<ul style="list-style-type: disc;" data-ke-list-type="disc"><li>■ 주요 뉴스: 미국 백악관, 중국이 무역협상 필요. EU와의 자동차·철강 협상은 지지부진  <br>   ○ 미국 3월 수입물가, 전월비 하락. 주요 대형은행의 1/4분기 실적은 대부분 양호  <br>   ○ 중국 총리, 기업에 수출 시장 다변화 촉구. 내수 활성화 대책도 내놓을 방침   <br>   ○ 국제에너지기구(IEA), 금년 석유 수요 전망을 하향. 글로벌 무역전쟁 등을 반영<br>   <br>■ 국제금융시장: 미국은 관세 불확실성 지속 등으로 위험자산 선호 약화<br>                주가 하락[-0.2%], 달러화 강세[+0.5%], 금리 하락[-4bp] <br>   ○ 주가: 미국 S&P500지수는 미-중 무역협상 난항 전망 등으로 하락<br>            유로 Stoxx600지수는 부동산 및 은행 관련주 강세 등으로 1.6% 상승<br>   ○ 환율: 달러화지수는 그 동안의 하락에 따른 저가 매수 유입 등으로 상승<br>            유로화와 엔화 가치는 각각 0.6%, 0.1% 하락<br>   ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 베센트 장관의 중국에 의한 미국 국채 무기화 부인 등이 반영<br>            독일은 트럼프 무역정책 관련 우려 등으로 2bp 상승<br>     </li><li> ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1425.7원(스왑포인트 감안 시 1428.6원, 0.21% 상승). 한국 CDS 강보합</li><li> </li><li>금일의 포커스</li><li>n 미국 백악관, 중국이 무역협상 필요. EU와의 자동차·철강 협상은 지지부진</li><li>○ 백악관 대변인에 따르면, 트럼프 대통령은 중국이 미국 소비자들을 원하기 때문에 무역협상이 필요하지만,</li><li>미국은 그렇지 않다는 의견을 피력. 이에 이번 사태를 해결하려면 중국이 먼저 움직여야 한다고 주장.</li><li>아울러 Nvidia의 인기 제품 가운데 하나인 H20 AI칩의 對중국 수출을 제한</li><li> </li><li>○ 그러나 중국은 미국에 강경한 입장을 유지. 보도에 따르면,</li><li>최근 당국은 자국 항공사들에게 미국산 항공기 및 장비의 구매 중단을 요구했고,</li><li>동시에 도움이 필요한 항공사에는 지원을 제공하는 방안도 검토.</li><li>주광요 전 재정차관은 미국이 존중의 모습을 보이지 않으면 중국은 협상에 응하지 않을 것이라고 주장</li><li> </li><li>○ 시장에서는 미국이 중국과의 무역전쟁 해결을 위해 중국 측에서 먼저 협상에 나서도록 압박하고 있다고 평가.</li><li>또한 최근 백악관과 중국의 행태가 양국 간 무역 갈등이 깊어지고 있으며,</li><li>단기간 내에 이러한 상황이 개선될 수 있다는 신호가 보이지 않는다는 의미도 내포한다고 분석(Bloomberg)</li><li> </li><li>○ 한편 미국과 EU는 자동차·철강 관련 관세 협상을 가진 가운데,</li><li>EU측이 모든 공산품에 대한 상호관세 인하를 미국 측에 요청했지만, 미국은 철회 의사를 밝히지 않은 것으로 확인.</li><li>EU 대변인은 성공적인 회담을 위해 공동의 노력이 필요하지만,</li><li>건강 및 안전을 위한 EU의 표준을 포기하기는 어렵다고 강조</li><li> </li><li>글로벌 동향 및 이슈</li><li>n 미국 3월 수입물가, 전월비 하락. 주요 대형은행의 1/4분기 실적은 대부분 양호</li><li>○ 3월 수입물가의 연간 및 월간 상승률은 0.9%, -0.1%로 모두 전월(각각 2.0%, 0.2%) 대비 낮은 수준.</li><li>특히 월간 상승률은 작년 9월 이후 최저치. 이번 결과는 에너지 가격 하락에 기인.</li><li>전문가들은 수입물가가 전반적인 인플레이션에 영향을 미치지 않았지만, 향후 전망은 불확실하다고 진단</li><li> </li><li>○ 이날 Citi와 BofA는 1/4분기 실적을 발표했으며, 당기순이익은 모두 예상치를 상회.</li><li>시장에서는 트레이딩 부문에서의 호조가 전체 실적에 긍정적 영향을 주었다고 평가.