AI AIブームで受注激増、グーグル支える中国光学メーカー「中際旭創」創業者の資産が2兆円突破

[お持て成し]

AIブームで受注激増、グーグル支える中国光学メーカー「中際旭創」創業者の資産が2兆円突破 / 12/8(月) / Forbes JAPAN

Sheldon Cooper/SOPA Images/LightRocket via Getty Images

AIブームは、グーグル親会社アルファベットの共同創業者セルゲイ・ブリンや、エヌビディアのジェンスン・フアンといった米国の大物実業家の資産を天文学的な水準へと押し上げた。その潮流は中国にも波及している。光通信モジュール大手「中際旭創（Zhongji Innolight）」創業者のワン・ウェイシウは、光学デバイス需要の急拡大を背景に資産が400％拡大し、130億ドル（約2兆円）へと急伸した。

ワンは2023年に中際旭創の会長職を退いたものの、その資産の大半は依然として同社株が占めるとみられる。フォーブスが3月に発表した世界長者番付では、75歳のワンの資産は26億ドル（約4040億円）だった。しかしその後、深セン市場に上場する中際旭創の株価は、5倍以上に急騰した。

これを受け、中国・山東省煙台市に本社を置く中際旭創から、新たなビリオネアが誕生した。フォーブスの推計では、会長兼CEO（最高経営責任者）を務める54歳のリウ・シェンの資産は27億ドル（約4120円）に達した。その大半はリウが保有する同社株式が占める。中際旭創が11月に証券取引所へ提出した開示書類によれば、現在、同社は香港での株式売却に向けた準備を進めており、ブルームバーグ・ニュースは、同社がこの取引を通じて30億ドル（約4660億円）超の資金調達を目指していると報じた。同社にコメントを求めたものの、回答は得られなかった。

マッコーリー・キャピタル香港支社でテクノロジー分野のリサーチ責任者を務めるアーサー・ライは、この目覚ましい株価急騰の背景には、世界中のデータセンターで使用される同社の光トランシーバーに対する需要の急増があると指摘する。データセンターなどのインフラを含むAI関連支出は、年末までに3750億ドル（約58兆円）に達し、2030年には3兆ドル（約466兆円）を超えると予測されており、グーグルやエヌビディアなど中際旭創の顧客は、十分な量の光トランシーバーを確保しようと躍起になっている。

USBメモリほどの大きさの電子部品であるトランシーバーは、電気信号と光信号を相互に変換することで、従来の銅線に比べて格段に高速なデータ伝送を可能にする。AIの訓練には膨大なデータ処理が必要であり、小型の回路基板とレーザードライバーで構成されるトランシーバーは、速度の向上と遅延の低減において重要な役割を果たしている。特に現代のデータセンターは数百万平方フィート規模に達することもあり、長距離にわたって安定したデータ伝送を実現するトランシーバーの重要性は、一層高まっている。

マッコーリー・キャピタルのライによれば、中際旭創の技術は速度と信頼性の両面で世界トップレベルだという。競合には、中国の「Eoptolink」や「TFC Communication」、米国の「Lumentum」が名を連ねる。野村證券のアナリスト、ドゥアン・ビンとイーサン・チャンは10月に公表したレポートで、中際旭創を「データセンター向けトランシーバーの世界的リーダー」と評し、2025年第3四半期には競合を上回る業績を達成したと述べている。ライも同社製品への需要が今後も続くと指摘し、「中際旭創は業界平均を上回る成長を続け、市場シェアをさらに拡大するだろう」と予測している。

グーグル出資先の買収が成長の起爆剤に
中際旭創の直近決算によると、今年第3四半期までの売上高は前年同期比44.4％増の250億元（約5500億円）、純利益は同90％増の71億元（約1560億円）に達した。マッコーリー・キャピタルは、トランシーバーの世界市場が今後、年率70％で拡大し、2028年には400億ドル（約6.2兆円）規模に達すると予測している。

ビリオネアのワンがグーグルを主要顧客に持つに至ったのは、2016年に彼が主導した買収が大きく影響している。かつて国有工場で技術者を務めていたワンは、約40年前の1987年に「Shandong Zhongji Electrical Equipment」を創業した。当時は洗濯機用モーターの製造を主力とし、ハイテクとはほとんど無縁だったと地元メディアは伝えている。しかし、市場が飽和する中で同社の利益は頭打ちとなった。同社は2012年に深セン市場に上場して16億元（約352億円）を調達したが、株価の下落圧力が強まり、ワンは事業の多角化を模索した。

こうした中、ワンは2016年に現会長兼CEOのリウが創業した光学デバイスメーカー「インノライト・テクノロジー」を28億元（約615億円）で買収した。同社は、グーグル・キャピタルによる中国初の投資案件であったが、研究開発を継続するため追加資金を必要としていた。中国の名門、清華大学を経て米ジョージア工科大学で学んだ技術者であるリウは、2017年に合併会社のCEOに就任し、2023年には会長となった。同社は2017年に現社名の中際旭創へと改称した。ワンの息子、シャオドンは同社のディレクター兼エグゼクティブ・バイス・プレジデントを務めている。

