뉴진스의 Valuation 을 해봅니다.

[Jin - Hyun]

요즘 우리 카페에서 나름 핫한 뉴진스 관련 이슈에 대해 숫자 관점으로 한번 보는 것도 재밌을 듯 하여 글 써봅니다.

Valuation 관련 다양한 방법이 있을 수 있고 제가 계산해본 건 그 중 하나라고 봐주시면 좋겠습니다.

1. 뉴진스의 브랜드 가치를 평가해보자.

뉴진스의 브랜드 가치를 평가하기 위해서는 엔터테인먼트 산업에서 일반적으로 사용되는 EV/EBITDA(기업가치 대비 세전영업이익) 멀티플을 적용할 수 있습니다. 

EV/EBITDA  기업의 현금 창출 능력을 반영하는 지표로, 엔터테인먼트 업계에서는 보통 10배에서 20배 사이의 멀티플이 적용됩니다.

1) EBITDA 추정:

뉴진스의 주요 수익원인 음반 판매, 광고, 공연, 굿즈 판매, 스트리밍 등을 고려하여 연간 EBITDA를 추정해보겠습니다. (23년 실적 기준)

• 음반 판매 수익: 연간 약 220억 원
• 광고 수익: 연간 약 200억 원
• 공연 수익: 연간 약 100억 원
• 굿즈 판매 및 기타 수익: 연간 약 80억 원

이를 합산하면 연간 총 수익은 약 600억 원이며, 여기서 운영 비용을 제외한 EBITDA는 약 300억 원으로 추정할 수 있습니다.

2) 멀티플 적용:

엔터테인먼트 업계의 평균 멀티플인 15배를 적용하면,

• 기업가치(EV) = EBITDA × 멀티플
• 기업가치 = 300억 원 × 15 = 4,500억 원

따라서, 뉴진스의 현재 브랜드 가치는 약 4,500억 원으로 추정됩니다. (20배 적용 시 약 6000억 수준 : 위약금과 비슷하죠)

개인적으로 뉴진스의 현금 창출 능력이 지금보다 향후 몇년은 더 좋을 거라 생각하기 때문에 멀티플 20배도 충분히 받을 수 있을거라 생각합니다.

2. 하이브는 뉴진스 제작에 얼마나 비용이 들었나?

하이브가 뉴진스 제작에 들인 투자금이 세간에 공개된 자료는 없지만 

엔터테인먼트 산업에서 일반적으로 발생하는 투자 항목과 주요 지출 항목을 기준으로 추정해볼 수 있겠습니다.

1) 연습생 양성 비용

• 뉴진스의 데뷔 전 연습생 기간: 평균 3~4년
• 연습생 1명당 연간 양성비: 약 5,000만 원 (숙소, 교육, 생활비 등 포함)
• 뉴진스 멤버 수: 5명
  계산: 5명 × 5,000만 원 × 4년 = 약 10억 원

2)  앨범 제작 비용

• 데뷔 앨범 제작 비용: 보통 약 3억~5억 원 (곡 작업, 녹음, 뮤직비디오, 마케팅 포함)
• 뉴진스의 경우: 초대형 마케팅과 해외 시장 타겟으로 고급 뮤직비디오와 프로모션 진행
  계산: 앨범당 약 7억 원 × 5장 = 약 35억 원

3) 마케팅 및 프로모션

• 글로벌 마케팅 비용: 데뷔 그룹의 경우 연간 약 20억~30억 원
• 뉴진스의 글로벌 진출 및 브랜드 전략: 보수적으로 추정
  계산: 데뷔 초 3년 × 연간 30억 원 = 약 90억 원

4) 뮤직비디오 제작 비용

• 뮤직비디오 1편 평균 제작비: 약 2억~5억 원
• 뉴진스의 경우: 고퀄리티 영상 제작으로 한 편당 약 5억 원 추정
  계산: 5억 원 × 주요 곡 10편 = 약 50억 원

5. 기타 (의상, 콘텐츠 제작, 해외 진출 비용 등)

• 의상 및 퍼포먼스: 연간 약 10억 원
• 팝업스토어, 글로벌 쇼케이스, 프로모션: 약 20억 원
  계산: 데뷔 초 3년 × 30억 원 = 약 90억 원

※ 총 투자 추정치 :

일반적인 경우 약  275억 원

but 뉴진스의 경우 일반적인 케이팝 그룹보다 글로벌 전략에 집중하며 초기 투자 규모가 클 것으로 보기에

약 300~500억 정도의 투자가 집행되지 않았을까 하는 개인적 추정입니다.

3. 민희진은  뉴진스 투자비에 얼마나 기여했나?

민 전 대표는 어도어의 창립과 뉴진스의 성공에 핵심적인 역할을 했습니다.

그녀는 하이브의 자회사인 어도어의 대표이사로서 뉴진스의 기획과 프로듀싱을 총괄하며 그룹의 성공을 이끌었죠.

하지만 민희진의 실제 투자 기여도는 없었으며 어도어의 지분 18%를 보유하고 있던 게 다입니다.