</li><li>또한 이자마진을 통한 수익 역시 증가세를 나타냈고, 소비자들의 신용 상태는 양호한 상황이라고 진단 </li><li> </li><li>n 유럽계 신용평가사 Scope, 무역전쟁 장기화 시 미국 신용등급의 하향 조정 가능</li><li>○ 미국의 무역정책으로 달러화 약세가 지속되는데, 만일 금융시장에서 독보적인 달러화 지위가 약화된다면,</li><li>이는 미국 신용등급에 부정적 영향을 미칠 수밖에 없다고 지적.</li><li>현재 Scope는 미국에 AA의 신용등급과 ‘부정적’ 전망을 부여</li><li> </li><li>n 독일 4월 ZEW 경기기대지수, 21개월 만에 최저. 무역갈등 우려 등이 반영</li><li>○ 독일 4월 ZEW 경기기대지수는 14.0으로 전월(51.6) 대비 큰 폭 하락.</li><li>미국發 무역갈등 우려가 주요 경제주체의 심리에 부정적 영향을 미치고 있는 것으로 추정.</li><li>특히 제조업 비중이 높은 독일이 큰 타격을 받을 수 있다는 점도 반영</li><li> </li><li>○ 한편 이날 발표된 영국의 3월 취업자수는 전월비 7.8만건 감소했고,</li><li>취업률은 75.1%로 정부의 목표치 80%에 미달. 1~3월 구인건수 역시 전월비 줄어든 78.1만건을 기록.</li><li>이러한 결과들은 고용 여건이 부정적 상황임을 시사</li><li> </li><li>n ECB, 1/4분기 역내 은행권은 기업대출에 보다 엄격한 기준 적용</li><li>○ 설문조사에 따르면, 역내 은행들은 기업대출에 보다 엄격한 기준을 적용.</li><li>이는 향후 경제 전망에 대한 우려가 증폭되고 있기 때문.</li><li>특히 미국의 무역정책으로 전세계적인 혼란이 발생하여 대출 증가 가능성은 제한적인 것으로 판단</li><li> </li><li>n 중국 총리, 기업에 수출 시장 다변화 촉구. 내수 활성화 대책도 내놓을 방침</li><li>○ 리창 총리는 기업들이 수출 시장을 다변화하여 외부 환경의 거대한 변화에 대응하도록 요청.</li><li>아울러 내수 활성화를 위한 대책도 계속 내놓겠다고 강조.</li><li>한편 외무성은 무역동맹을 확장하기 위해 벽을 허물고 있다고 발표</li><li> </li><li>n 국제에너지기구(IEA), 금년 석유 수요 전망을 하향. 글로벌 무역전쟁 등을 반영</li><li>○ 금년 글로벌 원유 수요가 일일 73만배럴 증가할 것으로 예상했는데, 이는 이전 대비 30만배럴 낮은 수준.</li><li>글로벌 무역전쟁 심화 등이 수요 감소를 초래할 것으로 예상.</li><li>아울러 유가 하락이 채산성이 낮은 산유국의 생산을 제한할 것으로 전망</li><li> </li><li>주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(4/16 현지시각 기준)</li><li>○ 연준 파월 의장 발언, 미국 3월 소매판매, 중국 1/4분기 GDP 및 3월 산업생산 </li><li> </li><li>해외시각 및 외신평가</li><li>n 미국증시,경기침체리스크를아직충분히반영하지않았을소지</li><li> FinancialTimes (Wall Street isn’t pricing inrecessionrisk)</li><li>○ 4/8일 S&P500지수는 2월 고점 대비 19% 하락한 이후, 관세 유예 발표 등으로 낙폭을 12%로 축소.</li><li>이는 역사적으로 경기침체기 평균 하락폭(37%)보다 낮은 수준.</li><li>아울러 침체기에는 예상 기업이익을 반영한 주가수익비율(PER)이 11~14배 수준까지 하락하나,</li><li>현재는 18배 수준으로 주가는 여전히 고평가 상태</li><li> </li><li>○ 향후 실적 전망치가 5% 감소될 것으로 예상되며(JP Morgan),</li><li>이를 PER 11배로 적용하면 S&P500지수는 40% 이상 추가 하락 전망.</li><li>최근 소비심리 위축, 기업의 실적 가이던스 철회 및 고용·투자 보류가 이어지는 가운데,</li><li>공식 경기침체가 전미경제연구소(NBER)에 의해 선언되기 전까지 리스크 관리가 요구</li><li> </li><li>n 미국의 정책 혼란, 달러화 자산에서의 자금 이탈을 유도할 가능성 </li><li>블룸버그 (Will policy chaostrigger a flight from the dollar?) ○</li><li>백악관의 급변하는 무역정책 여파로 주식 및 채권 가격, 달러화 가치가 동반 하락.