넥센테크(073070) 닛산 물량의 납품으로 급성장

[블루오크]

넥센테크(073070) 닛산 물량의 납품으로 급성장
 

 종목리서치 | 하나금융
 
 

회사 소개

자동차용 Wiring Harness를 생산하는 업체이다.
주요 고객은 르노삼성과 한국GM이고, 르노삼성의 SM3/QM3/닛산로그 등의 모델을 담당한다.

연결 자회사는 청도넥센전장(지분 100%)으로 상해GM과 로컬업체로 일부 대응 중이나 대부분은 국내로 재수입된다.

넥센 외 최대 주주들이 74%의 지분을 보유하고 있는 넥센타이어 그룹의 계열 회사이다.

주요 투자 포인트

① 닛산 Rogue 물량의 납품으로 고성장: 르노삼성이 르노-닛산 그룹의 생산계획에 따라 닛산차의 북미 수출용 로그 (Rogue)를 2014년 8월부터 연산 8만대 규모로 위탁 생산하게 되었고 넥센테크가 이에 대한 Wiring Harness를 수주하면서 2014년 매출액이 22% 증가하는 등 급성장했다.

2015년에는 8만대가 온기로 반영되고, 4월부터 추가 물량 4.5만대(연산 기준)가 가세했다.

추가적으로 일본 닛산으로 엔진 부문 Wiring Harness 물량을 공급 중이다.

이러한 물량들 만으로도 내년까지 고성장이 예상된다.

② 원재료가 하락: 주요 원재료 가격이 하락하면서 수혜를 받고 있다.

주요 원재료인 Wire와 Terminal(원재료 내 50% 비중)은 구리 가격에 연동하는데, 2014년 $6,000~$7,000/톤에서 현재 $4,000~$5,000/톤까지 하락하면서 부담이 크게 낮아졌다.

동사의 매출원가율도 전년 동기대비 2.3%p 하락했다.

향후 사업/실적/주가 전망

사업/실적: 로그 물량 증가에 힘입어 2015년 매출액은 33%증가한 960억원, 영업이익률은 외형 확대로 인한 고정비 부담완화에 힘입어 전년 5.0%에서 상승한 6.0%으로 예상한다.

세전이익은 2014년 발생한 주식처분이익 35억원이 제거되면서 감소할 전망이다.

2016년 매출액은 추가 물량 증가에 힘입어 1,000억원을 상회할 것으로 예상한다.

주가: P/E 16배 수준이다.

닛산 물량을 기반으로 한 고성장 기대감이 주가에 지속적으로 반영되면서 현재 Valuation 매력이 크지 않은 편이다.