＜타사 신규 레포트 3＞

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<타사 신규 레포트 3>

미디어플렉스 - 완성도 높은 한국 영화산업 성장의 수혜 - 대우증권

Snapshot: 한국 영화 전성시대의 핵심
미디어플렉스는 영화 투자와 배급 전문 기업으로 12년 한국 영화 최고 흥행작인 ‘도둑들’을 비롯 8편의 영화 개봉으로 국내 시장 점유율 21.7%기록하며 Turn-around하여 본격적인 한국영화 전성시대의 핵심으로 성장.
동사는 (주)오리온이 57.5%의 지분을 보유하고 있으며 과거에도 ‘괴물’, ‘태극기 휘날리며’ 등의 대작을 제작했으며 최근 ‘박수무당’ 등의 영화를 흥행 성공시켰고, 13년에도 지난해보다 많은 13여편의 영화를 제작 및 배급 계획으로 있어 본격적인 성장 기대. 한국 영화 시장은 12년 연간 관객수 1억 9,489만명(+22% YoY)과 극장 매출액 1조 4,551억원(+17.7% YoY)으로 높은 성장을 기록했으며 13년에도 고성장을 이어갈 것으로 전망하고 있음.
Catalysts: 13년 우수한 영화 라인업으로 수익성 개선!
한국 영화 시장의 성장 속에 미디어플렉스를 주목하는 이유는
1) 저성장 시대에서 저비용으로 즐길 수 있는 국민 여가 확대에 따른 영화 산업 성장,
2) 외화에 뒤지지 않는 높은 작품 완성도로 한국 영화 흥행 본격화,
3) 지난해에 이어 보다 엄선된 13편의 신작 라인업(미스터고, 관상 등)에 대한 기대감,
4) IPTV, 모바일로 이어지는 디지털 온라인 시장의 성장으로 부가판권 매출 증가,
5) 자회사(참살이 막걸리와 중국 홈쇼핑) 정리 및 정상화에 따른 영업외적인 손실 감소,
6) 과거의 다작 및 예술성을 강조하던 사업에서 벗어나 계획적이고 엄선된 작품 선정과 투자를 통해 본격적인 수익성 개선이 진행되고 있기 때문임.
Valuation: 12년 Turn-around에 이어 13년 본격적인 성장 기대
미디어플렉스의 13년 매출은 988억원(+12%, YoY)으로 성장을 지속할 것으로 예상되며 특히 부실 자회사 정리와 개선 등에 따라 순이익 55억원으로 큰 폭의 흑자 전환을 기록하며 본격적인 수익성 확보 단계에 진입할 것으로 전망.

대상 - 식자재 시장분석을 통한 투자매력도 점검 - 현대증권

1Q13 부터 연결기준 실적 모멘텀 부각
대상 13년 연결기준 매출액, 영업이익, 순이익(지배주주)은 각각 29,754억원(YoY +18.1%), 1,618억원(+28.0%), 1,098억원(+23.5%)으로 전망됨. 13년 분기별 실적 흐름을 보면 1Q13 고가대 곡물 원재료 투입으로 단독기준 실적 정체 불구 베스트코 이익 급증으로 1Q13 부터 실적 모멘텀이 크게 부각(연결 영업이익: 1Q13 307억원, yoy +18.1%, 2Q13 615억원, +17.8%, 3Q13 637억원, +22.1%)될 것으로 전망됨.
베스트코 사업, 핵심 Value Driver
베스트코의 13년 매출액, 영업이익, 순이익(지배주주)은 각각 7,017억원(YoY +67.1%), 70억원 (영업이익률 +1.0%, 전년동기 -78억원), 53억원(전년동기 -78억원)으로 전망됨. 12년 연중 매장 인수에 따른 기저효과와 인수 매장의 시스템 통합작업과 규모의 경제 실현에 따른 점포당 매출액 성장 및 수익성 개선으로 실적 모멘텀이 크게 부각될 것으로 예상됨.
식자재 유통시장 현황 및 전망
식자재 유통시장 기업형 점유율은 7%에 불과, 기업화되지 않은체 남아 있는 유일한 시장으로 향후 성장 잠재력이 상당히 높음. 기업형 식자재 유통시장에서 주목할 점은 C&C(매장형) 형태의 시장 성장속도가 가파르다는 것임. 현 시점에서 가장 주목해야할 업체는 대상과 CJ프레시웨이임. 현재 급식 경쟁우위 업체, 할인점 Captive 업체는 외식업소 상대 식자재 유통사업에서 소극적인 행보를 보이고 있음. 시장초기 인점 감안 향후 10년 관전 포인트는 누가 Total service provider로 성공적 진화를 진행할지 여부임.

