2023-08-18
KB증권 / 김동원
투자의견 BUY 목표주가 95,000
KB증권은 삼성전자 3분기와 4분기 영업이익을 메모리 (DS) 사업부 실적 상향을 반영해 기존 추정치 대비 각각 +31.7%, +16.2% 상향한 2.3조원 (+247.4% QoQ vs. 기존 추정치 1.8조원), 4.7조원 (+101.8% QoQ vs. 4.0조원)으로 수정하였다.
이에 따라 2023년 영업이익도 8.3조원으로 기존대비 +17.1% 상향 조정하였다.
하반기 삼성전자 영업이익은 상반기 대비 +435.7% 증가한 7.0조원으로 예상되어 상반기에 실적 바닥을 확인한 것으로 판단된다.
삼성전자는 8~9월에 북미 GPU 2개 업체로부터 HBM3 최종 품질 승인이 완료될 가능성이 높아 올 4분기부터 HBM3 공급 본격화가 기대된다.
특히 HBM 턴키 (Turn Key: 일괄생산) 생산체제를 구축한 유일한 업체인 삼성전자는 향후 2년간 공급부족이 예상되는 HBM 시장에서 공급 안정성 측면을 고려할 때 신규 고객 확대의 강점으로 작용할 전망이다.
최근 1개월간 삼성전자 주가는 AI 메모리 공급 우려가 반영되며 9.0% 하락했다.
그러나 4분기부터 AI 메모리 공급이 본격 시작될 것으로 예상되어 향후 AI 수혜주 부각에 따른 견조한 주가 상승이 기대된다.