왜, 엔화 약세는 멈추지 않을까? 1% 주택담보대출·예금·물가-오이타 방송(일본)

[황사 人-박준호]

왜 엔화 약세는 멈추지 않을까? 일본은행 정책금리 1%가 가져오는 주택담보대출·예금·물가의 현실 / 6월 30일(화) / OBS 오이타 방송

OBS 라디오 프로그램 ‘가토 히데키가 말하는 일본의 미래 구상’에서, 구상 일본의 가토 히데키 대표가 일본은행이 추진하는 ‘정책 금리 1% 인상’이 정확히 무엇인지, 그리고 그것이 우리 생활에 어떤 영향을 미치는지 등을 알기 쉽게 설명했습니다.

■ 30년 만에 이룬 역사적 수준과 금리 인상의 배경

일본은행의 “금융정책결정회의”는 금융의 기본을 논의하는 중요한 회의인데, 6월 16일 회의에서 기존에 약 0.75%였던 정책금리를 1%로 인상(0.25포인트 인상)하기로 결정되었습니다.

이는 약 30년 만에 이르는 역사적인 수준입니다.

일본에서는 1995년 이후 경기 부양을 목표로 오랫동안 ‘제로 금리 정책’이 이어져 왔습니다.

특히 아베 정권 시절의 ‘아베노믹스’에서는 디플레이션 탈피(2% 인플레이션 목표)를 목표로 2016년부터 마이너스 금리가 도입되었습니다.

이번에는 그것이 크게 전환되었다는 의미에서 ‘역사적’이라고 할 수 있습니다.

아베노믹스의 디플레이션 탈피 목표는 달성되지 않았지만, 이후 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 수입 물가 상승과 미국의 이란에 대한 공격으로 인한 석유 가격 급등 등으로 인플레이션율이 급격히 2~3%로 상승했습니다.

이번 금리 인상은 이러한 물가 과도 상승을 억제하기 위한 조치라고 가토 씨는 지적하고 있습니다.

■ 일본인은 30년 동안 '270조 엔'의 이자를 받지 못했는가?

약 30년간 이어진 제로 금리 정책 동안 일본인이 잃은 이익은 상당히 큽니다.

1995년(당시 일본의 예·저축액은 약 700~750조 엔)부터 현재(2025년 예·저축액은 약 1100조 엔)까지의 평균 예금액을 가정해 900조 엔, 연이율 1%가 붙어 있다고 하면, 일본인 전체가 약 270조 엔에 달하는 이자를 받지 못한 셈이 됩니다.

이를 전체 인구로 나누면 1인당 약 220만 엔 정도가 손해를 본 셈입니다.

그 사이에 국가와 기업은 제로 금리로 돈을 빌릴 수 있었지만, 국민은 상당히 손해를 보았다고 할 수 있는 수치입니다.

■ 정책금리란? 중앙은행의 가장 큰 역할은 ‘물가 안정’

금리란, 돈을 빌리거나 빌려줄 때의 ‘돈의 가치(임대료, 차입료)’라고도 할 수 있습니다.

정책금리는 국내 기준이 되는 금리이며, 일본은행은 은행 간에 매일 이루어지는 방대한 금전 거래(무담보 콜 등)에 개입해 이 금리를 조정하고 있습니다. 그리고 금리 조정의 가장 큰 목적은 물가 안정을 확보하는 것입니다.

일본은행법 제1조는 일본은행의 가장 큰 역할을 ‘물가 안정을 도모함으로써 국민 경제의 건전한 발전에 기여하는 것’이라고 규정하고 있습니다.

역사를 되돌아보면, 제1차 세계대전과 제2차 세계대전 사이의 독일에서는 한 달에 3만% 이상 인플레이션이 발생했으며(빵 한 개가 2천억 마르크가 되는 등), 난로용 장작을 사는 것보다 지폐를 태우는 것이 더 저렴하다는 말이 나올 정도의 이례적인 상황에 빠졌습니다.

최근에는 2018년 베네수엘라에서도 13만%에서 100만%에 달하는 초인플레이션이 발생해 사람들의 생활이 붕괴하고 있습니다.

일본에서도 작년에 5kg에 2000엔대였던 쌀이 4000엔대로 가격이 올랐습니다.

만약 이것이 4만 엔이 된다면, 생활 자체가 유지되기 어려워집니다.

따라서 과도한 인플레이션을 방지하고 국민 생활을 보호하는 것이 중요합니다.

■ 주택담보대출 상승과 예금 금리 동향

금리 인상이 우리 생활에 미치는 가장 직접적인 영향은 ‘대출’입니다.

현재 일본인이 조성하고 있는 약 400조 엔 규모의 대출 중 60%가 주택담보대출입니다.

주택담보대출에는 고정금리와 변동금리가 있는데, 변동금리일 경우 금리 상승의 영향을 직접 받게 됩니다.

예를 들어, 3,500만 엔을 35년 대출로 상환하는 경우를 생각하면, 금리가 0.4%에서 1%로 올랐다고 가정하면 매월 상환액이 9만 엔 이하에서 10만 엔 이하로 약 1만 엔 증가합니다.

한편, 예금 금리와 대출 금리에도 변화가 나타나기 시작했습니다. 8월 초부터 각 은행이 예금 금리를 0.3%에서 0.4%로 인상하는 움직임을 보이고 있어, 예금자에게는 약간의 이자 증가 혜택도 있습니다.

■ 왜 엔화 약세가 멈추지 않을까?

일본은행이 이번 금리 인상에서 노렸던 효과 중 하나는 ‘엔화 강세 전환’이었습니다.

일본 금리가 상승하면 엔화를 사려는 움직임이 강화될 것으로 기대했지만, 실제로는 환율이 160엔대에서 머물고 오히려 엔화 약세가 지속되는 등 기대했던 효과가 아직 나타나지 않았습니다. 그 이유로 가토 씨는 다음 두 가지를 제시하고 있습니다.

1. 유럽·미국과의 압도적인 금리 차이

유럽·미국의 금리는 여전히 2~3%대로 높으며, 일본 금리가 1%로 올랐다고 해서 엔화 매수로 이어지는 큰 자금 이동이 일어나지는 않는다.

2. 일본 재정에 대한 시장의 우려

금융시장은 일본의 재정 상황을 엄격히 주시하고 있습니다. 식료비에 부과되는 소비세 중단 등 ‘책임 있는 적극 재정’이 논의되고 있지만, 시장은 이를 ‘재정 적자가 더 늘어나는 움직임’으로 보고 있어 일본 재정에 대한 신뢰도가 낮다는 점.

정치인들은 경기 호조를 과시하기 위해 금리를 낮게 유지하고 싶어 하는 의도가 있으며, 미국에서도 트럼프 대통령이 연방준비제도이자 FRB(연방준비제도이사회)의 파월 전 의장에게 끈질기게 금리 인하를 요구한 것처럼, 일본에서도 정치와 중앙은행 사이에는 끊임없는 경쟁이 존재합니다.

가토 씨는 “역사적 수준으로의 변경은 있었지만, 경제 전체, 특히 엔화 약세 교정에 대한 기대 효과는 나타나지 않았으며, 그 점에서는 물가 안정을 가져오지 못한다”고 말했다. 일본은행은 앞으로 몇 달간 추가 금리 인상을 할지 여부를 지켜볼 것이라고 분석했습니다.

오이타 방송

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왜 엔화 약세는 멈추지 않을까? 일본은행 정책금리 1%가 가져오는 주택담보대출·예금·물가의 현