종합시장진단--브리핑

[무극선생]

유동성 장세, 실적장세로 이어질까?

1. 경기불확실성과 조기긴축 우려로 증시가 힘을 받지 못하고 있는 상태다. 1400선까지 올랐던 증시가 1300대로 떨어졌다. 여기에 환율하락과 유가상승, 북한 미사일 발사 까지 악조건들이 계속 터져 나오고 있는데 증시 향방은 어떻게 될 것으로 보이나?

전문가들마다 의견이 엇갈리고있습니다 유가상승-인플레이션문제을 부정적으로 보는 전문가들은 상품-안전자산투자을 권하고 에너지관련주-자원개발관련주로 압축하는 투자전략으로 보수적으로 1200p까지 하락을 예측하고 시장전략을 세우는 반면에 시장을 긍정적으로 보는 전문가들은 IT-자동차수출주중심으로 북한미사일-세계은행의 경기침체경고등의 부정적악재에도 불구하고 1600p돌파을 예측하고있습니다

극단적으로 7-8월달전망이 엇갈리는데

두가지 시각에서 어느것이 맞을까 맞출 생각하지말고 전략을 포트폴리오하는 대응감각으로 주식시장을 대응하는 것이 바람직해보입니다

2. 2분기 실적시즌에 접어들고 있다. 상승 모멘텀이 없는 지금 상황에서 2분기 실적이 우리 증시에 어떤 영향을 줄 것으로 보이나? (지금까지 유동성 랠리였다면 2분기 실적 발표 이후 본격적인 실적 장세로 접어들 수 있나?)

2/4분기 실적시즌은 원달라움직임이 4-5-6월달은 1220-1300원박스에서 대부분 움직였기 때문에 1/4분기보다는 환율수혜을 받지못한 상황입니다

따라서 수출주중심으로도 차별화과정이 전개될 가능성이 많고 실제적으로는 시장이 기대하는 수치정도 발표하는 기업은 오히려 실적발표시 하락하는 모습도 전개될 것입니다

따라서 실적노출시 차별화과정이 전개될 것으로 판단되며 향후증시도 추가적인 상승랠 리가 지속되려면 실적장세에서 어닝서프라이즈가 노출되는 종목은 차별화감각으로 움직일것이고 전체적인 시장은 은행-증권 및 중저가엘로우칩중심으로 유동성장세가 지속되어야 추가적인 상승이 가능할 것으로 진단합니다

3. 실적 시즌 진입을 앞두고 증시가 조정을 받을 경우 실적호전주를 중심으로 과감하게 비중확대하란 주문도 있는데.. 지금 매수를 해도 괜찮은 시기인가?

만약에 실적노출되면서 하락하는 종목이 나타나면 그 대상종목이 3월초 1000p였을 때 가격과 5-6월달 고점가격을 조사하고 그 상승진폭의 50%정도 가격수준이하로 급락하는 종목중심으로는 추가 하락시마다 분할매수는 가능할것으로 예측합니다

이유는 2/4분기가 조정해도 큰 그림으로 보면 3/4분기부터 미국경기가 바닥탈출이 예측되고 국내 GDP성장율로 금년은 -로 예측되지만 2010년은 +전환가능성이 높아 1-2개월정도 불확실성속에 하락가능성이 전개될 수도있지만 그 기점이 분할매수로 진입해도 괜잖은 기간으로 판단해드립니다

섬머랠리 장세가 없다고 현재 가격수준에서 매도하거나 손절할 필요가없는 구간이며 추가하락시 매수전략 및 연말이나 2010년도을 생각하고 투자하는 다소 긴 투자호흡으로 시장대응하는 것이 좋습니다

예비질문) 우리 경제의 가장 큰 버팀목은 수출이다. 환율이 하락하고 국제유가가 고공행진을 재개하면 하반기 경기 회복이 어려워 질 수도 있다는 우려가 나오고 있는데.. 하반기 경제 어떻게 전개될 것으로 보이는가?

