20171112 명품 VIP 추천주 - 정유주

[명품주식]

☞ 카톡 유료 방 안내 : 3개월 50만원, 6개월 100만원(비씨카드, 우리카드 전화 승인 가능)

☞ 카톡 무료 방 안내 : 대표 번호 02 - 525 - 9794로 전화 주시면 초대합니다.

010 - 2480 - 9794로 성함 전화번호 남기시면 초대합니다.

☞ 11월12일 일요일“명품 주도주 아카데미” 강연 안내(참가비 - 1만원)

시간 : 오후 2시 ~ 5시.

장소 : 누드죤빌딩 9층 “망고 모임 공간”(강남역 10번 출구 도보 2분)

(지하철 2호선 강남역 10번 출구 나오자마자 바로 좌측으로

다이소 끼고 도보 20미터 세븐일레븐 건물 9층)

문의 : 02 - 585 - 9848(서초구 서초동 1317 - 11), 02 - 525 - 9794.

강사 : 김희재(김학일)

☞ 11월13일 월요일“명품주식 아카데미” 교육 안내(참가비 - 1만원)

시간 : 오후 5시 ~ 7시.

장소 : 누드죤빌딩 4층 “예인 스페이스”(강남역 10번 출구 도보 2분)

(지하철 2호선 강남역 10번 출구 나오자마자 바로 좌측으로

다이소 끼고 도보 20미터 세븐일레븐 건물 4층)

문의 : 02 - 3481 - 1212(서초구 서초동 1317 - 11), 02 - 525 - 9794.

강사 : 김희재(김학일)

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20171112 명품 VIP 추천주 - 정유주

1. 사우디아라비아의 '왕자의 난'에 국제 유가가 급등하자 정유주에 대한 관심이 커지고 있다.

석유수출국기구(OPEC)는 이달 말 정기총회에서 기존의 감산 합의를 연장할 것으로 관측돼 유가 하방 경직성은 더욱 견고해질 전망이다.

11일 한국거래소에 따르면 SK이노베이션[096770]는 지난 9일 장중 21만8천원까지 상승해 52주 신고가를 경신했다. 전날 차익 매물 소화로 3% 가까이 하락하긴 했지만 SK이노베이션은 6월부터 이어온 상승세가 지속하는 분위기다.

GS[078930]는 이번 주 들어 9일까지 3.4% 올랐고 S-oil은 상승 폭이 미미했지만 역시 상승 흐름이 끊이진 않았다.

특히 정유주의 이같은 선방은 코스피가 이번주 0.6% 하락해 조정을 받는 상황에서 이룬 것이어서 의미가 있다.

국제 유가는 지난 6월만 해도 공급과잉 우려로 배럴당 40달러를 조금 넘는 수준이었다.

그러나 미국을 강타한 허리케인 '하비' 영향으로 공급이 줄고 수요가 증가할 것이라는 전망이 나오면서 국제 유가는 상승세를 타기 시작했다.

이런 상황에서 이번 주에는 세계 최대 원유 수출국인 사우디에서 왕족 '숙청 사태'가 발생하며 중동의 지정학적 위험까지 부각됐다.

사우디 살만 국왕의 아들로 왕위 계승 서열 1위인 모하마드 빈살만 알사우드(32) 왕세자가 부패 척결을 내세워 반대파 사촌 왕자 11명과 수십명의 전현직 장관들, 기업인을 전격 체포한 것이다.

영국 BBC방송에 따르면 셰이크 사우드 알 모제브 사우디 검찰총장은 지난 4일 시작된 부패 수사 과정에서 현재 201명이 횡령 등의 혐의로 구금돼 조사를 받고 있으며 1천억 달러(약 112조원) 규모의 횡령 사실을 확인했다고 밝혔다.

상황이 이에 이르자 지난 6일 미국 뉴욕상업거래소(NYMEX)에서 12월 인도분 서부 텍사스산 원유(WTI)는 전날보다 배럴당 1.71달러(3.1%) 급등한 57.35달러에 거래를 마치며 2015년 6월 이후 2년 5개월 만에 최고치를 기록했다.

또 OPEC은 이달 30일 정기총회에서 주요 산유국의 감산 기간 종료 시점을 내년 3월에서 내년 연말로 연장할 것이라는 관측이 힘을 얻고 있다.

정적 제거로 입지를 더욱 굳히게 된 빈살만 왕세자도 그간 산유국의 감산 합의를 꾸준히 지지해왔다.

