국제금융론 : 국제금융환경 및 제1장 국제금융이란 무엇인가?

국제금융론 ◇ 국제금융의 특성 1.금융의 국제화추세 -통신기술의 발달로 주요금융시장을 연결, 통합 -각국의 기업과 개인이 직면하고 있는 문제의 동조화 2. 금융과 무역에서 상이한 통화사용 -환율변동의 영향 : 판매, 비용, 이익, 자산과 부채의 평가, 개인의 복지에 영향 3. 정치적 장벽 : 해외 차입과 투자에 추가적인 기회와 위험제공 ◇ 국제금융 연구의 이점 1. 의사결정에 도움 -국제적인 금융환경변화가 기업에 기치는 영향분석 -위험한 금융환경을 회피하고 긍정적인 발전으로 이용하기 위해 취할 단계를 결정 2. 국제적인 금융환경 -환율, 이자율, 인플레이션율, 자산가치가 서로 영향을 주고 있음 예) 환율하락--> 이자율과 인플레이션율의 상대적 상승, 일부 자산 가격은 긍정적인 영향(수출기업의 주식은 유리함)을 받으나, 외화표시부채 소지기업은 자국통화의 하락으로 주식하락하고 외채는 자국통화표시로 증가하게 됨 3. 국제금융연구의 이유 -금융시장의 통합 : 원격지의 충격이 지구전체에 영향을 미침(유가, 금 가격변동, 선거결과, 전쟁발발 등) 특히, 주식시장과 금융환경충격의 경우 통합과 상호의존성의 증가 -자금시장과 자본시장의 연계로 분리가 현실적으로 어려움 -국내비즈니스에 영향 : 환율변동에 의해 경쟁상품의 수입물가 영향(정부의 자국통화방어 시->금리상승으로 채권가격하락, 일자리 채권, 주식, 상품가격, 정부세입 등 모든 면에서 환율과 글로벌 금융환경변화에 영향을 받음) ◇ 국제금융의 중요성증대 -국제금융에 필수적이며 통화의 수요․공급원천인 재화와 자본의 흐름은 복지에 기본적임 -강세통화는 생활수준을 향사시킴 : 동일한 화폐량으로 더 많은 재화구입 -효율적인 자본의 할당 : 자본이 최적으로 사용될 때 높은 수익을 취할 수 있고 이 추가수익은 글로벌 투자가들에 분배가능 1. 국제무역의 증가 -1950년 이후 : 세계무역성장 연 6%(총 생산의 2배) -1980-1999 : 3배 성장(US1,541.3bln-->US4,945.9bln), GDP대비 수출은 14.7%에서 16%), 1970-1999년 기간의 한국은 수출에 의한 GDP 성장이 3배로 신장 ◇ 국제무역의 중요성증대이유 -무역과 투자의 자유화 : 관세, 쿼터, 통화 및 재화와 자본의 국제간 이동에 대한 통제감소 i) EU, NAFTA, ASEAN 등 지역주의 확대 -EU : 통화통합(Euro), NAFTA : 공동통화창설논의 -통신과 운송기술발달로 인한 비용감소 : “경제공간의 축소” -시장의 글로벌화 : 다국적 규모의 거래를 결제하기 위한 국제금융활동의 증대 ◇ 국제무역의 혜택 -비교우위 : 제품의 전문화로 국가경제번영증대 -경쟁우위 : “정태적인 생산효율성”과 “부존요소”보다 동태적인 요인이 경제성장 동력요인 예, 제한된 자원의 싱가포르와 홍콩의 급격한 성장, 타 지역에 비해 북부이탈리아의 경제성장은 비교우위로 설명할 수 없음, 프랑스(포도주, 치즈), 독일(맥주, 자동차) 영국(과자), 이탈리아(패션), 미국(연예) 등 -산업클러스터 : 지원 산업의 클러스터형성이 산업발전의 동인 예, 남 캘리포니아(조명, 카메라엔지니어링, 배우와 영화디자이너 등), 북부독일(화학산업), 북부이탈리아(제조업), 동경․오사카(가전분야) 등 ◇ 국제무역의 위험 -환율의 불확실성 : 판매, 가격, 이익에 영향(환율의 영향분석, 인플레이션과 환율의 상관관계분석) -국가위험 : 전쟁, 혁명, 정치․사회적 사건, 해외투자, 신용공여, 외환의 통제, 수입쿼터, 관세부과, 국내 산업에 대한 보조금, 비관세장벽 등 ◇ 국제무역의 위험회피수단 : -hedging, 수출신용보험, 신용장 등 ◇ 금융과 실물자산시장의 글로벌화 증대 -국제무역과 함께 자금시장, 채권시장, 주식시장, 부동산시장의 해외투자 증가 -투자와 차입의 글로벌화 : 다양한 mutual fund의 급증은 금융시장의 국제화 신호임 예, international fund(해외), global fund(자국포함), emerging fund(신흥시장) -개인의 해외주식매입, 부동산 등 글로벌화로 전환 -투자의 글로벌화 증대 : 미국은 1970년대 중반이후 해외투자가 