[Hank's Mail]Warren Buffett's Stock Picks

[tonykim]

[Hank's Mail]Warren Buffett's Stock Picks
행크 안(=안홍철) 외부필자 | 09/07 12:25 | 조회 871


Dear all,


Good morning!


Stocks ran up across the board this week as investors took comments from President Bush and FRB Chairman Ben Bernanke as reassuring signs on mortgage and credit markets. A report from Moody's is supportive of these signs that American consumers are defaulting on their credit cards at a sharply higher rate compared to last year due to the recent sub-prime mortgage market crisis. Also, dips in manufacturing growth and construction spending raised investors' hopes for an interest rate cut.


Meanwhile, there are critics insisting that government-sponsored price supports make things worse in the long run, based on their belief that both speculators motivated by greed and fueled by ignorance and fly-by-night lenders deserve to take their drubbings. Also, the U.S. Commerce Department reported that GDP growth rate for the second quarter was revised to 4.0 percent from 3.4 percent and year-over-year personal consumption expenditure (PCE) deflator stayed at 1.9 percent ? within the Fed’s comfort range.


Still, we should note that the fed hasn’t yet said it will lower the benchmark Fed funds rate. Let’s see what will happen at the next FOMC meeting on September 18.


In this jittery stock market, we need to sharpen our investment knowledge by learning from an investment guru like Warren Buffett, of his portfolio and the logic behind his stock picks, although the crown of the world’s richest man was handed down to Mexican business tycoon Carlos Slim who owns 30% stake in Latin American wireless provider America Movil.


The current investment world, including mutual and hedge fund managers is focusing on annual performance, and more recently even on quarterly and monthly performance. However, Warren Buffett, the Oracle of Omaha, benefits by taking stakes in companies whose investment theses may take three to five years to play out, given that the majority of his portfolio rarely changes.


Let’s now take a look at the Form 13-F Warren Buffett filed to the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) pursuant to Section 13 (F) of the Stock Exchange Act of 1934. His top 10 holdings are Coca-Cola, Wells Fargo, American Express, Proctor & Gamble, Johnson & Johnson, Burlington Northern Santa Fe, Wesco Financial, Moody’s, Anheuser-Busch, ConocoPhillips.


What we can learn from here is that his current holdings are classic Buffett stocks ? low-tech companies with both wide competitive moats that generate substantial cash flow and long histories of success. Most of these companies are no-brainers with household names, like Coca-Cola (e.g., coke), American Express (e.g., credit card), P&G (e.g, Gillette), J&J (consumer health-care products), Anheuser-Bush (e.g., Budweiser) and ConocoPhillips (e.g., gas station).


Warren’s list shows that he loves industry leaders with protective moats or brands around their businesses. These brands are so firmly ingrained in consumers’ minds that their competitors must have a rough time of it. Besides brand, a competitive edge could be an entrenched distribution system, a unique corporate culture, a strong network, or a protected patent. For instance, railroad operator Burlington Northern Santa Fe has the shortest transcontinental route of its competitors.


These rock-solid companies with sustainable competitive edges can be called “rule makers” in their industries, which generate high returns on capital and maintain clean balance sheets, making them excellent long-term investments.


Have a good weekend at the crossroads of outgoing summer and incoming autumn!


Hank


[Jenny’s Pearl Necklace]


The cheerful girl with bouncy golden curls was almost five. Waiting with her mother at the checkout stand, she saw them: a circle of glistening white pearls in a pink foil box.


“Oh please, Mommy. Can I have them? Please, Mommy, please!” Quickly the mother checked the back of the little foil box and then looked back into the pleading blue eyes of her little girl's upturned face.


“A dollar ninety-five. That's almost $2. If you really want them, I’ll think of some extra chores for you and in no time you can save enough money to buy them yourself. Your birthday’s only a week away and you might get another crisp dollar bill from Grandma.” As soon as Jenny got home, she emptied her piggy bank and counted out 17 pennies. After dinner, she did more than her share of chores. She went to the neighbor, Mrs. McJames, and asked if she could pick dandelions for ten cents. On her birthday, Grandma did give her another new dollar bill and at last she had enough money to buy the necklace.


Jenny loved her pearls. They made her feel dressed up and grown up. She wore them everywhere - Sunday school, kindergarten, even to bed. The only time she took them off was when she went swimming or had a bubble bath. Mother had told her that if they got wet, they might turn her neck green.


