서울반도체(046890) 바이오시스 상장 임박

[블루오크]

서울반도체(046890) 바이오시스 상장 임박
 

 종목리서치 | 이베스트투자
 

연결 종속회사인 서울바이오시스, 연내 상장 예정

동사의 핵심 종속회사 서울바이오시스는 연내 상장을 앞두고 있다.
다음주인12월 3일 수요예측 공고, 12월 10일부터 청약에 들어갈 예정이다.

공모희망밴드(15,500~20,700원) 하단값을 기준으로 한 예상 상장 시가총액은 6,039억원이다.

상장후 동사의 서울바이오시스 지분율은 37.0%로 최소한 2천억원 대의 자회사 지분가치를 확보하게 될 전망이다.

그리고 전체 공모주식 중 모집분 467만주에 대한 모집가액 725억원(공모희망밴드 하단값 적용)의 현금이 연결실체로 유입될 전망이다.

단기 모멘텀 존재하나, 4분기 재고조정과 불안한 업황 지속으로 보수적 접근 권고

글로벌 메이저 LED 칩 업체의 상장은 분명히 시장의 화두가 될 것이다.

모회사인 동사에 있어서도 단기 모멘텀으로 작용할 가능성이 높아 보인다.

그러나 중요한 사실은 LED 업황은 여전히 공급과잉 우려와 경쟁격화 양상에서 자유롭지 못하다는 점이다.

감소하는 BLU 시장을 차치하고서 보더라도 조명조차이제는 성장의 안전지대가 아니다.

자동차 조명시장의 본격적인 개화 전까지는 일반조명은 중국 등 후발업체의 진입이 너무나도 용이하기 때문이다.

목표주가는 18,000원으로 상향하나 투자의견은 Hold를 유지

동사에 대해 투자의견은 Hold를 유지하고 목표주가는 기존 15,000원에서 18,000원으로 20% 상향한다.

목표주가는 내년 예상 BPS에 Target PBR 1.8배를 적용하여 산정했다.

목표주가 상승은 비상장 자회사에 대한 지분가치 현실화로 인한 것이다.

그럼에도 투자의견은 기존 Hold를 유지하는 이유는 3분기 서프라이즈 수준의 실적은 현재 업황에서 지속 가능성이 현저히 낮은 것으로 볼 수 밖에 없기 때문이다