清華大学が10月に公表したリウを称える記事によれば、インノライト・テクノロジーは2011年からグーグルを顧客としていた。当時、グーグルは世界各地でデータセンターの建設を加速させていた。マッコーリー・キャピタルのライは、こうしたグーグルとの緊密な連携が、同社の技術力を長年にわたり磨き上げる要因になったと指摘している。

一方、北京本拠のブティック投資銀行シャンソン・アンド・カンパニーでマネージングディレクターを務めるシェン・メンは、中際旭創の製品への需要が永続する保証はないと警告する。AI企業の過大評価への懸念が高まる中、関連インフラへの投資が期待通りの成果を上げられない可能性があるというのがその理由だ。

米中対立が続く中、中国招商銀行の子会社CMBインターナショナルは11月の調査レポートで、地政学リスクと関税の不確実性をリスクとして指摘した。一方、マッコーリー・キャピタルのライは、中際旭創が2022年に稼働を開始したタイの生産拠点を通じて海外顧客に製品を供給していることから、こうしたリスクは管理可能だと見ている。

ライはむしろ、新興技術が中際旭創にとってリスクになり得ると指摘する。例えば、複数の光トランシーバーを束ねて性能を高める技術、コ・パッケージド・オプティクス（CPO）は、実際の製品需要を押し下げる可能性がある。しかしライは、ナスダック上場のブロードコムが主導するこの技術はまだ発展途上であると強調する。「短期的には現実化しないだろうが、CPOが普及すればトランシーバーメーカーに大きな影響を及ぼすだろう」と彼は語った。

Yue Wang

https://news.yahoo.co.jp/articles/24969501bbc4f9329368da765facbb3f78ebca6b?page=1

AIブームで受注激増、グーグル支える中国光学メーカー「中際旭創」創業者の資産が2兆円突破

AI붐으로 수주급증, 구글 지원하는 중국 광학업체 중지쉬창(中際旭創) 창업자 자산 2조엔 돌파 / 12/8(월) / Forbes JAPAN

AI 붐은 구글 모회사 알파벳의 공동창업자 세르게이 브린, 엔비디아의 젠슨 후안 같은 미국 거물 사업가의 자산을 천문학적인 수준으로 끌어올렸다. 그 조류는 중국에도 파급되고 있다. 광통신 모듈 기업 중지쉬창(Zhongji Innolight) 창업자 왕웨이시우는 광학기기 수요가 급증하면서 자산이 400% 확대돼 130억 달러(약 2조엔)로 급신장했다.

왕은 2023년 나카지치 아사히소의 회장직에서 물러났지만 그 자산의 대부분은 여전히 이 회사 주식이 차지할 것으로 보인다. 포브스가 3월 발표한 세계 부자 순위에서 75세인 왕의 자산은 26억 달러(약 4040억엔)였다. 그러나 이후 선전시장에 상장하는 나카와치 아사히소의 주가는 5배 이상으로 급등했다.

이에 따라 중국 산둥성 옌타이시에 본사를 둔 나카기아사히창에서 새로운 빌리어네어가 탄생했다. 포브스의 추계로는, 회장 겸 CEO(최고 경영 책임자)를 맡고 있는 54세의 리우·셴의 자산은 27억 달러(약 4120엔)에 이르렀다. 그 대부분은 리우가 보유하는 동사 주식이 차지한다. 나카와치 아사히소가 11월에 증권거래소에 제출한 개시 서류에 의하면, 현재, 동사는 홍콩에서의 주식 매각을 향한 준비를 진행시키고 있어 블룸버그·뉴스는, 동사가 이 거래를 통해서 30억 달러(약 4660억엔) 이상의 자금 조달을 목표로 하고 있다고 보도했다. 동사에 코멘트를 요구했지만, 회답은 얻을 수 없었다.

맥쿼리캐피털 홍콩지사에서 테크놀로지 분야 리서치 책임자를 맡고 있는 아서 라이는 이 눈부신 주가 급등의 배경에는 전 세계 데이터센터에서 사용되는 이 회사의 광트랜시버에 대한 수요 급증이 있다고 지적한다. 데이터센터 등 인프라를 포함한 AI 관련 지출은 연말까지 3750억 달러(약 58조엔)에 이르고 2030년에는 3조 달러(약 466조엔)를 넘어설 것으로 예측되고 있어 구글과 엔비디아 등 나카와치 아사히소의 고객들은 충분한 양의 광트랜시버를 확보하려고 안간힘을 쓰고 있다.

USB 메모리 크기의 전자부품인 트랜시버는 전기신호와 광신호를 서로 변환함으로써 기존 구리선에 비해 현격히 고속의 데이터 전송을 가능하게 한다. AI 훈련에는 방대한 데이터 처리가 필요하며 소형 회로기판과 레이저 드라이버로 구성된 트랜시버는 속도 향상과 지연 저감에 중요한 역할을 한다. 특히 현대의 데이터센터는 수백만 평방피트 규모에 달하기도 해 장거리에 걸쳐 안정적인 데이터 전송을 실현하는 트랜시버의 중요성은 한층 높아지고 있다. 

