중국 주식시장, '경보종' 울린다
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[금융·경제계] 주식시장, '경보종' 울린다
베이징 시간: 2021-11-03 08:50
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[NTD 뉴스 2021년 11월 3일, 베이징 시간] 베이징이 외국인 투자 유치를 위해 자본 시장을 확대하고 있지만 지난주 본토 자본 시장이 경종을 울렸다. IPO 시장은 IPO의 절반 이상, 즉 휴식(발행 가격 이하)이 창백해졌으며 투자자는 "총에 있는 신호"이며 창고를 통해 석탄 선물 시장 고객이 직접 평평하게 누워 있다는 소문이 있습니다! 베이징 증권 거래소도 심야 여러 정책을 내놓았고 15일 개장이 기다려진다.
그렇다면 중국 공산당 6차 전원회의 이전에 자본시장에서 어떤 경보가 울렸을까? 베이징 증권거래소 개장 시기의 미스터리는?
오늘 우리는 이러한 주제에 대해 이야기할 것입니다.
알람 벨 울림: IPO 중단
지난주 A 주 상하이종합지수, 선전부품지수, 치넥스트는 3일 연속 하락했다가 금요일 반등했다. 어쩌면 주식시장의 기복이 너무 당연한 것인지도 모르지만, 중국 증시에서는 보기 힘든 상장 첫날 신주가 발행가 이하로 떨어졌다. 휴식은 기본 시장에 서명한 투자자에게 손실입니다.
지난 10월 6거래일 동안 A주 과학기술혁신위원회, 성장기업시장, 메인보드에 총 15개의 신규주가 상장됐다. 상장 이틀째 2주 상장.헤어헤어. Shenzhen Jiaotong University, National Cheng Kung University Bio, Rong Mei, Xinrui 주식 등을 포함합니다. 문제를 일으킨 종목이 과학기술혁신위원회와 차이넥스트에 집중돼 있다는 점은 주목할 만하다. 10월 22일 이후 과학기술혁신위원회(Sci-tech Innovation Board)에 상장된 신주 7종목 중 4종목이 상장 첫날 장가를 마감했고, 이 중 10월 28일 신주인 청다바이오(Chengda Bio)가 A주 하락폭 1위를 기록했다. 장 마감 시 Chengda Bio의 일일 하락률은 27.27%에 달했습니다.
아시다시피 3월에 중국 본토 AI 거대 기업인 Baidu가 홍콩에 상장했습니다. 그것도 잠시 시장을 깼다가 하락세에서 상승세로 돌아섰습니다. 어떤 사람들은 지금의 A주가 왜 시장 비정상? 지난 5년간의 견적을 비교해 보겠습니다.
2015년 A주 시장에서 1,000주 하락 한도가 발생하면서 신주 상장이 잠정 중단됐다. 2016년 1월 IPO가 재개되었고 신주 인수 규칙도 변경되었습니다. Wind 데이터에 따르면 2016년 신주 매입에 관한 새로운 규정이 시행된 이후 올해 10월 26일까지 총 1,770주에 가까운 신주가 상장되었으며, 이들 신주의 첫날 평균 상승률은 최대 96.57%.
참고로 2016년부터 2021년까지의 승인제도에서는 발급시스템으로 구분하면 첫날 평균증가율이 43.7%를 넘는 반면 등록제도에서는 첫날 평균증가율이 정해져 있지 않기 때문에 첫날 제한이 설정되지 않았습니다. 200% 이상입니다.
지난 5년 동안 신주를 뽑는 투자자들은 복권에 당첨되는 한 돈을 잃지 않고 돈을 벌 수 있을 것이라고 말할 수 있다.
하지만 지난주 누워서 돈 버는 시대가 끝나고 시장이 급속도로 반전되면서 투자자들은 '복권 성공' 상황에 들어갔다.
그렇다면 이러한 시장의 급격한 변화의 원인은 무엇이며 이러한 변화가 시장에 보내는 신호는 무엇일까요?
일부 애널리스트들은 중국 본토 주식시장에서 발행시장의 밸류에이션 거품이 심각하다고 보고 있다.소득에 힘입어 막대한 자금과 투자기관이 유입됐다. 거품은 결국 이 시장에 우량 자산이 많지 않기 때문에 나중에 투자자들이 더 큰 손실 위험에 직면하게 됩니다.
주식시장에서 거품이 생기는 것은 지극히 정상적인 현상인데 이는 한 가지 요인을 반영한 것인데 지난주 자본시장에서 일어난 몇 가지 일들을 통해 보다 심층적인 요인들을 살펴보자.
자본시장 규칙의 급격한 변화, 시장에서 구매하기 어려움
지난주 시장의 가장 큰 우려는 중국 공산당이 행정적 조치를 취해 석탄 현물과 선물 시장에 개입해 과거의 '시장 석탄'을 하룻밤 사이에 '계획탄'으로 되돌렸다는 점이다. 또 다른 점은 베이징 증권 거래소가 심야에 여러 규칙을 도입했으며 기본적으로 11월 15일에 시장이 열릴 것이 분명하다는 것입니다.
