[주식]전설로 떠나는 월가의 영웅(피터 린치) 책중에서 도움된 글

[joyjoy]

이미 당신 주변에서 던킨 도너츠의 프랜차이즈점이 8개나 들어서는 것을 보았다면, 메릴 린치사의 요식업 전문분석가가 그 종목을 추천하기를 기다릴 필요가 없지 않은가? 메릴 린치사의 요식업 분석가는 그 주식이 2달러에서 10달러로 다섯배나 오르기 전까지는 던킨 도너츠를 주목하지 않을 것이나 당신은 그 주식이 2달러일 때 이미 그것을 알아 보는 것이다.34.

그러는 동안 피델리티 마젤란의 자산은 90억 달러로 늘어나 그리이스 GNP의 절반 만큼이나 커졌다. 투자이윤으로 말할 것 같으면 지난 11년간의 피델리티 마젤란은 그리이스가 그 이전 2,500년에 걸친 부러운 역사를 가지고 있음에도 불구하고 그 나라를 능가하는 실적을 쌓은 셈이다.53.

나는 또한 새 와이셔츠의 포켓안에 붙어 있는 '4인 검사필'이란 딱지를 떠올리게 된다. 그 '4인 검사필' 방법이야말로 주식이 리스트로부터 선정되는 방법이다. 그들은 업체방문이나 신제품 조사를 하러 다니지 않으며 다만 주어진 서류를 받아들이고 다시 다음으로 넘어갈 뿐이다.65.

2~3년 동안의 주가의 오르내림에 대해서는 동전을 던져 알아맞추는 편이 낫다.97.

투자손실이 가까운 장래에 당신의 일상생활에 영향을 주지 않을 정도만큼만 투자하라.97.

이것은 셋 중 가장 중요한 질문이다. 내가 생각하기에는 그 자질로서는 자제하며 견디는 참을성, 자기 자신에 대한 신뢰, 정상적으로 분별할 수 있는 상식, 고통을 감내하는 아량, 편견없는 마음, 쉽게 흔들리지 않는 냉정함, 끈기있게 버티는 지속성, 자신에 대한 겸손, 상황에 따른 유연성, 독자적 조사분석을 하려는 자발성, 실수를 기꺼이 시인하는 자세, 그리고 일상적인 혼란을 무시할 수 있는 능력 등이다. IQ면에서 볼 때도 일류투자자들은 필시 상위권 3%와 하위권 10% 사이에 속할 것이다. 진정한 천재들은 내가 보기에 너무 이론적 사고에 빠져서 실제로 그들이 생각하는 것 보다 훨씬 단순한 주식의 형태를 영원히 오판하게 된다.98.

시장예측에 있어서 중요한 기술은 경청하는 것이 아니라 졸 수 있는 자세이다.101.

1981년 7월과 1982년 11월 사이 17개월간의 경기후퇴가 있었다. 사실 이것은 내 기억 속의 가장 무시무시한 시간이었다. 지각있는 전문가들은 그들이 수렵훈련을 해야되지 않을까 생각할 정도였다. 우리 모두가 숲속에서 도토리를 주우며 연명해야 될 날이 올 것처럼 보였기 때문이다. 이때가 바로 실업률 14%, 인플레 15%, 우대금리 20%를 기록하던 시기였으나 나는 그런 일이 벌어질 거라고 알려주는 단 한 건의 전화도 받지 못했다.107.

내 나름의 이론인 칵테일 파티론을 실제투자에 응용해도 되겠지만 그러나 나 자신은 칵테일 이론을 바탕으로 투자하지는 않는다. 나는 시장예측을 믿지 않는 사람이다.111.

장세 자체는 상관을 말아야 한다.112.

바로 이것이 부페를 성공적 투자자로 만들었다. 그를 전례없는 투자자로 만든 요인은 특정기간 동안 주식값이 지나치게 비싸다고 생각되는 시점에 그것을 몽땅 팔아 모두 파트너들에게 되돌려줌으로써 그들에게 상당한 이익을 남겨 주었다는 사실이다.112.

