뉴진스의 Valuation 을 해봅니다.

[Jin - Hyun]

요즘 우리 카페에서 나름 핫한 뉴진스 관련 이슈에 대해 숫자 관점으로 한번 보는 것도 재밌을 듯 하여 글 써봅니다.

Valuation 관련 다양한 방법이 있을 수 있고 제가 계산해본 건 그 중 하나라고 봐주시면 좋겠습니다.

1. 뉴진스의 브랜드 가치를 평가해보자.

뉴진스의 브랜드 가치를 평가하기 위해서는 엔터테인먼트 산업에서 일반적으로 사용되는 EV/EBITDA(기업가치 대비 세전영업이익) 멀티플을 적용할 수 있습니다. 

EV/EBITDA  기업의 현금 창출 능력을 반영하는 지표로, 엔터테인먼트 업계에서는 보통 10배에서 20배 사이의 멀티플이 적용됩니다.

1) EBITDA 추정:

뉴진스의 주요 수익원인 음반 판매, 광고, 공연, 굿즈 판매, 스트리밍 등을 고려하여 연간 EBITDA를 추정해보겠습니다. (23년 실적 기준)

• 음반 판매 수익: 연간 약 220억 원
• 광고 수익: 연간 약 200억 원
• 공연 수익: 연간 약 100억 원
• 굿즈 판매 및 기타 수익: 연간 약 80억 원

이를 합산하면 연간 총 수익은 약 600억 원이며, 여기서 운영 비용을 제외한 EBITDA는 약 300억 원으로 추정할 수 있습니다.

2) 멀티플 적용:

엔터테인먼트 업계의 평균 멀티플인 15배를 적용하면,

• 기업가치(EV) = EBITDA × 멀티플
• 기업가치 = 300억 원 × 15 = 4,500억 원

따라서, 뉴진스의 현재 브랜드 가치는 약 4,500억 원으로 추정됩니다. (20배 적용 시 약 6000억 수준 : 위약금과 비슷하죠)

개인적으로 뉴진스의 현금 창출 능력이 지금보다 향후 몇년은 더 좋을 거라 생각하기 때문에 멀티플 20배도 충분히 받을 수 있을거라 생각합니다.

2. 하이브는 뉴진스 제작에 얼마나 비용이 들었나?

하이브가 뉴진스 제작에 들인 투자금이 세간에 공개된 자료는 없지만 

엔터테인먼트 산업에서 일반적으로 발생하는 투자 항목과 주요 지출 항목을 기준으로 추정해볼 수 있겠습니다.

1) 연습생 양성 비용

• 뉴진스의 데뷔 전 연습생 기간: 평균 3~4년
• 연습생 1명당 연간 양성비: 약 5,000만 원 (숙소, 교육, 생활비 등 포함)
• 뉴진스 멤버 수: 5명
  계산: 5명 × 5,000만 원 × 4년 = 약 10억 원

2)  앨범 제작 비용

• 데뷔 앨범 제작 비용: 보통 약 3억~5억 원 (곡 작업, 녹음, 뮤직비디오, 마케팅 포함)
• 뉴진스의 경우: 초대형 마케팅과 해외 시장 타겟으로 고급 뮤직비디오와 프로모션 진행
  계산: 앨범당 약 7억 원 × 5장 = 약 35억 원

3) 마케팅 및 프로모션

• 글로벌 마케팅 비용: 데뷔 그룹의 경우 연간 약 20억~30억 원
• 뉴진스의 글로벌 진출 및 브랜드 전략: 보수적으로 추정
  계산: 데뷔 초 3년 × 연간 30억 원 = 약 90억 원

4) 뮤직비디오 제작 비용

• 뮤직비디오 1편 평균 제작비: 약 2억~5억 원
• 뉴진스의 경우: 고퀄리티 영상 제작으로 한 편당 약 5억 원 추정
  계산: 5억 원 × 주요 곡 10편 = 약 50억 원

5. 기타 (의상, 콘텐츠 제작, 해외 진출 비용 등)

• 의상 및 퍼포먼스: 연간 약 10억 원
• 팝업스토어, 글로벌 쇼케이스, 프로모션: 약 20억 원
  계산: 데뷔 초 3년 × 30억 원 = 약 90억 원

※ 총 투자 추정치 :

일반적인 경우 약  275억 원

but 뉴진스의 경우 일반적인 케이팝 그룹보다 글로벌 전략에 집중하며 초기 투자 규모가 클 것으로 보기에

약 300~500억 정도의 투자가 집행되지 않았을까 하는 개인적 추정입니다.

3. 민희진은  뉴진스 투자비에 얼마나 기여했나?

민 전 대표는 어도어의 창립과 뉴진스의 성공에 핵심적인 역할을 했습니다.

그녀는 하이브의 자회사인 어도어의 대표이사로서 뉴진스의 기획과 프로듀싱을 총괄하며 그룹의 성공을 이끌었죠.

하지만 민희진의 실제 투자 기여도는 없었으며 어도어의 지분 18%를 보유하고 있던 게 다입니다.

(이 또한 그녀가 직접 투자하여 취득한 게 아니라 하이브로부터 받은거죠.)

그러나 2024년 11월 14일, 민 전 대표는 하이브에 어도어 지분에 대한 풋옵션(주식매도청구권)을 행사하겠다고 통보하였습니다. 풋옵션 규모는 약 260억 원 정도입니다.

4. 하이브는 민희진에게 뉴진스를 팔아야 하나?

민 전 대표는 이미 본인의 어도어 지분을 풋옵션을 행사하기로 하면서 더 이상 하이브와 관계가 없어지게 됩니다.

그리고 풋옵션 금액 (약 260억) 으로 뉴진스를 사기엔 제가 위에서 계산한 대로 뉴진스의 가치는 너무 큽니다.

하이브 입장에서는 결국 위약금+a 를 받고 매각하면 또 고민해볼수도 있는 사안이지만

지금 시점에서 뉴진스를 파는 건 재무적 관점에서는 손해가 커보입니다.

계속 두고 수익을 창출할 수 있는 초우량 자산이니까요. 

결국 돈으로 해결할 수 없는 문제이기에 다양한 방식의 여론전으로 끌고 가는게 민희진과 뉴진스 당사자들의 전략이라 봅니다.

이 사태를 해결하는 방법은 Simple  하다고 생각합니다.

민희진이 투자자들을 끌어들여 뉴진스의 브랜드 가치를 충분히 반영한 대금을 지급하고 뉴진스를 영입하는거죠.

하지만 하이브가 지금 굳이 민희진에게 뉴진스를 팔아야 할 이유는 솔직히 없어보입니다.

[데보라]

좋은 글 흥미롭게 잘 읽었습니다.

[Jin - Hyun]

감사합니다:)

[태섭]

와 고퀄 분석글이네요~

[짜자장]

흥미로운 글 잘 봤습니다!