만약에 원달라 1300원돌파하고 유가가 70불을 넘어서 100불까지 진입하면 인플레이션문제와 양적완화정책을 집중했던 미국이나 한국에서는 금리인상가능성이 노출될 것이고 그것이 단기적으로 주가 하락으로 시장에 반영될 것입니다

그러나 현재 상황을 면밀히 검토해보고 이번 연준위에서 의사결정내용을 보면 양적완화정책기조을 지속적으로 유지하겠다고 강조했고

걱정되는 금리인상시기는 경기가 바닥을 벗어나 상승전환국면에서 전개될 것으로 판단되기 때문에 하반기 경제와 2010년도 경제상황은 현재 상황보다 개선될 것으로 판단됩니다

최근 세계은행에서 경기침체예상이나 루비니교수의 떠블딥상황의 부정적시각에 너무 민감하게 반응하지마시고 2010년 상해엑스포와 1년후에 국내에서는 지방자치단체장선거가 있고 이부분이 정부로 하여금 경기살리기 집중정책을 지금부터 강화시키는 전략을 선택하게할 것이기 때문에 gdp성장율이 현재보다 내년이 더 좋을것으로 생각되며 그것에 기준을 둔 단순환 투자전략으로 대응하는 것이 바람직.

4. 주가 조정 대비 실적호전 주를 노리란 주문이 많은데 투자자들이 관심을 둘 만한 기업실적 모멘텀이 강한 종목은 무엇인가? 그 이유는 무엇인가?

한국은 수출을 주력해서 먹고사는 나라입니다

금년도는 -3.4에서 -2.4%정도 경제성장율을 예상하고있습니다

그런데 2010년은 중국 상해엑스포 및 미국도 3/4분기내지 4/4분기에 경기바닥을 치고 2010년은 2009년보다 경기가 살아날것으로 보는 것이 맞다고 생각합니다 그러면 미국소비시장이 개선될 것이고 그것에따른 미국수출과 중국수출에 집중하는 대표기업중심으로 매수전략을 집중하는 전략이 효과적으로 판단됩니다

예비 질문) 한국의 경제성장률이 1% 포인트 상향 조정되고 경제 회복이 가장 빠르다고 나오는 등 한국경제에 대한 세계의 시선은 낙관적이다. 증시도 큰 낙폭 없이 박스권 장세를 이어가고 있는데요. 센터장님이 보기에 투자를 해도 될 만큼 현재의 주가가 싸다고 보십니까?

작년 10-11월달 900-1000p 주가 수준과 비교하면 1350-1400p 주가수준에서 대표종목의 경우 작년보다 100%이상 급등한 종목이 많이있어서 종목별로는 주가가 싸다고 볼 수 없는 정도의 주가가 급등한 종목도 있는 것도 사실입니다

다만 2007년 11월달 2000p 고점대비 아직도 급락한 종목중심으로 수출주중심으로 주가가 싸다고 볼 수 있는 종목도 많기 때문에 차별화잣대을 설정해서 실전대응하는 것이 중요합니다

이런 상황에서는 기업의 수익이 꾸준히 증가하는 기업중에서 주가 상승률이 같은 기간 종합지수 상승률보다 덜 상승한 종목중심으로는 주가가 싸다고 볼수있으니 그런 대상을 찾는 노력을 하시는 것이 바람직해보임니다

5. 구조조정으로 인한 증시 매물이 쏟아져 증시의 발목을 잡을 것이란 우려가 있다. 구조조정이 우리 증시에 어떤 영향을 미치며 (단기/ 장기적으로) 투자자들이 주의할 점이 있는가?