현대하이스코 - 상반기 이익 모멘텀 하락. 그러나 중장기 투자매력은 유효- KTB투자증권

Investment Point
상반기 마진 축소 국면 진입. 원가 상승으로 하반기 제품가격 인상 가능성이 높아지고 있고 증설 효과 감안하면 중장기 투자매력 지속.
1) 1분기 실적 전망
- 별도기준 영업이익 768억원 (yoy -10.9%, qoq -11.3%), 영업이익률 4.7% 전망.
- 1분기 판매량은 냉연 120만톤, 강관 30만톤으로 정상적인 수준.
- 자동차용 냉연강판 내수가격이 3월부터 6.5만원/t 인하됨. 자동차용 열연 투입가격은 변동이 없음. 내수 차강판 판매량은 전체 판매량의 40% 수준으로 이번 가격인하가 전체 ASP 하락에 미치는 영향은 2.6만원/t 수준. 일반용 냉연 및 강관은 4분기 수준 유지. 일반용 열연 투입가격은 1~2만원/t 인상. 3월부터 롤마진 축소 본격화. 2분기까지 실적 하향
- 자동차용 냉연가격은 2분기 인상 논의 중. 자동차용 냉연가격 인상되지 않으면 자동차용 열연 가격도 상승하지는 않을 것으로 예상됨.
- ‘13년 연간 600억원 가량 감가상각 축소로 마진 축소 일부 상쇄.
2) 2분기까지는 실적하락, 하반기를 기대
- 인하된 자동차용 냉연강판 가격이 3월부터 본격적으로 반영되므로 2분기 마진 축소 이어짐. 다만, 1) 자동차용 강판 가격인상이 논의되고 있고 추가적인 마진 축소 가능성은 낮으며, 2) 일반용 열연 가격 강세로 도금냉연강판, 강관 가격이 상승할 가능성을 감안하면 최악의 상황은 지나고 있는 것으로 판단.
- 당진 제2냉연공장은 7월부터 본격적으로 생산 시작. 추가되는 생산량은 ‘13년 60만톤(yoy +10%), ‘14년 150만톤(yoy +22%) 예상.
Valuation
1) 투자의견 BUY(유지), 목표주가 48,000원(9% 하향)
실적 추정치 하락으로 목표주가 하향. 목표주가는 ‘14년 증설가치 반영 후 기간 할인함. 목표주가는 12mt forward 기준 PER 12.3배, PBR 1.8배. 현재주가는 12mt forward 기준 PER 9.1배, PBR 1.4배로 historical band 하단 수준

