높은 ROE, 저 PBR 조광피혁

[바라미]

조광피혁이란 회사를 조사해 봤습니다.

자세한 수치는 패스합니다.. 올해 비약적인 성장을 한 회사이고 주가역시 많이 올랐지만 아직 초 저평가상태를 유지하고 있으며 최근 조정중입니다.

제 개인공간에 쓴 글을 옮겼으니, 평어체인 점을 이해해주세요~

조광피혁 1차조사.

1. 1930년대에 설립되어 피혁제품 한우물만 판 전문 피혁가공업체

2. 세계 3위, 아시아시장 1위의 생산능과 미국시장 인증받은 기술력 보유

3. 신발, 레저용품 주력에서 자동차 시트로 매출 중심이동 -> 고수익 구조로 재편

4. 전체 시장파이-> 중국업체들로 인한 경쟁심화로 불투명한 상태

5. 자동차시트 -> 전체 시장규모가 급성장하는 것은 아니지만 선호차종의 고급화, 동일차종의 고급화경향으로 가죽시트 장착이 늘어나는 추세

6. 작년부터 대우납품 시작, 국내 자동차 3사에 모두 납품. 현대리스크에 비교적 자유로움.

7. 수익구조 - 재료인 원피를 100% 수입. 환율과 원피가에 따라 회사의 수익이 결정되는 구조.
올 한해 환율하락과 원피가 하락으로 고성장실현

8. 현재 3분기까지 ROE 10이상, PBR 0.3

9. 향후 환율은 우호적으로 지속될 전망(당연...) 원피가 예측은 어려우나 4분기까지는 큰 변동없이 하락추세유지

10. 환헷징도 잘되어 있고 단기부채200억이 외화부채라서 환이익도 많다.

11. 2003년 설립한 중국법인이 올해부터 안정적으로 이익을 창출, 새로운 성장동력으로 자리매김하다.

결론.. 장기적인 성장추세인지는 확신하기 힘드나 세계수준의 기술력과 생산력을 갖춘 오랜 역사를 가진 회사. 대외환경이 매우 우호적이고 우수한 재무구조를 보유. 그럼에도 극초저평가상태여서 올해 예상 ROE 12-14 정도에 PBR 0.3의 수치는 상장회사중 유일.(혹시 또 있으면 알려줘요~)

단점 - 이것들이 많이 벌어놓고 배당을 안한다. 이런 단순업황의 회사들은 대부분 대주주 개인소유경향이 많아 배당율이 높음에도 불구하고 특이한 점이라 할수 있다. 2003년 자사주 소각한 적이 있고 올해도 자사주매입이 있었다. 대주주의 마인드가 깨어있는것인지.

 

 

[타로]

훌륭한 분석 잘 봤습니다. 감사합니다. ^^

[오빠맨]

작년 한해 매출액이 1516억원인데 당기순이익은 36억 이네요..

[센트리노]

돈벌이에는 별로 재능이 없는 회사로 보이네요. 아님 번돈을 다른데 돌렸남, 자산 증가가 잘 안보이네요

[베리 지토]

음 확실히 작년보다는 좋은데.... 그런데 지나가다가 질문드려서 죄송한데요... 왜 이상하게 2006년 2사분기가 다른분기에 비하여 압도적으로 좋죠? 이 2사분기에 무슨일 있었나요? 만약 그일이 일년마다 온다면 투자해도 나쁘지 않을꺼 같은데....