현재 증시에서 가장 핵심적으로 생각해야되는 화두가 구조조정입니다

특히 정부의 정책적모멘텀으로 산업은행 민영화구도속에 정부주도로 매각해야하는 대상기업이거나 공기업민영화과정에서 금산법완화 및 미디어법 큰 틀에서 기업의 가치가 증가하는 방향으로 구조조정되는 대상기업을 장기적으로 추세매매하는 전략이 아주 중요하다고 생각됩니다

대상종목으로는 현대건설-대우조선-하이닉스등의 종목들이있고 산업은행 지분보유주중에 대우증권과 현대그룹,sk그룹의 구조조정과정에서 가치가 증가하는 대상기업을 찾아내는 것이 구조조정장세에서 효과적인 투자전략으로 생각됩니다

예비질문) 삼성경제연구소에서 발표한 따르면 하반기 기업부실이 더 심해진다고 했다. 호황을 누렸던 시기에 이뤄진 기업 대출이 경기침체기에 맞아 부실해질 가능성이 높고, 환율과 국제유가 영향으로 기업들의 비용부담이 증가하면서 부실이 더욱 확대될 것으로 전망했는데.. 이렇게 되면 우리 증시는 다시 조정을 겪을 수밖에 없는 것 아닌가? 센터장이 보기에 이 문제는 얼마나 심각한가?

위 상황은 위기속에 기업의 가치와 경쟁력,시장점유율을 키우는 회사가있는반면에 삼성경제연구소시각대로 부채비율이 높고 과거에 부채을 통해서 기업을 인수한 기업들은 자금조달에 실패하면 구조조정과정에서 인수한 기업을 재 매각해야하거나 유상증자-BW-CB등을 통해서 주가희석화시키는 정책을 써야하기 때문에 그런 대상기업의 주가는 현재보다 더 하락하거나 유동성문제을 해결하기전까지는 불확실성이 높은 상황으로 주가가 매력적이지 못할것으로 생각됩니다

따라서 그런 대상기업은 매매을 하지않는 것이 정답이며

반대로 구조조정에 성공하고 영토확장-시장점유율을 상향시키는 위기국면을 효과적으로 대응하는 기업의 주가는 현재보다 더 높게 상승 할것으로 생각됩니다

그래서 그런 그룹을 찾아내는 차별화전략이 필수인데

개인적으로 생각되는 구조조정과정에서 기업의 가치가 높아질 것으로 생각되는 대상그룹으로는 삼성그룹-현대그룹-sk그룹-롯데그룹으로 판단되고있습니다

매매대상도 동 그룹에서 찾아내어 대응하는 것이 2010년까지 차별화전략으로 효과적인 방법이라 생각됩니다

6. 흔들리는 증시, 투자자들은 투자전략 어떻게 가져가야 할까?

전문가들끼리도 극단적으로 상반된 예측이 전개되는 구간에서 일반투자가들입장에서 대응하기한 상당히 힘들 것으로 생각됩니다

특히 떠블딥으로 갈지 반대로 섬머랠리의 강세국면으로 전환될지 2/4분기와 3/4분기의 투자전략이 상반되게 충돌되고있습니다

이럴 경우 비관론과 낙관론에 중심이되는 대상종목을 분산해서 전략을 포트폴리오하는 전략이 바람직해보이며 시장 대응력이 떨어지는 분들은 자금배분으로 하락시 분할매수하는 적립식펀드매매방식으로 대응하든지 ,시장이 안정될때까지 자금의 50%만 운용하고 나머지는 기다렸다가 시장이 상승추세로 전환되는 것을 확인하고 진입하는 리스크관리전략으로 대응하시기바람니다.

각자 자신의 투자호흡에따라 자금배분 및 전략을 포트폴리오하는 전략이 바람직해보입니다

[예그리나]

감사합니다!!!!

[새벽이슬]

좋은내용 감사합니다.

[대일밴드]

감사합니다. 선생님 질문있습니다. 최근 건설주가 모두 힘을 못쓰고 있고 특히나 예전부터 매매해왔던 현대건설은 상대적으로 더 약한거 같습니다. 어떻게 대응해야 할까요 ? 관심부탁드립니다.

[원추]

선생님 항상 감사합니다.

[이화헌]

감사합니다

[로뎀]

감사 합니다..

[cha777]

감사합니다.

[만인지상]

통신주 들어가서 개피보네 오늘정리한다 괜히애기듣고 삿다가 개피본다

[피구]

감사합니다

[딸기양이맘]

감사합니다

[EndLessLove]

감사합니다.