기아차-본격적인 신차효과 기대 [부국증권-김경덕]
- 꾸준한 내수시장, 중국시장 신차출시로 중국법인 영업이익률 5%대 회복기대
- 내수 및 해외 볼륨신차 라인업 확대와 RV신차 ASP상승으로 외형 및 수익성 개선
- 글로벌 완성차 수준의 배당성향 증가로 하반기 배당매력 확대 예상
▪ 4분기부터 뚜렷한 실적 개선 가시화
4Q15 내수시장에서는 최다 볼륨신차(K5, 스포티지)와 RV차종 판매증가에 따른 ASP상승으로 외형 및 수익성 개선 전망. 우려했던 중국법인 역시 가동률 회복세가 진행되고 있으며, 우호적인 환율환경 등은 동사의 실적개선을 이끌 것으로 판단. 4분기 매출액과 영업이익은 각각 13조 1,360억원(yoy +12.3%), 7,120억원(yoy +42.1%)로 추정.
▪ 중국 법인 판매 회복에 따른 불확실성 해소
중국 정부의 1,600cc이하 자동차 구매세 인하효과와 더불어 신차투입으로 중국법인 실적 개선 가시화 기대. 특히, 지난 9월 신형 K5에 이어 1,600cc이하 터보 디젤전용 라인업 및 SUV 모델 라인업 확대는 중국법인 실적회복 요인으로 작용할 전망.
▪ 2016년 상반기 멕시코 공장 가동과 볼륨신차 해외 순차 출시
2016년 5월 멕시코공장 본격 가동으로 북미, 중남미 시장 판매확대가 예상되어, 글로벌 완성차로서의 입지강화 기대. 그리고 국내에 이어 볼륨 신차모델(신형 JF K5, QL 스포티지)의 미국, 유럽, 중국 등 해외시장 순차적인 투입으로 2016년은 신차효과가 극대화될 전망.
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