Jenny had a very loving daddy and every night when she was ready for bed, he would stop whatever he was doing and come upstairs to read her a story. One night when he finished the story, he asked Jenny, “Do you love me?”


“Oh yes, Daddy. You know that I love you.”


“Then may I have your pearls?”


“Oh, Daddy, not my pearls. But you can have Princess - the white horse from my collection. The one with the pink tail. Remember, Daddy? The one you gave me. She’s my favorite.”


“That’s okay, honey. Daddy loves you. Good night.” And he brushed her cheek with a kiss.


About a week later, after the story time, Jenny’s daddy asked again, “Do you love me?”


“Daddy, you know I love you.”


“Then will you give me your pearls?”


“Oh, Daddy, not my pearls. But you can have my baby doll. The brand new one I got for my birthday. She is so beautiful and you can have the yellow blanket that matches her sleeper.”


“That’s okay, Honey. Sleep well. God bless you, little one. Daddy loves you.” And as always, he brushed her cheek with a gentle kiss. A few nights later when her daddy came in, Jenny was sitting on her bed with her legs crossed Indian-style. As he came close, he noticed her chin was trembling and one silent tear rolled down her cheek.


“What is it, Jenny? What’s the matter?”


Jenny didn’t say anything but lifted her little hand up to her daddy. When she opened it, there was her little pearl necklace. With a little quiver, she finally said, “Here, Daddy. It’s for you.” With tears gathering in his own eyes, Jenny’s kind daddy reached out with one hand to take the prized necklace. With the other hand he reached into his pocket and pulled out a blue velvet case. He handed the handsome velvet case to Jenny and told her, “Thank you for giving me your most prized possession that you even saved for all by yourself. Here Honey, I have this for you also. I wanted to trade you, but I was going to give this to you tonight either way.”


As Jenny pried open the blue velvet box, so nice a thing itself she’d never known, the glistening white sheen of the rich genuine pearls struck her teary eyes.



[Good News and Bad News]


General George Washington at Valley Forge to his troops: “The good news is that you’re going to get a change of underwear. The bad news is that you have to change it with the man next to you.”


워렌 버펫의 주식투자 길라잡이


여러분, 안녕하십니까?


투자가들이 부시 대통령과 벤 버냉키 연준 의장의 발언을 모기지 시장과 크레딧 시장에 대한 긍정적 징후로 받아들임에 따라 금주의 주식시장 주가는 일제히 상승했습니다. 그리고, 최근의 써브 프라임 모기지 시장 위기로 인해 미국 소비자들의 신용카드 연체율이 지난 해에 비해 급격히 상승했다는 무디스의 보고는 이 같은 징후를 뒷받쳐 줍니다. 또한, 제조업 성장율과 건설 지출의 하락은 금리 인하에 대한 투자가들의 희망을 높여줍니다.


반면에, 탐욕에서 시작되어 무지로 인하여 가속화된 투기꾼들과 무책임한 대출기관들은 혼이 나야 한다는 믿음 아래 정부가 앞장서서 가격 지지를 하는 것은 장기적으로 사태를 더 악화시킨다고 주장하는 비판자들이 있습니다. 또한, 미 상무성은 2분기 GDP 성장율이 3.4%에서 4.0%로 수정되었으며, 연율로 본 개인 소비지출 디플레이터는 연준이 안도하는 범위인 1.9%에 머물고 있다고 발표했습니다.


하지만, 우리는 연준이 아직까지 기준 금리를 인하할 것이라는 발표를 하지 않고 있는 점에 주목해야 합니다. 9월 18일 연준 공개시장 위원회 차기 회의에서 어떤 일이 일어날지 봅시다.


비록 세계 최고갑부라는 왕관을 남미 이동통신사 어메리카 모빌 주식 30 퍼센트를 소유하고 있는 멕시코 재벌 카를로스 슬림에게 물려주기는 했지만, 이같이 불안정한 주식시장에서는 워렌 버펫과 같은 투자의 귀재로부터 그의 포트폴리오와 주식 선택의 배경 논리를 배움으로써 투자에 대한 지식을 갈고 닦을 필요가 있습니다.


뮤추얼 펀드 매니저와 헤지 펀드 매니저 등을 포함한 요즈음 투자 세계는 연간 수익율에, 심지어 최근에는 분기 및 월간 수익율에 초점을 맞추고 있습니다. 그러나, 한번 짠 포트폴리오 대부분이 잘 바뀌지 않는 점을 볼 때 오마하의 현인 워렌 버펫은 투자 테마를 완료시키는 데에 3년 내지 5년이 걸리는 그러한 회사 주식에 투자함으로써 이익을 얻고 있습니다.


