"유럽 천연가스 폭등..국내 에너지 쇼크 가능성은?"

[善仙]

하이투자증권 보고서
유럽 천연가스 가격 급등에 글로벌 경기 앙영향 우려
에너지 위기 확산..유로화 초약세 원화가치 하락 영향
국내 실물충격은 상대 제한적..가격·의존도 등 차이

[이데일리 이은정 기자] 러시아-우크라이나 전쟁발(發) 유럽 천연가스 급등 현상으로 인한 유럽과 글로벌 경기 악영향 우려가 점차 가시화되고 있다. 에너지 위기도 확산될 전망이다. 다만 국내 경기와 금융시장은 유럽보다 상대적으로 영향이 제한적일 것이란 분석이 나왔다.

하이투자증권은 24일 유럽 천연가스 급등이 유로화 가치의 패리티 수준 붕괴, 즉 유로화 가치가 1달러 수준을 하회하는 결과를 초래하는 동시에 유럽 경제가 스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승)에 더욱 다가가는 촉매제 역할을 하고 있다고 짚었다.

에너지 위기도 더욱 확산될 전망이다. 9월 미국 연방준비제도(Fed)의 금리인상 속도 분수령이 될 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 더불어 천연가스 가격 불안이 심화될 여지가 있다는 설명이다.

박상현 하이투자증권 연구원은 “소위 ‘Winter is coming.’으로 대변되는 유럽의 겨울철 진입이 수급불안 공포를 현실시켜 1~2차 오일 쇼크에 버금가는 천연가스 쇼크가 현실화될 확률이 높다”며 “무엇보다 우크라이나 전황이 러시아에 비우호적으로 전개되면서 러시아측의 가스공급 중단 가능성이 농후하기 때문”이라고 말했다.

유럽 천연가스 가격 급등 충격이 국내 경제와 금융시장에 어떤 영향을 줄지에도 관심이 모아진다. 최근 유럽발 천연가스 급등은 유로화 초약세 현상에 따른 원화 가치 하락 등을 통해 국내 경제와 금융시장에 충격을 주고 있다. 다만 하이투자증권은 유가 급등, 즉 오일 쇼크와 같은 충격을 주지 않을 것으로 예상했다. 즉, 천연가스발 유럽 에너지 대란이 현실화될 경우에도 국내 경기와 금융시장에 미칠 악영향은 유럽에 비해 상대적으로 제한적일 것으로 추정했다.

그 배경으로는 △유럽 천연가스 가격과 국내 천연가스(혹은 LNG) 도입 가격간 차별화 △에너지원 중 천연가스 의존도가 19.6%로 원유(38.6%)보다 낮은 점 △천연가스 가격 급등에 불구 유가의 하향 안정세 △천연가스 가격 급등이 물가에 미치는 전이도가 상대적으로 낮아 물가 상승 압력이 제한적인 점 △총수입 대비 천연가스 수입액 비중이 역사적 고점에 비해서 아직 크게 낮은 수준인 점을 꼽았다.

박 연구원은 “물론 겨울철 유럽내 천연가스 공급불안 심화로 에너지 대란이 현실화되고 이로 인해 유가마저 재차 급등한다면 국내 경제와 물가에 미치는 충격은 과거 오일 쇼크에 버금갈 가능성도 배제할 수 없다”며 “그러나 유럽내 천연가스 가격 급등에도 불구하고 유가가 안정세를 유지한다면 유럽발 천연가스 쇼크가 국내 경제와 금융시장에 미치는 악영향은 제한적일 수 있다”고 전했다.

그러면서 “유럽 경제가 천연가스 가격 급등으로 스태그플레이션 국면에 진입하더라도 국내는 미약한 스태그플레이션 혹은 스태그플레이션을 피할 수도 있을 것”이라고 덧붙였다.

이은정 (lejj@edaily.co.kr)