<div>선물현재가 창이다.</div><div>선물에 대한 대부분의 정보가 이창에 모여있다.</div><div>이 창을 잘 이해하는것이 선물에 입문하는 첫 관문이다.</div><div>용어들을 이해하고 활용하며 수치가 의미하는 숨은 뜻을 찾아내어야 한다.</div><div><br><p style="text-align: left;"><img src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/242C9A4B51AFFCD02E" class="txc-image" width="550" style="clear: none; float: none;" border="0" vspace="1" hspace="1" actualwidth="550" id="A_242C9A4B51AFFCD02EB6A6"/></p><p> </p></div><div><b><br></b></div><div><b><br></b></div><div><b>베이시스</b></div><div><br></div><div><div>베이시스란 바로 현재의 가격을 미래 시점까지 보유하는 데 드는 비용의 개념으로 생각하면 어렵지않다.</div><div><div>선물가격은 현물가격보다 상대적으로 더 비싸야 한다.</div><div>왜냐하면 미래는 현재보다 불확실성이 더 크기 때문에 합리적인 시장에서 미래가격은 현재가격보다 일정한 보상 금리가 더 플러스되어야 하기 때문이다.</div></div><div><br></div><div>합리적인 시장이라면 베이시스가 플러스인것이 정상이다.</div></div><div>베이시스란 선물가격과 현물가격의 차이를 말한다.</div><div><br></div><div><font color="#ff0000">베이시스 = 선물가격 - 현물가격</font></div><div><br></div><div>이론베이시스 = 이론가격 - 현물가격</div><div>시장베이시스 = 선물지수 - 현물가격</div><div><br></div><div><b>콘탱고</b></div><div><br></div><div>베이시스가 정상적인 플러스 시장을 콘탱고라고 한다.</div><div><br></div><div>콘탱고 상황은 선물가격이 현물가격보다 고평가되어 있고 현물가격이 선물가격보다 저평가되어 있음을 의미한다.</div><div>그러므로 합리적인 투자자라면 고평가되어있는 선물을 매도하고 저평가 되어있는 현물을 매수하게 된다.</div><div>이러한 이론적 배경 때문에 프로그램 매수가 발동하게 된다.</div><div><br></div><div><br></div><div><b>백워데이션</b></div><div><br></div><div>베이시스가 마이너스가 되면 선물가격이 현물가격보다 저평가되어있는 상태로서 이를 백워데이션이라고 부른다.</div><div><br></div><div>콘탱고와 반대의 상황이 발생하며 프로그램 매도가 정석이다.</div><div>하지만 시장은 반드시 이론대로 움직이지는 않는다.</div><div><br></div><div><b>베이시스 추이</b></div><div><br></div><div>베이시스는 현물과 선물의 매개체이다.</div><div>베이시스가 차익 프로그램 매매의 방향을 결정짓는 중요한 변수가 되기 때문에 실전 매매에서 베이시스의 추이를 잘 살펴 보아야 한다.</div><div><br></div><div>베이시스 추이가 확대국면이라면 프로그램 매수 유입으로 지수가 상승할 가능성이 그만큼 크고, 축소 과정이라면 프로그램 매도 유입으로 지수가 하락할 가능성이 크다는것을 의미한다.</div><div><br></div><div>베이시스 추이를 시각적으로 보기위하여 화면에 아래와 같이 선물과 코스피200 차트를 겹쳐서 띄어 놓으면 수치로 확인하는것 보다 직감적으로 베이시스의 움직임을 알 수 있다.</div><div><div>베이시스는 콘탱코 상태로 장개시 이후 이격을 넓혀가는 모습이 확연하게 보인다.</div><div>거래에 집중하다 보면 수치를 일일히 기억하기 어렵지만 이 차트는 수치를 기억할 필요가 없다.</div><div>콘탱코와 백워데이션이 빈번히 일어나는 구간에서는 아주 긴요한 차트가 된다.</div><div><p style="text-align: left;"><img src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/2640F64C51AFFCEF33" class="txc-image" width="550" style="clear: none; float: none;" border="0" vspace="1" hspace="1" actualwidth="550" id="A_2640F64C51AFFCEF33518A"/></p><p> </p></div></div><div><br></div><div><b>베이시스의 수렴</b></div><div><br></div><div>베이시스는 이격이 커지면 다시 수렴하려는 힘이 작용한다.</div><div>따라서 베이시스가 어디 쯤에서 수렴하는지를 예측하는것은 선물지수를 예측하는 데 도움이 된다.</div><div>일정기간의 종가 베이시스 평균을 구하여 현재 베이시스 수렴 목표치로 사용할 수 있다.</div><div>평균 베이시스는 시장 베이시스를 그대로 사용하는것 보다 더욱 신뢰성이 있다.</div><div>수식관리자를 이용하여 평균베이시스를 만들어 사용한 차트이다.</div><div><div>오후 장으로 들어서면서 베이시스가 수렴되고 있는 모습이 보인다.</div><div><p style="text-align: left;"><img src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/02459E4C51AFFD4334" class="txc-image" width="550" style="clear: none; float: none;" border="0" vspace="1" hspace="1" actualwidth="550" id="A_02459E4C51AFFD4334CB60"/></p><p> </p></div></div><div><br></div><div>베이시스의 추이와 수렴에 대한 해석은 각자 투자자의 몫이다.</div><div>단기 투자자와 장기 투자자가 생각하는 관점이 틀리고 시장을 이해하는 정도가 다르기 때문이다.</div><div>기초적인 자료를 만들어가고 그 자료를 이용한 근거있는 거래가 투자자에게 길잡이가 되는것이지 지표가 매매시점을 알려주고 리스크를 관리해 주지는 않는다.</div><div>하지만 가끔은 지표들이 그리고 수치들이 속삭이는 듯한 이야기를 들려주는것은 환청이 아닐가 싶다.</div><div><br></div><div>참고></div><div><b>베이시스의 응용 - 평균베이이스 </b></div><div><br></div><div><br></div><div><b>괴리율</b></div><div><br></div><div>이론 선물가격과 실제 선물가격과의 괴리를 백분률로 표시한것이다.</div><div>플러스이면 고평가 마이너스면 현재 선물가격이 저평가 되어있다고 해석한다.</div><div><br></div><div>괴리율과 베이시스 추이가 일시적인지 아니면 지속성을 갖는지를 분석하고 서로의 상관 관계를 살펴봄으로서 실전 매매에 도움을 받을 수 있다.</div><div>자주 들여다보면서 현재 지수가 어디쯤에 있는지 확인해볼 필요가 있다.</div><div><br></div><div><b>만기 베이시스</b></div><div><br></div><div>만기일에 베이시스는 0에 수렴한다.</div><div><br></div><div>만기시에는 선물지수와 상관없이 코스피200지수를 기준으로 정산하기 때문에 베이시스는 당연히 0 이 된다.</div><div>이는 결재 기초자산이 코스피 200지수이기 때문이다.</div><p> </p>
<!-- -->