이제 증권거래법 제13(F)조에 따라 워렌 버펫이 미 증권감독위원회에 제출한 2분기 주식보유 현황을 한번 살펴 보겠습니다. 탑 10 보유주식은 코카콜라, 웰즈파고 (은행), 어메리칸 익스프레스, 프락터 앤 갬블 (P&G), 존슨 앤 존슨, 벌링턴 노던 싼타 페이 (철도), 웨스코 금융, 무디스, 앤하우저-부쉬, 카노코우필맆스 (석유)입니다.


여기서 우리가 배울 수 있는 것은 그가 보유하고 있는 주식들은 전형적인 버펫 주식들 즉, 상당한 현금흐름을 낳는 우월한 경쟁력이 있고 장기간 성공을 거둔 굴뚝 기업들입니다. 이러한 업체의 대부분은 코카 콜라 (예, 콜라), 어메리칸 익스프레스 (예, 크레딧 카드), P&G (예, 질레트 면도기), J&J (예, 소비자용 건강관련 제품), 앤하우저-부쉬 (예, 버드와이저 맥주), 카노코우필맆스(예, 주유소) 같이 일상생활에서 흔한 이름의 다 아는 것들입니다.


워렌 버펫의 리스트를 보면, 그는 업체들 중에서 방어적 경쟁력이 있는 즉 유명 브랜드를 가진 업계의 선두주자들을 선호함을 보여줍니다. 이러한 브랜드들은 소비자의 뇌리에 너무 깊이 각인이 되어 있어 경쟁업체들로서는 고생을 하게 되어 있습니다. 브랜드에 더하여 (이러한 기업들은) 견고한 유통 체제, 훌륭한 기업 문화, 강력한 네트워크, 또는 특허권에 의한 방어장치 등의 경쟁 우위를 갖고 있을 수도 있습니다. 예컨대, 철도회사인 벌링턴 노던 싼타 페이는 경쟁업체들 가운데 최단거리의 대륙횡단 노선을 가지고 있습니다.


지속적 경쟁 우위를 갖춘 이러한 틀림없는 기업들은 높은 자본 수익율을 보이고 재무제표가 건실하여 훌륭한 장기투자가 가능하도록 하는 동종 업계의 “룰 선도기업”이라 말할 수 있을 것입니다.


여름이 물러나고 가을이 다가오는 문턱에서 좋은 주말되십시오!



행크



[제니의 진주 목걸이]



탄력있는 금발 컬 머리를 한 쾌활한 소녀는 다섯 살이 다 되었습니다. 어머니와 함께 계산대에서 기다리다 소녀는 그것 ? 핑크색 포일 상자에 들어 있는 번쩍거리는 하얀 진주 목걸이를 보았습니다.


“아, 엄마, 나 저것 사줘요. 예, 엄마. 예!” 소녀의 어머니는 재빨리 작은 포일 상자 뒤쪽에 있는 가격표를 체크하고선 엄마를 향해 처든 딸애 얼굴의 사달라고 조르는 푸른 눈을 쳐다보았습니다.


“1불 95쎈트. 거의 2불이구나. 정말로 이것이 갖고 싶으면, 엄마가 네가 해야 할 허드렛일을 더 생각해볼게. 곧 네 스스로 이것을 살 돈을 모을 수 있을거야. 네 생일이 겨우 일주일 남았으니 할머니로부터 빨빨 새 돈으로 1불은 받을거야.” 집에 오자마자 제니는 돼지 저금통을 틀어 세어보니 17쎈트가 되었습니다. 저녁을 먹고나서 제니는 평소에 해야 하는 것보다 더 많은 허드렛일을 일했습니다. 제니는 옆집 맥제임스 부인께 가서 십 쎈트를 주면 (잔디밭에 난) 민들레를 뽑아주겠는데 그래도 좋은지 물었습니다. 생일날에는 할머니가 새 돈 1불을 주셨으므로 마침내 소녀는 목걸이를 사기에 충분한 돈이 생겼습니다.