비상교육 - 신주인수권부사채(BW) 80억원 규모 발행 - IBK투자증권

불확실성 해소로 주가 안정성 확보
- 비상교육은 교과서 사업부 개발비 및 운영자금 마련을 위해 80억원 규모의 신주인수권부사채 발행을 결정
- 인수주체는 우리투자증권(40억원) 및 이민주(40억원)이며, 행사가액은 14,673원, 표면이자율 0%, 만기이자율 1%, 권리행사는 2014년 2월 28일부터 가능
- 금번 자금조달로 인한 신주발행 주식수는 54만주로, 주식희석률은 4% 수준. 동사의 장기적 성장요인인 교과서 개발 투자재원으로 사용되는 만큼, 주식가치 희석 리스크는 제한적일 것으로 판단
디지털 교과서 관련 성장스토리는 긍정적, 우려할 것 없다
- 비상교육은 가격 불확실성 리스크 해소로 2012년 4분기 회사 가이던스를 상회하는 실적을 달성할 것으로 전망
- 2013년에는 중학교 1,2학년 교과서 매출이 반영되고 고등학교 및 초등학교 3,4학년 교과서 심사계획이 예정됨에 따라 동 사업부의 매출은 점진적인 신장이 기대됨
- 또한 디지털 교과서가 2014년 3월부터 서책형 교과서와 병행될 예정으로 동사의 추가적인 매출 성장이 예상됨. 2013년 4월 디지털 교과서 관련 표준안이 발표될 계획으로 연말에 심사가 확정되어 2014년부터 공급될 예정
- 현재 전국적으로 스마트 교육이 진행되는 학교는 132곳, 160학급으로 추정됨. 정책적으로 스마트 교육 및 디지털 교과서의 방향성이 확고하기 때문에 디지털 교과서 관련 성장스토리는 긍정적일 것으로 판단

<타사 신규 레포트 4>

아이센스 - 글로벌 업체와의 제휴로 지속적인 성장 - 신한금융투자

자체 브랜드 및 ODM 전략으로 시장 확대
아이센스는 자가 브랜드 및 ODM(제조업자 설계개발생산)전략을 통해 국내외 시장 점유율을 확대하고 있는 자가혈당측정기 전문 제조업체다. 혈당측정기 및 혈당 스트립 부문이 매출의 95% 이상을 차지하고 있으며, 수출 비중은 약 75%다. 수출 비중은 미국이 약 35%, 일본 15%, 뉴질랜드 10% 수준이며, 신흥국 시장에서도 점유율을 확대하고 있다. 당뇨병 환자의 증가 및 U-헬스케어(IT를 활용한 헬스케어)산업의 성장으로 동사의 사업 부문도 지속적인 성장이 예상된다.
2013년 매출 843억원(+27.6%, YoY), 영업이익률 18% 회복
올해 동사의 매출은 전년 대비 27.6% 증가한 843억원이 예상된다. 글로벌 혈
당측정기 시장 5위 업체인 일본 Arkray사의 ODM 매출 증가와 뉴질랜드 수출
증가 때문이다. Agamatrix를 통한 사노피 등 글로벌 업체로의 공급도 매출 증
대 요인이다. 영업이익도 송도 공장의 초기 시험 비용이 감소하며 전년 대비
84.9% 증가한 148억원이 전망된다. 영업익률도 외형 성장과 비용 감소로 예년
수준인 18% 수준으로 회귀할 전망이다.
신제품 및 글로벌 업체와 제휴로 지속적인 성장
사업 다각화 차원의 혈액분석기 사업부문도 올해 말부터는 본격적인 시너지가
예상된다. 고부가가치 제품인 HbA1c(당화혈색소)측정기 및 가스분석기로 고객
군 확대가 기대되기 때문이다. 또한 뉴질랜드 독점 공급 계약 경험을 바탕으로
타 국가 입찰 시장을 공략해 수출을 다각화 할 전망이다. 글로벌 유통업체와의
협업으로 품질을 인정받은 동사는 올해부터 중국, 유럽등 신시장을 공략해 지속
적인 외형 성장이 가능할 전망이다.

