 기다리는 장벽
사우디아라비아, 일련의 놀라운 변화들; 석유 의존으로부터의 탈피; 폐쇄적인 나라에서 개방적인 나라로 변하다; 관광 산업 발전을 목표로 하다
우즈베키스탄, 순조로운 경제 발전 실현; 사회주의 국가에서 자본주의 국가로; 우즈베키스탄 경제를 지탱하는 기둥; 관광 산업의 잠재력
르완다, 내전을 극복하고 경제 성장을 이루다; 르완다 경제의 과거와 현재; 천연자원과 노동력이 풍부한 아프리카
베트남, 테크 허브로 부상하다; 저가격과 고품질의 양립
콜롬비아, 내전에서 부흥으로; 내전을 종식할 수 있는 큰 기회

3장 세계적 투자자들이 예측하는 향후 10년 이내에 저무는 나라
저무는 나라와 성장하는 나라는 이것으로 결정된다; 그 나라의 대차대조표에 주목한다; 부채는 국가 성장에 걸림돌이다; 성장하는 나라의 조건; 노동인구는 국가 성장의 핵심이다; 법적 규제에서 파악하는 경제 발전
미국, 패권국의 자리를 넘겨줄 날이 머지않은 나라; 사상 최대의 부채 보유국; 가속화하는 미 달러 이탈 현상; 미·중 무역전쟁이 미칠 영향
영국, 과거의 패권국들을 기다리는 현실; 영국병으로 쇠퇴한 영국 경제 EU 탈퇴가 미친 영향; 유럽이 직면한 문제 에너지 문제에 직면한 유럽; EU가 직면한 현실
일본 - 두 번 다시 오지 않을 2차대전 후의 영광; 멈추지 않는 인구 감소, 저출산 고령화 추세; 부채 대국 일본; 외국인에 대해 폐쇄적인 국민성; 일본은 관광 대국을 목표로 하라
한국, 38선이 열릴 것인가; 한반도의 잠재력; 관광지로서 충분한 성장 잠재력
4장 국가의 부침에 좌우되지 않는 투자 전략
역사적 조류를 놓치지 않기 위한 투자 전략; 투자의 기본은 싸게 사서 비싸게 파는 것; 모르는 데는 투자하지 않는다; 앞으로의 시대에서 고위험 투자란; 남의 조언을 듣지 않는다; 투자로 성공하는 비결은 끊임없는 배움이다
저무는 나라, 성장하는 나라에 대한 투자법
- 기회를 파악하는 방법; 1) 매력적인 제품을 만들고 있는가; 2) 이노베이터가 존재하는가; 3) 기술 혁신이 일어났는가; 4) 위기를 극복하기 위해 행동하는가
참고문헌