엑세스바이오KDR(950130) 이제는 보여줘야 할 때

[블루오크]

엑세스바이오KDR(950130) 이제는 보여줘야 할 때
 

 종목리서치 | 교보증권 
 
 

투자의견 Buy 유지, 목표주가 10,000원으로 하향

엑세스바이오에 대해 목표주가 10,000원으로 37.5% 하향(2016년 예상 EPS 285원에 Target PER 35x 적용). 이는 1)말라리아 RDT의 가격경쟁 심화에 따른 ASP 감소, 2)신제품 판매 지연 등으로 인한 실적 하향 조정에 기인. 2015년 예상 실적은 매출액 379억원(종전 추정치 대비 -38.3%), 영업이익 9억원(종전추정치 대비 -94.4%) 전망. 다만 신제품 HPV가 12월 중으로 KFDA 국내 판매 허가가 예상되는 만큼 제품 믹스 개선 기대감에 따라 투자의견은 Buy 유지

실적은 점차 바닥을 다져가는 중

3Q15 실적은 SD와의 말라리아 RDT 가격 경쟁에 따른 ASP 하락과 수주 물량의 납품 이연으로 영업이익 적자전환. 다만 말라리아 RDT 사이즈 축소화 라인이 본격 가동되는 4Q부터 이익률 10%대로 회복될 전망. 추가적으로 내년 하반기부터 말라리아 RDT를 P/E 신소재로 변경하면서 원가절감이 가속화될 것으로 예상

신제품(HPV, G6PD)으로 보여줘야 한다

결국 신제품인 HPV, G6PD, 인플루엔자, 뎅기 등이 반영되는 시점이 동사에 Trigger로 작용할 전망. 올해부터 본격적인 매출이 발생할 것으로 예상됐던 G6PD는 공공입찰방식 과정의 까다로움과 국가간 상이한 규정 등으로 시일이 걸릴 것으로 판단. 다만 HPV는 12월 중 KFDA 국내 판매 허가와 동시에 국내 및 해외에서 매출 발생이 본격화 될 것으로 전망. HPV는 마진율이 30~40%대로 예상되고 민간입찰방식이기 때문에 최근 주가 하락은 과도한 측면이 있다고 판단됨