당신이 알고 있는 회사 주식에 투자하라. 황금같은 기회가 지나가 버리도록 내버려 두어서는 안된다.132.

또 다른 저성장업체의 분명한 징후는 비교적 고율의 규칙적인 배당지급에서 볼 수 있다.146.

나는 플로리다의 실속있고 작은 목축업체인 알리코를 방문한 적이 있는데, 그것은 에버글레이드의 맨끝에 있는 작은 마을인 라 벨르에서 운영되고 있었다. 내가 본 것은 덤불소나무와 종려나무숲과 풀을 뜯고 있는 몇마리의 소들과 한 20명 정도의 직원들이 바쁘게 보일려고 하나 뜻대로 되고 있지 않는 그런 모습들 뿐이었다. 그것은 별로 흥미를 불러 일으키지 못했으나 바로 그 당시 알리코의 주식은 주당 20달러 이하에서 살 수 있었으며 10년 후에는 그 대지만으로도 주당 200 달러 이상의 가치가 되었다. 그런데 벤 힐 그리핀 2세로 불리는 어떤 괴짜 노인이 그 주식을 계속 사들이면서 월스트리트에서 주목하기를 기다리고 있었다. 그는 지금쯤 굉장한 돈을 벌었을 것이다.166.

"두 배만 벌면 팔아라", "2년 뒤에 팔아라", 또는 "주가가 10% 떨어지면 팔아서 손실을 줄여라" 따위의 보편적인 격언에 근거한 전략은 절대적으로 어리석다. 각기 다른 종류의 모든 주식에 적용되는 하나의 보편적인 방정식을 찾기란 불가능한 일이다.172.

한 업체에 대한 분석을 하는 일은 그 기본사업을 이해할 때 더욱 용이해진다. 그것이 바로 내가 통신위성보다는 팬티스타킹, 그리고 광학섬유보다는 모텔체인에 투자하는 이유이다. 기본사업은 단순할수록 좋다. "어느 바보라도 이 사업은 운영할 수 있어"라고 누군가가 말한다면 그것은 내게 하나의 플러스 요소로 보이는데 그 이유는 조만간 어느 바보가 그것을 운영하도록 되어 있기 때문이다.176.

만일 자회사 분리독립에 관해 듣게 되거나 어떤 신생 자회사의 주식을 약간 배당받는다면 그 주식의 추가매수에 대한 조사에 즉시 착수하라. 이 자회사분리가 완결된지 한 두 달이 지난 후 당신은 새 간부 및 임원들간에 대대적인 내부자 거래의 발생여부를 알 수 있다. 이것은 그들 역시 그 업체의 전망에 대한 믿음을 갖고 있다는 증거이다.183.

분석가가 마지막으로 다녀갔던 때가 3년 전이었다고 말하는 회사가 이야기하다 보면 나는 흥분을 감출 수 없다.185.

회사 내부인들이 자사주식에 투자하고 있다는 사실만큼 그 주식의 성공가능성을 잘 말해주는 힌트는 없다.195.

내가 피하고자 하는 주식이 하나 있다면 그것은 최고인기 업종의 최고인기 종목으로서 가장 좋은 선전효과를 얻고 있기에, 모든 투자자들이 주차장이나 통근차 같은 데에서도 그에 대해 듣게 되고, 또한 그 사회적 분위기에 휩쓸려 흔히 사버리게 되는 그런 주식이라 하겠다.205.

분석가들이 두자리 수치의 성장을 전망할 즈음이 바로 그 산업이 사양길로 접어드는 시점인 것이다.206.

주가수익률에 대한 다른 사실들은 다 잊어버린다 할지라도 지나치게 높은 p/e비율을 가진 주식은 사지 말아야 함을 명심하라. 그 사실만 잊지 않으면 많은 절망과 손실을 피할 수 있을 것이다.238.

수익이 변하지 않는다면 주가수익률이 1,000인 주식은 아더왕이 영국을 주름잡고 있던 시절에나 샀어야만 오늘날에 와서 겨우 본전을 뽑게 되는 것이다.239.