제니는 진주 목걸이를 애지중지 했습니다. 진주 목걸이를 걸치면 소녀는 옷을 잘 차려 입고 다 큰 소녀처럼 느껴졌습니다. 소녀는 일요학교, 유치원, 침대로 자러 갈 때 등 어디를 가더라도 그 목걸이를 걸쳤습니다. 소녀가 그 목걸이를 안 찰 때라고는 수영하러 갈 때나 거품 목욕을 할 때뿐이었습니다. 그것도 소녀의 어머니가 목걸이가 물에 젖으면 목이 초록색으로 변한다고 말했기 때문이었습니다.


제니에게는 아주 사랑하는 아빠가 있었고, 매일 밤 소녀가 잘 시간이 되면 아빠는 어떤 일을 하다가도 멈추고서 2층에 올라가 소녀에게 얘기를 읽어 줬습니다. 얘기 읽어주기를 끝낸 어느 날 밤 아빠는 제니에게 물었습니다. “너 아빠 사랑하니?”


“오, 예, 아빠. 제가 아빨 사랑하는 줄 알잖아요.”


“그럼, 아빠가 네 진주 목걸이 가져도 되겠니?”


“오, 아빠, 진주 목걸이는 안 돼요. 하지만, 제가 가지고 있는 것 중에 백말, 프린쎄스는 가져도 돼요. 핑크색 꼬리를 한 백말. 아빠, 알겠지? 아빠가 사주신 것. 그 백말은 제가 제일 좋아하는 거에요.”


“얘야, 됐어. 아빤 널 사랑해. 잘 자.” 그리고 그는 소녀의 뺨에 키스를 했습니다.


약 일주일 뒤 얘기 읽어주는 시간이 끝난 후 제니의 아빠는 다시 물었습니다. “너 아빠 사랑하니?”


“아빠, 제가 아빨 사랑하는 줄 알잖아요.”


“그럼, 네 진주 목걸이 아빠에게 줄래?”


“오, 아빠, 진주 목걸이는 안 돼요. 하지만, 제 아기 인형은 가져도 돼요. 생일날 받은 새 것. 그 인형은 너무 예뻐요 그리고 인형 잠옷과 색갈이 맞는 노란 담요도 가지세요.”


“얘야, 됐어. 잘 자. 우리 딸, 좋은 꿈꿔. 아빤 널 사랑해.” 그리고, 언제나 그랬던 것처럼 그는 소녀의 뺨에 부드러운 키스를 해줬습니다. 몇 밤 뒤 아빠가 제니의 방에 들어가자 제니는 다리를 인디언처럼 교차하여 침대 위에 앉아 있었습니다. 가까이 다가가자 그는 제니의 턱이 떨리며 조용히 눈물이 뺨을 타고 흘러내리는 것을 알았습니다.


“제니, 왜 그래? 무슨 일이니?”


제니는 아무 말없이 그녀의 작은 손을 아빠에게 들어 올렸습니다. 제니가 손을 펴자 거기에는 그녀의 작은 진주 목걸이가 있었습니다. 약간 떨리는 소리로 마침내 소녀가 말했습니다. “아빠, 여기 있어. 이것 아빠 가져.” 자신의 눈에 눈물이 고이는 것을 느끼며, 제니의 마음씨 좋은 아빠는 (딸의) 소중한 목걸이를 집으려고 한 손을 내밀었습니다. 한편으로, 그는 다른 한 손을 바지 주머니에 집어 넣어 푸른 벨벳 상자를 하나 꺼냈습니다. 그는 그 멋진 벨벳 상자를 제니에게 건네어 주며 말했습니다. “너 혼자 모은 돈으로 산 네가 가장 아끼는 물건을 아빠에게 줘서 고마워. 얘야, 여기 아빠도 너 주려고 이걸 샀어. 아빤 네 것과 바꾸려고 했지만, 아무튼 오늘 밤 이걸 네게 줄려고 했어.”


제니가 푸른 벨벳 상자를 열자 여태껏 본 적이 없는 아주 멋진 물건, 화려한 진짜 진주의 번쩍이는 하얀 광채가 소녀의 눈물이 글썽거리는 눈에 들어왔습니다.



[좋은 소식과 나쁜 소식]


조지 와싱톤 대장이 포지 계곡에서 자신의 군대를 향해 말했습니다. “좋은 소식은 이제 여러분이 내의를 갈아 입을 것이란 것입니다. 나쁜 소식은 여러분이 내의를 옆 사람과 바꿔서 갈아 입어야 하는 것입니다.”

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