하이비젼시스템 - 두 가지 모멘텀을 다 가졌다! - 대우증권

Snapshot
하이비전시스템은 2002년 5월에 설립되어 휴대폰에 탑재되는 카메라 모듈을 제조 및 검사 하는 국내 1위의 자동화 장비 전문 기업으로 카메라 모듈 제조 공정 중 주로 후공정에 사용되는 장비를 생산하고 있음. 주력 제품은 8M 이상의 스마트폰 카메라모듈 자동화 검사장비이며 전세계적으로 뚜렷한 경쟁사가 없어 동사가 시장을 선점하고 있는 것으로 파악됨
Catalysts
최근 스마트폰 부품주들의 랠리가 이어지고 있는 가운데 우리는 중국의 스마트폰 시장 성장과 카메라 고사양화의 수혜를 받을 수 있는 기업들을 더욱 주목해야 할 것으로 판단됨. 특히 동사는 위에 언급된 두 가지 모멘텀을 모두 보유하고 있으므로 갤럭시 시리즈의 신규 후속모델이 출시될 것으로 예상되는 4월 이후에도 지속적인 관심을 가져야 할 것으로 판단됨
올해 동사의 투자포인트
1) Non-Apple 고객으로 다변화
작년 애플향 장비 매출 비중이 약 70%로 집중되어 있었으나 올해부터 삼성전자와 중국 로컬 스마트폰 업체들로 매출처가 다변화 될 것으로 예상. 특히 삼성전자향 매출은 자동화 장비의 직납 뿐만 아니라 삼성전자 벤더로의 자동화 장비 및 영상평가장치에 대한 매출 확대가 기대됨
2) 중국 스마트폰 시장 성장 수혜
올해는 중국 스마트폰 시장의 돋보이는 성장이 전망되고 있으며 특히 로컬 업체들의 눈부신 도약이 기대되고 있음. 동사의 중국향 매출도 작년까지는 애플의 중국 벤더들로 제한되어 있었으나 올해부터 엔드 유저가 중국의 로컬 업체향 매
출이 가세하여 중국 고객의 매출 비중이 확대될 것으로 기대되고 있음
3) 비용절감에 따른 공정 자동화 수혜
최근까지 중국의 인건비 상승과 대형 고객사들의 공급업체들에 대한 단가 인하가 지속됨에 따라 국내와 중국 저화소 카메라 모듈 업체들의 공정 자동화 움직임이 시작된 것으로 파악됨. 따라서 인력을 약 6분의 1로 줄여 인건비 감소 효
과를 누릴 수 있는 동사의 자동화 검사 장비에 대한 수요가 더욱 확대될 것으로 전망
Valuation
2012년 실적은 IFRS 개별 기준 매출액 836억원(YoY +113%), 영업이익 193억원(YoY +64%)을 기록한 것으로 파악됨. 동사는 09년부터 작년까지 매출액 59억원, 197억원, 393억원, 836억원으로 매년 두 배 이상의 놀라운 성장을 이루었음. 2013년 예상 실적은 IFRS 개별 기준 매출액 1,093억원(YoY +31%), 영업이익 235억원(YoY +22%)으로 전망