(이 또한 그녀가 직접 투자하여 취득한 게 아니라 하이브로부터 받은거죠.)

그러나 2024년 11월 14일, 민 전 대표는 하이브에 어도어 지분에 대한 풋옵션(주식매도청구권)을 행사하겠다고 통보하였습니다. 풋옵션 규모는 약 260억 원 정도입니다.

4. 하이브는 민희진에게 뉴진스를 팔아야 하나?

민 전 대표는 이미 본인의 어도어 지분을 풋옵션을 행사하기로 하면서 더 이상 하이브와 관계가 없어지게 됩니다.

그리고 풋옵션 금액 (약 260억) 으로 뉴진스를 사기엔 제가 위에서 계산한 대로 뉴진스의 가치는 너무 큽니다.

하이브 입장에서는 결국 위약금+a 를 받고 매각하면 또 고민해볼수도 있는 사안이지만

지금 시점에서 뉴진스를 파는 건 재무적 관점에서는 손해가 커보입니다.

계속 두고 수익을 창출할 수 있는 초우량 자산이니까요. 

결국 돈으로 해결할 수 없는 문제이기에 다양한 방식의 여론전으로 끌고 가는게 민희진과 뉴진스 당사자들의 전략이라 봅니다.

이 사태를 해결하는 방법은 Simple  하다고 생각합니다.

민희진이 투자자들을 끌어들여 뉴진스의 브랜드 가치를 충분히 반영한 대금을 지급하고 뉴진스를 영입하는거죠.

하지만 하이브가 지금 굳이 민희진에게 뉴진스를 팔아야 할 이유는 솔직히 없어보입니다.

[데보라]

좋은 글 흥미롭게 잘 읽었습니다.

[Jin - Hyun]

감사합니다:)

[태섭]

와 고퀄 분석글이네요~

[짜자장]

흥미로운 글 잘 봤습니다!

[theo]

재미있네요. 뉴진스한테 4,500억의 가치가 없냐 하면 그건 아닌거 같은데, 나한테 투자자금이 4,500억이 있고 민희진이 찾아와서 4,500억에 뉴진스 데려오자 라는 제안을 하면, 나가시는 문은 저쪽입니다.. 안내할거 같네요. 왜 판단이 모순적이지? 생각을 해보니, 멀쩡한 뉴진스라면 4,500억 이상도 투자할수 있을거 같은데, 이 난장판을 헤쳐나온 뉴진스에는 그만큼 투자하기가 좀 꺼려지네요. 뭐 통수, 배신 이런 이야기를 하는게 아니라, 천사들, 소녀들 같은 아이돌의 이미지가 많이 날아가버린거 같아요.

아 근데, 만약 저한테 진짜로 투자금 4,500억이 있으면 뉴진스가 아니라 브루노 마스한테 투자하자고 해도, 나가시는 문은 저쪽입니다 안내해드리고 투자금 회수해서 평생 놀고 먹을 계획을 세울꺼긴 합니다 크크크 때문에 만약 뉴진스 가격이 4,500억 정도로 협상 가능하다면 투자자는 나올거 같아요.

[Luca 매직]

뉴진스 5천억이면 투자할곳 많지 않을까요?
영어도 되고 이미 탑 찍어서 팬덤 확실하고..

지금 sm이 jyp보다 시총이 밀리는데
Sm이 미친척하고 뉴진스 데려와서 에스파랑 콜라보시키고 그러면 파급효과가 엄청날텐데요

[슈발리에]

투자할곳이 없을수도 있습니다 위약금이 나오는 이야기처럼 4500억에서 6000억이라면 이걸 환수할려면6년계약기준 매년 연매출1500억은찍어야투자금회수+활동비용+이익금+아티스트정산을 수행 할수 있습니다심지어 전제로 계약중 이런 사태가재발되지 않는다+IP문제가 안생긴다 입니다

[SenesQ]

엔터 업계는 15배나 주는군요... 연예인의 인기라는 것이 휘발성이 강해서 오히려 더 낮게 봐야하는거 아닌가 싶은데... 문외한이라 잘 모르겠군요.

[Jin - Hyun]

제조업이나 전통 산업에서는 평균적으로 5~10배 멀티플이 적용됩니다.

하지만 성장 잠재력이 높은 기술/미디어/엔터테인먼트 산업에서는 평균적으로 15~20배 멀티플이 적용된다는 게 최근 실적입니다.

더 보수적인 관점에서 10~12배 멀티플을 적용하는 것도 현실적이긴 하나 뉴진스와 같은 성장 가능성이 큰 IP에는 15배 멀티플은 충분히 합리적으로 볼 수 있을 거 같다는 제 생각입니다.

[SenesQ]

역시 그렇군요. 저는 현실감이 좀 떨어지나봐요. 일찌감치 주식에 손 떼길 잘한거 같습니다. ㅎㅎㅎ

[SenesQ]

아! 좋은 글 재밌게 잘 봤습니다.

[Jin - Hyun]

재밌게 봐주셔서 감사합니다!