리노스(039980) FnB 안정적 상장 + 국가재난안전통신망 수혜
종목리서치 | 유진투자
FnB사업의 안정적 성장과 함께 2015~16년 국가재난안정통신망 구축 수혜
키플링, 이스트팩 패션브랜드 판매인 FnB 사업부문과 디지털TRS솔루션 등을 주축으로 국가재난안전통신망 및 열차무선통신분야의 IT사업부문 보유함. 바이오 제약서비스사업을 영위하던 종속회사 드림씨아이에스는 2014년 3월131억원에 매수, 2015년 6월에 중국 최대 임상시험대행회사(CRO) 홍콩 타이거메드에 약 270억원에 매각하여 약 140억원의 차익 발생
투자포인트 2가지
1) 국가재난안전통신망 구축 사업의 본격 시작으로 2017년까지 수혜 지속 정부의 국가재난안전통신망 구축사업은 올해 하반기에 시작 2017년까지 구축계획으로 특히 인프라구축에 2017년까지 약 9천억원 가량이 소요될 것으로 예상함. 동사는 이번 시범사업자로 선정된 KT컨소시엄에 속해 있어 향후 본사업으로 확대될 경우에 실적 성장이 예상됨. 동사는 TRS솔루션을 보유하고 있어 향후 1) 단말기 보급 및 연동 솔루션 분야는 물론, 2) 구축 완료 후 유지관리사업에서 지속적인 매출이 발생하여 수익성 개선에 긍정적 2) FnB사업의 안정적인 성장 지속 전망
동사의 FnB사업은 VF사와 2003년 키플링, 2009년 이스트팩 국내 독점 총판계약을 통해 사업을 시작하여 꾸준한 실적 성장. 특히 키플링은 국내판매용 특별 주문제작한 디자인상품인 SMU(Special Make Up) 제품의 매출 비중이 커지고 있어 긍정적. 2014년 기준 FnB매출액의 50%를 초과, 특히 중국인 관광객의 구매증가로 면세점 매출 중 SMU 제품 판매비중이 40%를 차지하고 있음. 면세점 내 중국인들의 키플링 구매 증가와 전략적 PPL 및 고급화 전략을 통한 이스트팩 매출 성장은 지속되며 안정적인 매출 성장을 견인할 것으로 전망
FnB 사업의 안정적 Cash Cow 사업 + 성장성이 부각되는 IT사업 부문
동사의 현재 주가는 당사 추정 기준, 2015년 및 2016년에 각각 PER 8.4배, 14.6배 수준. 국가재난안전통신망 구축 본격화 및 중국 관광객 관련 매출 증가세 지속 등으로 실적 성장 기대감 보유, 주가는 추가 상승할 것으로 판단