삼성테크윈 - 날씨가 따뜻해지는 요즘 - 신한금융투자

2013년은 구조적인 변화가 시작되는 원년
삼성테크윈은 삼성그룹 내 ‘장비전문업체’로의 준비를 지난 몇 년간 거듭해 왔
다. 삼성테크윈이 진입할 수 있는 시장은 다양하다. 대표적인 부문은 Power
System사업 내 에너지 장비사업이다. LNG 관련 기자재 사업부터 복합화력 가
스터빈 등 진입할 수 있는 시장이 다양하다. 하지만, GE Siemens 등의 세계적
인 업체들이 이미 선점한 시장에 진입하는 건 쉬운 일이 아니다. 또한, PCB(인
쇄회로기판)등을 실장할 때 쓰이는 Chip Mounter시장에서도 그 범위를 확대할
수 있다. 2013년 이러한 부문들에서 의미있는 실적이 기록되지는 않는다. 하지
만, 세계 Top tier 업체와의 제휴와 대형 고객사로의 매출이 시작되는 원년이
될 가능성이 매우 높다.
2013년 실적은 기존의 추정과 비슷한 수준
2013년 상반기에 여러가지 수주와 제휴 관련 긍정적인 소식이 많을 전망이다.
하지만, 전사 실적에 대한 기대치는 여전히 낮춰야한다. 보안사업부와 Power
System사업은 올해에도 변함없이 성장을 거듭할 전망이다. 반면, MDS
(Semiconduction Materials) 등의 사업은 향후 삼성테크윈이 나아가려고 하는
방향과는 다소 다른 사업 부문이다. 따라서, 전년 대비 성장이 어려운 상황이다.
추가적인 수주가 발생되어 매출로 인식되기 전에는 2013년 연간 영업이익은
1,600억원 수준이 합리적이다.
목표주가 75,000원으로 점진적 상승 기대
투자의견 ‘매수’와 목표주가 75,000원을 유지한다. 앞서 밝힌바와 같이 당장의
실적 모멘텀은 다소 부족한 상황이다. 하지만, 글로벌 업체와의 제휴와 여러 부
문에서의 수주 가능성이 하반기로 갈수록 높아지는 상황이다. 단기적으로 가장
크게 기대해볼 만한 부문은 에너지장비 관련 가스터빈과 모바일 반도체 실장용
고속 Chip Mounter 등이 있다.

휴비스 - 높은 실적안정세에도 저평가 - 부국증권

4분기 실적은 부진
별도기준 4분기 매출액과 영업이익은 전분기대비 각각 2.2%, 67.5% 감소하며 시장컨센서스를 하회. 안정세를 보였던 원재료가격이 4분기 들어 상승한 데다, 의류용 섬유업황이 부진했고, 성과급 등 일회성 비용 등이 계상되었기 때문. 한편, 연결기준 2012년 매출액과 영업이익은 업황부진 여파로 전년대비 각각 6.4%, 14.5% 감소.
금년에는 실적개선 기대
2012년 실적은 부진했으나, 금년에는 실적개선이 기대됨. 주 원재료인 TPA는 공급과잉으로 안정세가 전망되는 데다, 2분기 이후 수요증가로 판매량 확대가 예상되기 때문임. 다만, 1분기에는 수요회복 지연, 원재료가격 강세 등으로 실적개선 제한적인 가운데, 2분기 이후 원재료가격 안정과 함께 수요증가로 의미있는 실적개선 기대됨.
실적대비 저평가 상태
단섬유시장에서 독보적인 지위를 확보하고 있어 타사대비 실적안정성이 높으며, 아라미드 등 특수 섬유의 중장기적인 성장성을 감안할 때, 현재의 주가는 저평가되어 있는 것으로 판단됨. 또한, 배당 및 자기주식취득 등 주주가치 제고노력도 긍정적. 목표주가 14,000원, 투자의견 Buy 유지.

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비상장주식(스크린골프)을 추천합니다.

최근상장된 골프존이 상장시 10만원으로 시총 1조2천억정도합니다.

이 회사는 주식수120만주X가격1만원=시가총액이 120억원입니다.

유사업종과 비교하면

골프존정도로 성장하면 100배, 락앤락 200배, 엔씨소프트 670배 정도의 이론상 수익을 얻을수 있습니다.

최근 이 회사가 개발한 R형의 시스템은 스타크래프트, 리니지처럼

온라인으로 접속(다중접속방식)으로 스크린골프의 새혁명을 쓸겁니다.

2-3년안에 상장을 목적으로 하고 있으며 버전3가 곧 출시되면 주식가격은 상승합니다.

http://blog.daum.net/parkkeunwoon  -->제 블로그에서 확인하세요.(동영상자료 참조하세요.)

가격은 주당1만원이며 최소 200주이상 받습니다.(한정된 물량입니다.)

비상장주식에 투자하실분은 010-6484-4935 박근운 으로 문자주세요.

(최소 200주, 주식수가 적더라도 주주분배개념으로 많은 주주가 필요함)  단위:100주 

(예) 비상장주식 사고싶습니다. 500주 박근운   ---->이렇게주세요.