한국타이어--끝없는 주가하락. 반드시 알고가야할 비밀

[로빈훗]

한국타이어(161390) 기업분석 한국타이어 기업전망 한국타이어 해부

한국타이어 주가 급락이 매수기회인가? 언제 베팅시기인가?

한국타이어 주가하락의 이유는 성장정체에 글로벌경쟁이 심화될 것이라는 우려가 있기 때문입니다.

지금도 시장보다 낮은 수익율을 기록하고 있는데 이제서야 돌파구가 보이는듯 합니다.

@한국타이어 주가는 단기간 급락. 전저점까지 이탈하는 모습이 나왔지만 오히려 이시점이 저가매수 기회가 될 수 있을 것으로 보인다.

반등시 목표는 55000전후가 적당하다 판단된다.

(최근 연기금의 매수가 유입되고 있는데 이는 중장기 바닥일 가능성이 높다는 뜻이 된다)

하반기 부터 주가의 본격회복 시도가 나타날 가능성이 높다.

미국 상무부는 21일(현지시간) 중국산 승용차·경트럭타이어에 반덤핑 관세를 19.17~87.99% 부과키로 예비판결했는데 최종 결정은 7월에 발표될 것으로 보인다.

이것은 국내기업에는 우호적이긴 하나.. 큰 수혜를 기대하긴 어렵다.

*타이어는 수요와 원자재 가격영향을 많이 받습니다.

향후 글로벌 경기의 완만한 개선 및 전방 자동차산업의 생산 증가로 타이어 수요 증가예상됩니다.

벤츠, bmw에 이어 아우디에도 타이어를 공급해 독일 3사 모두 공급하는 업체로 변신.

타이어시장은 신차용 타이어(Original Equipment) 수요와 교체용 타이어(Replacement Equipment) 수요로

구분되는데 글로벌 타이어 시장 전체의 OE와 RE의 비율을 보면 약 30대 70 정도로 교체용 타이어 비중이 높습니다

한국타이어(161390) 기업분석

한국타이어 최대주주:한국타이어월드(25%) 조양래(10%)

한국타이어 대표이사:서승화 보성고졸업 한국외대 졸업

*요약 재무제표

매출액과 수익성은 성장단계에서 정체중

부채비율 98%로 감소중이며 차입금 의존도는 33%정도 유지중

글로벌 경기 둔화 지속에 따른 타이어 수요 부진에도, 고성능 및 고인치 타이어 판매 증가로 외형은 유지하고 있습니다.

증설로 인해 생산/판매량이 전년 동기대비 증가하였으나, 원자재 가격 하향 안정화에 따른 판가하락 및 환율의 영향이 이를 상쇄하여 분기 매출액은 전년동기 소폭하회

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@요약--매출액 하락 vs원자재가격 하락

원재료 가격하락→투입단가 하락→판매단가 하락→외형둔화 속 고마진’상황 지속

전체적인 판매량은 감소했지만 원자재가격 하락으로 수익성은 호전.

*타이어는 수요와 원자재 가격영향을 많이 받습니다.

환율하락과 원자재 가격 하락으로 수익성개선되고 있으나 중국산 저가품의 추격으로 해외시장 점유율이 감소되고 있다는 점은 부담입니다.

수요는 급격하게 회복되기 어려운 반면 엘리뇨 발생시 천연고무 생산량의 92%를 담당하는 동남아시아 지역에 가뭄이 발생해 고무가격이 요동칠 가능성이 있다는 부담이 있습니다.

최악의 상황은 지나가고 있는것으로 풀이된다.

하반기 이후 타이어교체주기도 도래하고 생산량도 증가하게 되면 매출증가로 주가도 회복될 수있다.

아직 바닥을 논하기는 이르나 서서히 분할매수로 대응할 필요는 있다

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*중국 판매현황

시장 내 과잉공급으로 업체간 가격 경쟁이 격화되고 판가 인하 압력은 더욱 높아지고 있 음. 급격한 가격 인하 경쟁으로 대리상 가격 혼란이 극심해지고 있으며, 최근에는 업체들 의 가동률 하락이 포착되고 있습니다.

*유럽 판매현황

동유럽 중심으로 당사 실적은 전년대비 큰 폭 개선 되었으며 M/S 역시 소폭 확대됨. 서유럽은 당 사 전년대비 상승세를 보였으나, 시장 성장세 보다 저조하여 M/S의 축소를 보이고 있습니다.

*북아메리카

중국산 저가 Seg. 진입으로 경쟁이 심화되고 있으며, 중남미 역시 경쟁사들의 공격적인 가격 운영 및 중국산 저가 Brand 진입이 가속 화되고 있습니다.

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@사업내용

국내시장 점유율 1위의 종합타이어 회사 입니다.

제품은 타이어와 계열사를 통해 타이어몰드를 생산하고 있습니다.

*한국타이어의 제품

한국타이어의 시장점유율

시장점유율 (국내)

구 분	한 국 타 이 어	기 타
2014년1분기	40.5%	59.5%
2013년	42.0%	58.0%
2012년	44.2%	55.8%
2011년	44.6%	55.4%

*원재료 가격동향

주요 원재료 등의 가격변동추이

(단위 : 원/톤)

품 목	제3기 1분기	제2기	제1기
천연 고무	2,662,598	3,163,561	3,443,786
합성 고무	2,741,748	3,074,807	3,787,794
타이어 코드	2,889,023	2,968,840	2,971,424
카 본 블 랙	1,347,972	1,400,195	1,463,373
비드 와이어	1,373,844	1,432,389	1,490,913

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@신규사업 분야

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