엔에스쇼핑(138250) 향후 주가의 관건은 하림식품의 성장성

[블루오크]

엔에스쇼핑(138250) 향후 주가의 관건은 하림식품의 성장성
 

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홈쇼핑 업황 부진이 아쉽지만 식품에 특화된 사업 구조는 긍정적

엔에스쇼핑은 국내 5위의 홈쇼핑업체이다.
2015년 예상 취급액 기준 부문별 비중은 TV 74%, 카탈로그 12%, 모바일 8%, 인터넷 5%, 기타 1%이다.

최근 TV홈쇼핑 업황은 모바일쇼핑 성장 및 백수오사태 등으로 인해 성장성이 둔화된 상황이다.

그러나 동사는 식품에 특화된 사업 구조 (건강식품과 식품류를 포함한 식품군 취급액 비중 55%)를 바탕으로 타 경쟁사들 대비 상대적으로 업황 부진의 영향을 덜 받고 있다는 점이 긍정적이다.

2016년에도 식품군의 경쟁력을 바탕으로 동사의 취급액 및 영업이익은 각각 전년대비 +2%, +5% 성장할 것으로 예상된다.

향후 주가의 관건은 하림식품의 성장성

동사 주가의 향후 관건은 100% 자회사인 하림식품의 성장성이다.

하림식품은 하림그룹 내에서 최근 유통업계의 화두인 HMR (Home Meal Replacement; 가정식 대체식품) 사업을 담당할 계획이다.

하림식품은 2017년 시제품 생산을 목표로 연구개발을 진행 중이다.

1~2인 가구의 증가로 인해 HMR 사업은 향후 성장성이 높다.

하림식품의 HMR 사업이 성공적으로 안착할 경우 향후 동사의 실적 및 주가 성장성은 한단계 높아질 전망이다.

투자의견 BUY, 목표주가 250,000원 제시

동사에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 250,000원을 제시한다.

목표주가 250,000원은 동사의 2016년 예상 EPS에 PER 12배를 적용한 값이다.

식품군 경쟁력을 바탕으로 홈쇼핑 업황부진의 영향을 상대적으로 덜 받고 있다는 점과 향후 하림식품의 성장성에 따라 주가의 추가적인 상승여력이 높다는 점에 주목하자.