맥쿼리 캐피털의 라이에 따르면 나카와치 아사히소쿠의 기술은 속도와 신뢰성의 양면에서 세계 톱 레벨이라고 한다. 경합에는, 중국의 「Eoptolink」나 「TFC Communication」, 미국의 「Lumentum」이 이름을 올린다. 노무라 증권의 애널리스트, 두안·빈과 에단·장은 10월에 공표한 리포트에서, 나카와치 아사히소를 「데이터 센터용 트랜시버의 세계적 리더」라고 평가해, 2025년 3분기에는 경합을 웃도는 업적을 달성했다고 말하고 있다. 라이도 동사 제품에의 수요가 향후도 계속 된다고 지적해, 「나카제 아사히소는 업계 평균을 웃도는 성장을 계속해 시장 점유율을 한층 더 확대할 것이다」라고 예측하고 있다. 

◇ 구글 출자처 인수가 성장의 기폭제로

나카기와 아사히소오의 최근 결산에 의하면, 금년 제 3 사분기까지의 매상고는 전년 동기비 44.4% 증가의 250억 위안(약 5500억엔), 순이익은 동 90% 증가의 71억 위안(약 1560억엔)에 이르렀다. 맥쿼리캐피털은 트랜시버 세계 시장이 앞으로 연 70%로 커져 2028년에는 400억 달러(약 6.2조엔) 규모에 이를 것으로 전망했다.

빌리어네어원이 구글을 주요 고객으로 갖기에 이른 것은 2016년 그가 주도한 인수가 크게 영향을 주고 있다. 일찍이 국유 공장에서 기술자로 있던 왕은, 약 40년전인 1987년에 「Shandong Zhongji Electrical Equipment」를 창업했다. 당시에는 세탁기용 모터 제조를 주력으로 했으며 하이테크와는 거의 무관했다고 현지 언론은 전하고 있다. 그러나 시장이 포화되는 가운데 이 회사의 이익은 한계가 되었다. 이 회사는 2012년 선전시장에 상장해 16억 위안(약 352억엔)를 조달했지만 주가 하락 압력이 거세지면서 원은 사업 다각화를 모색했다.

이러한 가운데, 원은 2016년에 현 회장 겸 CEO의 리우가 창업한 광학 디바이스 메이커 「인노 라이트·테크놀로지」를 28억 위안(약 615억엔)에 매수했다. 동사는, 구글·캐피탈에 의한 중국 최초의 투자 안건이었지만, 연구 개발을 계속하기 위해 추가 자금을 필요로 하고 있었다. 중국 명문 칭화대를 거쳐 미국 조지아공대에서 공부한 기술자 리우는 2017년 합병회사 CEO에 올랐고 2023년에는 회장이 됐다. 동사는 2017년에 현사명의 나카와치 아사히소쿠로 개칭했다. 왕의 아들 샤오동은 이 회사의 디렉터 겸 이그제큐티브 바이스 프레지던트를 맡고 있다.

칭화대학이 10월에 공표한 리우를 기리는 기사에 의하면, 인노라이트·테크놀로지는 2011년부터 구글을 고객으로 하고 있었다. 당시, 구글은 세계 각지에서 데이터 센터의 건설을 가속시키고 있었다. 맥쿼리 캐피털의 라이는, 이러한 구글과의 긴밀한 제휴가, 동사의 기술력을 오랜 세월에 걸쳐 갈고 닦는 요인이 되었다고 지적하고 있다. 

한편 베이징 본거지의 부티크 투자은행 샹송앤컴퍼니에서 매니징 디렉터를 맡고 있는 셴맹은 나카와치 아사히창의 제품에 대한 수요가 영속된다는 보장이 없다고 경고한다. AI 기업들의 과대평가 우려가 커지는 가운데 관련 인프라 투자가 기대만큼 성과를 거두지 못할 수 있다는 게 그 이유다. 

미중 갈등이 계속되는 가운데 중국 초상은행 자회사 CMB인터내셔널은 11월 조사 보고서에서 지정학 리스크와 관세 불확실성을 리스크로 지적했다. 한편 맥쿼리캐피탈 라이는 나카와치 아사히소가 2022년 가동을 시작한 태국 생산거점을 통해 해외 고객들에게 제품을 공급하고 있다는 점에서 이 같은 리스크는 관리 가능하다고 보고 있다. 

라이는 오히려, 신흥 기술이 나카와치 아사히소에 있어서 리스크가 될 수 있다고 지적한다. 예를 들어 여러 개의 광트랜시버를 묶어 성능을 높이는 기술인 코패키지드옵틱스(CPO)는 실제 제품 수요를 낮출 가능성이 있다. 그러나 라이는 나스닥 상장 브로드컴이 주도하는 이 기술은 아직 개발도상이라고 강조한다. "단기적으로는 현실화되지 않겠지만 CPO가 보급되면 트랜시버 제조사에 큰 영향을 미칠 것"이라고 그는 말했다. 

Yue Wang