상아프론테크(089980) 팔색조 매력 분출!

[블루오크]

상아프론테크(089980) 팔색조 매력 분출!
 

종목리서치 | 메리츠종금
 

▶ 결론

- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 17,500 원으로 상향
- Positive point: Growth

▶ Investment Point

1. 글로벌 특수 소재업체들의 Valuation 을 받기에 충분
- 15 년 기준 동사의 PER 은 14 배, 16 년 기준으로는 12 배 수준
- 글로벌 Peer 업체들의 16 년 기준 PER 은 약 20 배
- 기존 아이템들의 꾸준한 매출과 신규 사업군들의 성장성이 부각되고 있어 동종업체 대비 저평가 받을 이유 없음
- 오히려 동종업체 대비 높은 ROE 와 이익 성장성을 보유하고 있어 매력적
2. 전기차 배터리 사업 부문의 중장기 성장
- 고객사의 물량 확대에 따른 전기차 배터리 부문의 성장
- 삼성 SDI 의 배터리 생산량 확대에 따라 동반 성장
- 배터리의 전해질 누수를 막기 위한 부품으로 이는 안전성과 직결되어 다른 경쟁업체가 쉽게 비집고 들어오기 힘든 상황으로 판단
- 2020 년까지 삼성 SDI 의 전기차 배터리 생산규모를 10 배로 확대한다는 계획감안 시 중장기 성장세 이어질 전망
3. 불소수지를 이용한 다양한 신규 아이템 출시 가능성
- 반도체 패키징 필름 소재 부문의 성장 역시 부각
- 불소수지를 이용한 극미세 필터가 적용된 의료용 주사기 등 동사가 특화되어 있는 불소수지를 이용한 다양한 응용 제픔들이 가세되며 신규 사업의 매출액이 늘어나고 있음
- 연구개발을 통해 새로운 아이템들이 지속적으로 출시되고 있어 현재 진행중인 사업군의 성장 스토리 이외에도 신규 아이템 출시에 따른 성장성에 주목할 필요