신세계(004170) 면세점이 열어가는 신세계

[블루오크]

신세계(004170) 면세점이 열어가는 신세계
 

 종목리서치 | 흥국증권
 
 

 투자의견 BUY, 목표주가 330,000원으로 커버리지 개시

신세계에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 330,000 원으로 커버리지를 개시한다.
목표주가는 동사의 수익가치와 자산가치의 합으로 산출했으며, 신규 취득한 면세점 사업의 가능성을 반영했다.

2016년은 기존사업의 신규 출점에 따른 성장 모멘텀과 함께 면세점 업체로 성장성에 대한 재평가가 예상된다.

성장성이 낮은 백화점 업체에서 면세점 업체로의 기업 성격 변화를 주목할 필요가 있다.

 면세점이 열어가는 신세계

면세점을 담당하는 신세계DF는 신세계의 100% 종속회사로, 시내면세점 사업은 기업가치를 레벨업시킬 전망이다.

관광객 유입은 면세점 실적 개석과 함께 본점 백화점의 트래픽도 증가시키며 신세계의 실적 개선을 이끌 전망이다.

호텔롯데 소공동점의 2014년 매출액이 1.9조원(OPM 15%) 수준이었다는 점을 감안할 때 개점후 첫 해 매출액은 1 조원 수준을 상회할 것으로 판단한다.

경쟁심화와 늘어난 투자비를 감안해도 영업이익률 10%수준 달성이 가능할 것으로 생각된다.

현재, 조선호텔이 진행하고 있는 부산 및 공항 면세점의 신세계로의 사업 이관은 서울 시내 면세점 영업 정상화 이후 진행될 가능성이 높아 16년 실적에 부정적인 영향은 적을 전망이다.