</li><li>이는 ˋ19년 레포위기 이후 가장 심각한 채권시장 충격으로 투자자들은 국채 안전성에 의문을 제기.</li><li>특히 우려스러운 점은 달러화 표시 자산의 수요 감소.</li><li>아울러 달러 무역가중 환율은 6개월래 최저 수준까지 하락</li><li> </li><li>○ 행정부는 强달러가 자국에 해롭다고 보고 외국인 국채 보유자에 대한 수수료 부과 방안을 언급했으며,</li><li>의회는 부채 구조를 더욱 악화시키는 계획을 강구. 이 모든 것은 신뢰 위기의 징후. '</li><li>달러화 자산에서의 자금 이탈이 현실화될 경우 미국의 채무불이행 가능성 증가 및 경제 전반의 큰 충격이 불가피</li><li> </li><li>n 미국 달러화, 국채 금리와 동조화 약화, 안전자산 역할에 의문을 초래 </li><li>블룸버그 (Dollar’s Linkto US Treasury YieldsWeakens asConfidence Cracks)</li><li>○ 일반적으로 채권 수익률이 높으면 달러화 강세에 일조.</li><li>지난 주 달러화 지수가 ˋ22년 11월 이래 최대 폭 하락(2.8%)했으나, 미국 10년물 국채금리는 50bp 상승,</li><li>두 자산에 대한 전통적 상관관계에 균열이 발생.</li><li>1주일 만에 이러한 현상이 발생한 것은 50년래 3번째 사례이며, 이전의 모든 경우 달러화 약세가 상당 기간 지속</li><li> </li><li>○ 또한, 옵션시장에서 ‘리스크 리버설’(콜옵션과 풋옵션의 변동성 차이)이 음수를 나타내</li><li>투자자들이 내년까지 달러화 약세를 예측하고 있음을 시사.</li><li>이는 달러화의 기축통화 및 안전자산 역할에 의문을 제기(ACM)</li><li> </li><li>n 중국 위안화의 평가절하 시기와 폭, 재정부양책 규모에 좌우될 가능성 </li><li>블룸버그 (WhenWillChina Startto Deval‎uetheYuan?)</li><li>○ ˋ18년 트럼프의 對中 무역전쟁 당시, 중국은 WTO 제소, 보복무역 및 협상 등을 통해 대응했지만,</li><li>결국 위안화 평가절하(약 10%)를 단행.</li><li>이에 기존보다 심화된 두 번째 무역전쟁에서 위안화 관련 조치의 시기와 정도는 트럼프 관세 대응에 중요한 사안.</li><li>아울러 이는 글로벌 통화전쟁과 신흥국 자본 유출 우려와도 연관</li><li> </li><li>○ 한편, 위안화 평가절하는 중국의 재정부양책 시기와 규모에도 영향을 받을 소지.</li><li>정부 성장률 목표(5%) 달성을 위해 GDP의 8.6%에 해당하는 자금(약 12조 위안) 투입이 필요할 것으로 추정.</li><li>부양책 부재 시, 트럼프 관세 상쇄를 위해서는 달러당 9위안(현재 7.3, 약 20% 절하)이 될 것으로 추산(Barclays)</li><li> </li><li>n 美⽇ 무역협상 결과, 여타 국가의 협상 성공 가능성을 가늠할 핵심 지표</li><li>블룸버그 (If Japan Can’t Get a Good Trade Deal, Can Anyone?)</li><li> </li><li>n 미국의 제조업 쇠퇴, 자유무역이 아닌 중국이 원인. 관세정책 수정이 요구</li><li>WSJ (TrumpMisunderstandsthe ‘China Shock’)</li><li> </li><li>n 미국 달러화 회복, 관세정책 명확성 개선되지 않으면 단기에 그칠 전망</li><li> Reuters (Dollar gains on euro, yen, buttariffs keep investors cautious)</li><li> </li><li>n 미국 금융권, 트럼프 2기의 우선순위가 기대와 다르다는 점을 인식 </li><li>Financial Times (How Wall Street got Donald Trump wrong)</li><li> </li><li>n 트럼프자동차관세유예조치,구체성·명확성결여등으로업계혼란가중 </li><li>WSJ (Trump Gave Automakers a Tariff Break. It’s CausingMore Confusion.)</li></ul>
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첫댓글 감사합니다.
감사합니다^^
감사합니다
좋은 자료 감사합니다.