보통 4분기는 정유 업종에 비수기로 꼽히지만 이처럼 국제 유가의 상승세가 유지되면서 정유주의 매력은 더욱 부각될 수 있을 것으로 보인다.

심해진 삼성증권 연구원은 "최근의 석유시장 제반 여건은 유가 상승을 가리키고 있는 것으로 보인다"며 "내년 석유 수요 증액분은 올해를 웃돌 것"이라고 전망했다.

이지연 신영증권 연구원은 "4분기에 유가 상승에 대한 재고 평가이익 반영과 유가에 연동되는 아로마틱 화학제품 비중이 높은 정유 업종이 더욱 매력적일 것"이라고 예상했다.

2. 현대제철 - 대부분의 악재는 반영된 주가

3Q17 컨센서스 소폭 하회

3분기 별도 실적은 매출액 4조 130억원(QoQ -6.1%, YoY 14.4%), 영업이익 3,240억원(QoQ -6.0%, YoY 1.1%), 연결 실적은 매출액 4조 5,377억원(QoQ -3.3% YoY 11.7%), 영업이익 3,417억원(QoQ -2.6%, YoY -4.1%)으로 별도, 연결 모두 시장기대치를 각각 -5.5%, -6.0% 하회 할 전망이다.

별도 기준 부진한 실적의 배경은 봉형강류의 이익 저하 때문으로 판단된다.

3Q17 봉형강류의 판매량은 205만톤(QoQ -7.7%, YoY 9.1%)으로 비수기 감안시 나쁘지 않은 수준이나, 철스크랩가격 상승(생철 A 분기평균 기준 3.3만원/톤 상승), 전극봉 가격 상승 등 원가 상승 요인에도 철근가격(유통가격 기준)은 1.2만원/톤 상승하는데 그쳐 스프레드는 전분기 대비 악화되었을 것으로 전망된다.

반면, 판재류의 경우 현대기아차의 판매 부진에 따른 우려에도 3Q17 판매량 320만톤(QoQ -2.5%,YoY 3.5%)으로 견조 할 전망이며, 원재료투입단가 하락에 따른 스프레드 확대로 별도 영업이익률은 전분기와 유사할 것으로 판단된다.

연결 실적의 경우 중국 SSC의 부진은 3분기에도 지속 될 전망이지만, STS 가격 상승에 따른 현대비앤지스틸의 실적 개선이 기대되어 연결영업이익 기여는 전분기 61억보다 확대된 177억원을 전망한다.

현재 주가 수준은 낙폭 과대로 판단

동사의 주가는 연초대비 -10%, 단기 고점이었던 7월 20일 64,600원(종가 기준)대비 -20% 하락하였다.

현대기아차의 중국판매 부진이 동사 주가의 하방압력으로 작용한 것으로 판단되며, 철강시황 호조로 연초대비 22% 상승한 POSCO와는 극명하게 대조되는 흐름을 나타내고 있다.

이에 동사와 POSCO와의 Valuation gap도 철강업 다운사이클이 본격화된 2011년 이래로 최대로 확대되어 현대제철 주가는 현재 12m fwd PBR 기준 POSCO대비 30% 디스카운드 받고 있다.

우리는 현 주가 수준은 낙폭 과대라 판단하며, 점진적으로 Valuation gap을 줄여 나갈 것으로 판단한다.

그 근거는 1)중국SSC의 추가적인 악화는 제한적이며, 2) 4분기 철강시황 호조에 따른 실적 개선이 기대되며 3) Valuation도 역사적 저점으로 추가적 하락은 제학적이기 때문이다.

저점매수 전략이 유효하다는 판단이며, 투자의견 Buy는 유지하나 target multiple을 0.6배에서 0.5배로 조정함에 따라 목표주가를 66,000으로 하향한다.

2017년 매출액 187104억, 영업이익 14778억, 순이익 9584억, EPS 7182원, PER 7.2배

2018년 매출액 195948억, 영업이익 15407억, 순이익 10840억, EPS 8123원, PER 6.4배

2019년 매출액 199189억, 영업이익 15795억, 순이익 11436억, EPS 8570원, PER 6.1배

3. 한국전력 - 안전한 매수 기회

3분기 영업이익 2.9조원 전망

3분기 매출액과 영업이익을 각각 16.0조원, 2.9조원으로 추정한다.

매출액은 전년동기대비 0.4% 늘어나는 것이나 영업이익은 33.7% 감소하는 것이다.