지난주 석탄 선물 가격의 지속적인 폭락부터 시작 하겠습니다 . 언론통계에 따르면 10월 29일 현재 중국 공산당 발전개혁위원회는 9일 연속 28건의 문서를 발표했고, 27일만 해도 발전개혁위원회는 불법 석탄저장고 시정을 포함해 하루 3건의 행정적 개입을 발표했다. 석탄 가격 개입 조치 및 석탄 현물 시장 가격에 대한 특별 감독. 또한 DCE는 원료탄 및 코크스 선물 계약의 거래 한도와 가격 한도 범위에 대한 조정도 조정했습니다.
언론통계에 따르면 10월 19일부터 29일까지 주화력탄 선물계약 누적 하락률 40%, 코크스 누적 하락률 20% 이상, 원료탄 누적 하락률 30% 이상에 달했다. %. 석탄 3형제는 연속 하락 모드를 시작했고, 열탄 가격은 올해 고점 대비 절반 이상 하락했다.
아마도 중국 공산당 당국은 이러한 펀치 조합이 웅장하고 과장된 자본을 부수는 것으로 느낄 것입니다.그러면 시장과 투자자는 어떻게 생각합니까?
CCP는 선물 시장을 열었고 선물 시장 자체는 레버리지가 있는 카지노로 플레이어가 투기하고 차익 거래를 하는 것이지만 지금은 갑자기 규칙이 변경되어 사람들이 내기를 하지 못하도록 했습니다.
따라서 일부 고객이 이미 자신의 포지션을 매각 했다는 소문이 인터넷에 있다는 것을 누구나 알 수 있습니다 . 그러나 선물 회사는 어떻습니까? 당황한 나는 보증금을 만회하기 위해 고객에게 전화를 걸었다. 그러나 고객은 어떻습니까? 그는 전화를 받지 않았고, 마진을 채우지 않았으며 거래가 종료되지 않았습니다. 소위 단기 포지션은 고객 계정의 고객 자본이 음수인 상황을 의미합니다. 선물회사. 일부 투자자는 이러한 고객이 "당신은 그런 게임 플레이를 가지고 있습니다. 나는 납작하게 누워있을 수 있습니다.
그리고 급격한 시장 변화 속에서 이러한 창고 침투는 드문 일이 아닙니다. Lu Media 보고서에 따르면 최근 많은 선물 회사가 일부 고객이 손실 문턱에 도달하여 강제 청산해야 함을 발견했지만 시장의 급격한 하락으로 인해 선물 회사는 청산할 시간이 없었습니다. 결국 청산으로 이어졌다.
아시다시피 중국 공산당이 내세운 정책은 결과에 상관없이 정치적 우선입니다. 일부 투자자들은 자본 시장에 대한 중국 공산당의 개입이 정말 "전례가 없다"고 말했다.
석탄 가격이 폭락하는 동안 베이징 증권 거래소는 거래를 열망하고 있습니다.
베이징 증권 거래소 시장의 무너진 자신감은 어디에서 오는가?
10월 30일 저녁, 베이징 증권 거래소는 최대 10개의 비즈니스 규칙 및 지원 규칙을 발표했습니다.이 규칙은 11월 15일에 시행됩니다. . . . 중국 본토 언론은 이를 "베이징 증권거래소의 속도"라고 표현했다. 다른 각도에서 보면 이는 중국 정부가 '자금 징수'에 속도를 내야 하는 시급함을 반영한 것이기도 하고, 6차 전체회의의 열기로 인해 조속히 시행돼야 한다.
그러나 베이징은 지금 서둘러 베이징 증권 거래소를 출범시키고 있으며, 이는 결함이 있다고 할 수 있습니다. 왜요?
우선 석탄 시장과 같은 문제는 자본 시장에 대한 중국 공산당의 규칙과 정책이 변덕스럽느냐는 것이다. 예를 들어 프로그램에서 등록 시스템을 여러 번 언급했습니다.
올해 4월 샤오강 전 중국증권감독관리위원회 위원장은 포럼에서 “'등록제도'를 전면 시행하려면 여전히 일정 기간과 조건이 필요하다”고 말했다. "등록 시스템"의 현재 개혁의 일부 발전 문제입니다. 따라서 Xiao Gang의 대화를 통해 외부 세계는 이미 등록 시스템을 계속할 수 있는지, 국제 표준에 부합하는 효과를 얻을 수 있는지에 대해 의문을 제기했습니다.
Xiao Gang은 또한 "등록 시스템"이 전체 자본 시장의 생태 건설을 포함하며 발행자가 정보 공개에 대한 첫 번째 책임이 있다고 말했습니다. "등록제도"의 개혁은 발행인의 청렴, 청렴제도, 청렴사회의 건설을 포함한다.