10배 증가하였고, 동기간 중의 외국의 미국투자는 20배 증가하여 미국은 신용공여국에서 차입국으로 전환하여 해외펀드없이는 국내금융수요를 조달할 수 없게 됨 ◇ 글로벌투자의 혜택 -자본의 글로벌할당으로 효율성개선 : 투자의 효율성으로 고수익시현가능, 국제적 자금흐름으로 대출과 차입기회창출 -투자포트폴리오능력개선 ◇ 글로벌투자의 비용 -환율위험 : 투자자산 및 부채의 만기의 환율불확실성(외국주식, 채권 부동산의 국내가격) -국가위험 : 금융시장의 상호의존성 및 동조화 현상(1997-98년의 아시아금융위기확산), 자산의 강제수용, 몰수, 전쟁, 혁명에 의한 파괴, 해외소득에 대한 과세변동, 과실송금제한 ◇ 환율변동 폭의 확대 -1973년의 변동환율제 -과거 고정환율제 하에서 충격을 흡수하지 못한 부분 -글로벌투자증가로 고수익 또는 안정적인 투자처를 찾아 hot money가 급격한 이동 -자금이체 및 정보 확산기술의 발달 ◇ 다국적기업과 초국적 연합의 중요성증대 -UN 자료 : 35,000개의 다국적 기업 중 100여개 기업이 세계생산자산의 16%점유, -정부에 영향력행사, 노동자와 소비자착취, 소국에서 자원통제 -미 경제분석국자료 : 미국을 본사로 둔 다국적기업이 미국 수출의 80%, 수입의 40%점유 -초국적 연합(Transnational Alliance) : 각국의 별도 소유 기업의 협력 제1편 국제금융의 기초 제1장 국제금융이란 무엇인가? 제1절 국제금융의 중요성 1. 국제환경의 변화 및 국제금융의 필요성 1) 국제환경의 변화 ◇1990년대 이후 : -사회주의경제의 체제전환, WTO체제의 출범, 유럽경제 및 화폐통합, 일련의 국제금융위기, 지역주의확산 ◇ 글로벌화 -실물 분야 : 국제무역 분야의 WTO체제의 출범, 자유무역협정체결 -금융 분야 : 기술혁신, 금융혁신, 금융규제의 완화, 자본시장개방, 해외간접투자 및 직접투자의 급증 ◇ 글로벌화에 따른 세계경제통합과정에서의 국제금융 분야의 변화 -금융산업의 정부통제, 보호체제에서 자율화와 경쟁노출 : 유로금융시장의 발전으로 규제완화와 금융자율화촉진 -국제금융거래가 확대되고 금융기관간 경쟁 심화로 국제금융시장에서의 금융상품가격불안과 불확실성의 증대 : 금융거래의 위험에 대비, 파생금융상품 등 다양한 신상품개발 -금융글로벌화에 따른 국제금융거래의 확대는 대부분의 국가로 하여금 국제정세변화에 민감하게 반응하도록 함 : 외환, 금융위기에 직면우려, 금융시장의 통합으로 위기의 전염효과(crisis contagion) 2) 국제금융의 필요성 -개별기업차원에서 뿐 아니라 각국 경제정책도 새로운 변화에 대응 할 수 있는 연구필요 2. 국제금융의 개념 및 특징 ◇ 국제금융 -자금이 부족한 경제주체(자금수요자)와 자금이 여유가 있는 경제주체(자금공급자)간의 자금거래가 국경을 넘어서 이루어지는 것을 의미, 즉, 상품이동에 따른 대금결제, 해외차입에 따른 자본이동, 수입을 목적으로 하는 해외투자 등으로 인해 금융자산의 국제적 이동현상 ◇ 특징 -국내금융거래에서 발생하지 않는 환위험 및 정치적 위험(해외보유 금융자산의 동결, 몰수, 원리금의 송금제한 등)에 노출 -유로금융 등과 같이 특정 통화로 표시된 금융거래가 특정 정부의 규제와는 무관하게 이루어지는 비국가주의(non-national) 혹은 세계주의(cosmopolitan)의 특징 -끊임없는 혁신추구성향 : 새로운 금융상품 및 기법을 추구, 혁신의 창출과 소멸과정이 반복되는 진화적 특징 제2절 국제금융론의 구성 1. 국제금융론에서 다루는 주제들 ◇ 시장의 작동과 관련된 주제 -가격결정에 대한 이해 : 이자율, 환율 등 금융시장에서의 가격결정, 예측, 가격변화에 따른 금융상품의 특성, 각 시장가격들 간의 관계에 초점 -시장에서의 가격변화에 대해 개별기업 및 금융기관들의 대응에 고나한 주제 : 기업의 의사결정과 관련한 위험관리, 자금조달, 국제투자를 위한 자금운용, 다국적기업의 운전자본관리, 해외사업의 통제와 평가를 효율적으로 이루기 위한 방안 -각국 정부의 입장에서 다루고 있는 시장변화에 대한 정책적인 대응관련 주제 : 시장의 실패를 대비, 제도와 관련된 이슈, 경제정책과 국제금융시장의 관계, 위기대응책 및 금융규제 등을 다룸