1982년에서 1987년 사이에 있었던 5년간의 강세장에서 당신은 시장의 전체적 주가수익률이 8에서 16으로 조금씩 높아지고 있었음을 알 수 있었을 것이다. 이는 1987년의 투자자들은 82년에 그들이 동일한 기업수익가치에 대해 지불했던 것의 2배를 기꺼이 지불하려 했다는 것을 뜻하는데 이는 주식이 과대평가 되어 있다는 경고신호인 셈이다.242.

코카콜라의 p/e가 15라면, 그 업체가 년 15% 정도의 성장을 할 것으로 기대하면 된다. 그러나 그 p/e 비율이 수익성장률보다 낮다면, 하나의 저평가된 종목을 찾은 것으로 생각해도 좋을 것이다. 예를 들어, 년성장률이 12%이고 p/e비율이 6인 종목은 매우 유망한 종목이다. 반면에, 년 6%의 성장률과 p/e비율 12를 가진 업체는 유망하지 못하며 하락세로 돌아서게 될 종목이다.284.

당신이 주주로 있는 업체의 성격과 그 주식을 보유하는 구체적인 이유를 파악하고 있으라.337.

승부를 너무 오래 끄는 종목은 가치가 없다.337.

부채가 전혀 없는 업체들은 결코 도산하지 않는다.338.

주가수익률을 주의깊게 고려하라. 그 주식이 과대평가 되어 있다면, 다른 모든 것이 잘 되어 가고 있다고 하더라도 돈을 전혀 벌 수 없다.338.

어리석은 분산투자야말로 소액 투자자들이 빠지기 쉬운 함정이다.347.

이 두가지 전략은 모두 실패하게 되어 있는데, 그들이 주가의 현재 동향을 업체의 근본적 가치를 나타내는 지표로서 오해하고 있기 때문이다(1972년 주가가 폭락했을 때 타코벨 회사 자체가 나빴던 것이 아니라, 단지 타코벨의 주식이 나빴을 따름이다. 타코벨 회사 자체는 잘 되어 가고 있었다).353.

내가 '주가가 2배로 되었을 때 팔아라"라는 말을 믿었다면 나는 큰 성공종목을 하나도 건지지 못했을 것이다. 업체의 본질적 영업내용이 건실하거나 더 나아지고 있는 한은 무슨 일이 생기는지 지켜보며 기다리라. 그러면 당신은 수년 안에 놀라운 결과를 보게 될 것이다.355.

우리는 치료약과 기상예보 분야에서는 무지와 미신을 극복하는데 상당한 발전을 이루었다. 오늘날 우리는 흉작이 옥수수신의 탓이라고 하면 비웃게 되었으며, "피타고라스와 같이 영리한 사람이 어떻게 구겨진 침대시트에 사악한 기운이 깃들어 있다는 생각을 했을까?"하고 의아해 한다. 그렇지만 우리들 역시 슈퍼볼과 주가는 모종의 관련을 지닌다는 설을 기꺼이 믿고 있다.380.

솔직히 말해서 나는 어떤 주식이 10배가 올라가고, 어떤 주식은 5배가 올라갈 것인지 예측할 능력은 결코 없다.385.

주식투자자가 범하기 쉬운 실수 중 가장 큰 것을 지적한다면 주가가 올랐을 때 그 투자는 성공적이라고 믿는다는 점이다.396.

나는 내 투자경력의 전반에 걸쳐 한번도 선물이나 옵션을 사본 적이 없으며, 지금도 그럴 생각을 못하고 있다.399.

다음달, 다음해, 혹은 3년 뒤 언젠가 시장이 폭락할 때가 있을 것이다. 하락장은 당신이 사고 싶은 주식을 살 수 있는 절호의 기회이다.424.

보유하고 있는 주식이 기업현실을 제대로 반영치 못하고 있는데 보다 나은 투자대상 종목이 나타나면, 투자대상을 교체하라.426.

모든 여자에게 키스할 필요는 없다. 즉 모든 종목에 대해 연연해 할 필요는 없다.426.

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