우리는 또한 청렴성 결여와 금융 사기가 등록 시스템의 가장 큰 장애물이라고 언급했습니다. 그러나 등록 시스템은 자본 확장의 길을 열어주고 베이징은 이를 계속 시행해야 하며 베이징 증권 거래소도 시장을 개방해야 합니다. 따라서 시장이 여전히 "등록 시스템"의 진면목을 모를 때 베이징 증권 거래소의 규칙이 등록 시스템이 될 것인지 여부는 그러나 본질은 여전히 심사 및 승인 시스템이며 감독은 더 절박한.
우리는 선물 시장과 주식 시장에서 CCP의 운영이 메시지를 보내고 있음을 알 수 있습니다. 즉, CCP는 하룻밤 사이에 불리한 규칙을 변경할 수 있으며 이러한 규칙의 갑작스러운 변경의 직접적인 결과는 시장이 사세요. 자본시장에서 울리는 최초의 '모닝콜'입니다.
또 다른 '경계'는 시장이 경제 전망과 중국 주식 시장에 대한 자신감이 부족하기 시작했고 자신감이 없으면 자금 부족으로 이어질 가능성이 가장 높다는 것이다. 당신은 공산주의 자본 확충의 목적은 현재 A-주식 시장보다는는 "돈 효과"를 만들어야합니다 그래서, "장기 투자를"트래핑 더 많은 투자자들이 접근 유치하는 것입니다, 알 주 휴식 조류 상태.
그렇다면 베이징은 무엇을 할 것인가?
이에 앞서 베이징 증권거래소는 투자 문턱을 조금 낮췄다. 9월 17일 베이징 증권 거래소는 개인 투자자의 자본금 한도가 50만 위안이고 기관 투자자에 대한 한도가 없다고 발표했다. 동시에, New Third Board의 혁신 단계에 대한 투자자의 진입 장벽은 150만 위안에서 100만 위안으로 낮아졌습니다.
사실 유동성 부족이 항상 NEEQ를 괴롭혔는데, 북경증권거래소의 69개 기업이 NEEQ에서 이전했는데, 과연 투자 문턱을 낮추고 유동성 문제를 해결할 수 있을까?
10월 29일 '중국증권저널'은 베이징 증권거래소의 레이아웃에 대응해 많은 증권사들이 '군대 모집'을 시작했다고 보도했다. 중개업자들이 베이징 증권 거래소의 배치를 가속화하고 군대와 식량을 모집하고 있다는 언론 보도도 있습니다. 하지만 영입 외에도 대표팀이 지원 지표로 나뉜다는 점도 배제할 수 없다. 국가대표팀 외에도 '스마트머니'와 공산당의 오랜 친구 '월스트리트'도 있다.
지난주 며칠간 A주가 하락했음에도 불구하고 북향펀드가 19일부터 매우 활발하게 활동하고 있음을 알 수 있다. 즉, 투자자들은 여전히 중국 자본시장을 추구하고 있다.
자본이 이윤을 쫓기 때문에 단기적 열정은 여전하지만 중국 공산당은 무심코 게임의 규칙을 조정하고 마음대로 개입하고 시장은 그것을 사지 않을 것입니다. 경제와 주식 시장에 대한 자신감..
우리는 베이징이 혁신적인 기업에 상장하고 자금을 조달할 수 있는 기회를 주고 싶어한다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 알리바바, 징동닷컴 등 중국의 대형 기술 기업들은 미국 상장을 선택했다. 왜요? 중국의 상장제도 설계 실패도 원인이었다.
우리 모두가 알고 있듯이 중국의 상장 기준은 수익 요건이 있으며 수익성 수준은 일정 금액 이상이어야 합니다. 그러나 수익성 수준이 기업의 전망을 완전히 측정하는 것은 아니며, 오히려 기업이 고수익, 즉 허위 계정을 만들 동기를 부여합니다. 더욱이 일부 혁신 기업은 비즈니스 유형 때문에 빠르게 수익을 내지 못합니다. 미국에서는 나스닥이 회사의 전망에 더 관심을 기울이는데, 예를 들어 아마존은 수년간 적자를 냈지만 손실로 인해 상장이나 상장폐지조차 하지 못했다.
현재 외부에서는 북경증권거래소가 나스닥의 중국판이라고 하는데, 다른 방식으로 배울 수 있을까요? 베이징 증권 거래소가 시작한 일련의 상장 및 규제 정책으로 판단하면 상장 기업의 이익에는 여전히 문턱이 있지만이 디자인의 결함은 혁신 기업의 발전에 도움이되지 않습니다. 중국 공산당이 제도적 차원에서 진정으로 개혁할 수 없다면 자본 확대를 계속할 수 있느냐가 문제다.
재정경제
기획원: Yu Wenming
작가: Li Chuoxin
편집자: Wei Ran, Yu Wenming