골드만삭스, 금 가격 상승은 ‘상품(commodity)의 슈퍼 사이클’이라는 의미는 아니다(JAPAN )

[황사 人-박준호]

골드만삭스에 따르면, 금 가격 상승은 ‘상품(commodity)의 슈퍼 사이클’이라는 의미는 아니다(해외) / 2/20(금) / BUSINESS INSIDER japan)

ゴールドマン・サックスによると、金価格の上昇は「コモディティのスーパーサイクル」を意味するものではない（海外）

ゴールドマン・サックスによると、金価格の上昇は「コモディティのスーパーサイクル」を意

[사진] 골드가 다른 제품과 다른 점은 공급량이 제한되어 있다는 것이다.

골드만삭스의 견해에 따르면, 금값 상승은 ‘상품의 슈퍼 사이클’ 도래를 의미하는 것이 아니다. 각국 중앙은행의 매입, 연준의 금리 인하, 콜 옵션 수요(가격 상승에 대한 베팅)가 금 가격 상승세를 가속화하고 있다. 골드와는 달리 대부분의 원자재는 가격이 오르면 증산을 통해 공급을 늘릴 수 있다. 
골드만삭스(Goldman Sachs)에 따르면, 현재 금 가격이 급격히 상승하고 있는 것은 원자재 시장 전체에 광범위한 활기가 찾아올 조짐이 아니라는 것이다. 

이 ‘황금 메탈’은 기록적인 급등세를 이어가고 있으며, 2026년 1월 하순에는 1트로이온스(약 31그램) 5,500달러(약 84만 원)를 돌파한 뒤 하락했다. 기사 작성 시점에서는 트로이온스당 약 4,900달러(약 76만 엔) 수준에 거래되고 있었으며, 연초 대비 약 13% 상승한 상태다.

‘우리는 가격이 영원히 계속 오를 ‘슈퍼 사이클’이 올 것이라고 예상하지 않는다’고 골드만삭스(Goldman Sachs)의 선임 커머디티 애널리스트 리나 토마스(Lina Thomas)는 2월 13일 공개된 자사 팟캐스트 ‘The Markets’에서 말했다. 

회사는 금에 대해 강세 전망을 유지하고 있다. 토마스도 “우리는 여전히 금에 대해 강세를 유지하고 있다”고 말하며, 회사가 2026년 말까지 금 가격이 트로이 온스당 5,400달러(약 827,118엔)에 이를 것으로 예상하고 있음을 덧붙였다. 

◇ 정책에 대한 우려와 투자자의 ‘포지션’

금 가격 급등은 구조적인 매수와 투자 전략에 의한 매수가 뒤섞인 결과이다.

각국 중앙은행은 지정학적 위험과 금융 불안에 대비하기 위해 금의 축적을 진행하고 있다. 동시에 미국 연방준비제도(FRB)의 금리 인하가 금 등 수익률이 낮은(또는 없는) 상품의 기회비용을 줄였다.

토마스는 또한 수요 뒤에 있는 주요 원동력으로 ‘디베이스먼트 거래(통화 가치 하락 거래)’를 꼽았다. 이는 서방 국가들의 정부 재정에 대한 투자자들의 우려를 보여주는 사례다. 

통화 불안이라는 주제가 옵션 시장에도 파급되고 있다. 투자자들은 앞으로 미리 정해진 가격으로 금 ETF(상장 투자신탁)를 살 수 있는 권리인 ‘콜 옵션’을 활발히 구매하고 있다. 이러한 가격 상승을 예상한 ‘베팅’이 쌓이면, 그 계약을 판매한 은행이나 딜러는 스스로 위험을 관리하기 위해 금 현물을 구매하는 경우가 많다. 이러한 움직임이 금 가격 상승을 더욱 가속화하고 있다. 

다만, 같은 메커니즘으로 인해 가격 회복이 더욱 확대될 가능성도 있다.

Huileng Tan