작년 말 주택용 전기요금 누진제 개편으로 평균 전기판매단가가 114원/kWh(-3.0% YoY)으로 낮아졌으나, 판매량은 3.0% 늘어난 130TWh에 달해 매출액은 전년동기 수준을 유지할 것이다.

반면 영업비용은 13.1조원으로 전년동기대비 13.5% 늘어나 감익은 불가피하다.

원전의 계획예방정비 기간이 계속 길어지고 있어, 3분기 원전 이용률은 73.1%(3Q16 85.3%, 2Q17 78.7%)로 낮을 전망이다.

2분기 인상된 유연탄 개별소비세(24원/kg→30원/kg)와 단가 상승으로, 연료비는 4.0조원으로 전년동기대비 14.3% 늘어난 것으로 추정된다.

다만 작년 3분기가 한전 역사상 최대 분기이익을 기록한 만큼, 감익에도 올해 3분기 이익은 적정 수준으로 판단된다(이례적인 초과 수익을 거뒀던 15년과 16년을 제외하면 3분기 이익으로는 최대).

아쉬운 8월 전기 판매 단가, 하지만 긴 연휴기간 급락한 SMP

8월 평균 전기판매단가가 전년동월대비 4.3% 낮아졌다.

전체 판매량의 15.8%을 차지한 주택용 판매단가가 20% 낮아졌기 때문이며, 작년 12월 3단계로 완화된 누진제의 영향이 크다.

8월은 주택용 판매량이 연중 가장 많은 달인만큼 누진제 완화 효과가 크게 나타났지만, 9월부터 주택용 판매단가 하락률은 예상 수준(-13% YoY, 2016년 12월부터 2017년 7월의 평균 상승률)일 전망이다.

반면 4분기 실적에 영향을 줄 10월 전력지표는 긍정적일 것이다.

9월 말부터 시작된 10일간의 긴 연휴기간 평균 SMP(계통한계가격)는 56.8원/kWh로 9월 평균 SMP인 72.6원/kWh보다 22% 낮았다.

구입전력 단가(P)가 낮아져, 한전 별도기준 1,400억원정도의 비용감소 효과가 있을 것이다.

정책 불확실성 해소 임박, 안전한 매수 기회

지난 4분기부터 예상을 하회한 실적 그리고 정책 불확실성으로, 한전 주가는 역사적 밴드 하단인 PBR 0.3배 수준에 도달했다.

하지만 신고리 5,6호기 건설진행 결정(공론화위 10월 20일 최종 권고안 제출)으로 6개월간 지속됐던 ‘탈원전’ 불확실성은 사라질 것이다.

만약 건설 중단으로 결정된다면, 주가의 단기 변동성이 커지는 것은 불가피하나, 이미 언론을 통해 지속적으로 알려졌기에 하락폭이 크지는 않을 것이다.

반면 건설이 재개된다면 주가는 큰 폭으로 상승할 것이다.

향후 6년 동안 5기의 신규 원전이 늘어나 2023년까지의 한전의 발전믹스는 좋아질 것이기 때문이다.

현재 주가 기준 배당수익률이 3.5%까지 높아졌음을 감안해도 지금은 안전한 매수 기회라 판단한다.

투자의견 매수와 목표주가 54,000원을 유지한다.

2017년 매출액 593610억, 영업이익 73300억, 순이익 39750억, EPS 6193원, PER 6.0배

2018년 매출액 607780억, 영업이익 83190억, 순이익 45980억, EPS 7162원, PER 5.2배

2019년 매출액 613240억, 영업이익 86570억, 순이익 49300억, EPS 7679원, PER 4.9배

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17. 지수 17년8월 2310P~18년4월 1차 2638P, 2차 2703P 8개월 상승 파동 가능성 분석 !!

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19. 주도주 시작 년도 11년 삼전, 12년 SK텔레콤, 13년 NAVER, 14년 아모레퍼시픽, 15년 한미약품, 16년 삼전, 17년7월 시작 신 주도주 3선은 ?

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26. 다우 중요 변곡점 21955P 돌파 의미, 연준 금리 정책 및 통화 정책 전망 !!

27. 태양 흑점 주기 분석 통한 미국 경기 정점 전망, 다우 18년8월 변곡점 가능성 분석 !!

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30. 지수 선행 종목 NAVER 분석 통한 18년 지수 대 전망 !!

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많은 성원과 격려 부탁드립니다.

감사합니다.